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| 주간 동향 |
| 혼란했던 3월, 암호화폐 매도자는 누구였을까? |
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변동성이 유난히 심했던 3월을 뒤로 하며 많은 투자자들이 암호화폐 시장이 바닥을 다지고 있는지 궁금해 합니다.
이럴때 암호화폐 온체인 데이터는 유용하게 쓰일 수 있습니다.
대부분의 암호화폐 거래는 블록체인상에 기록이 남기때문데 이를 활용하면 실제로 손바뀜이 일어나고 있는 코인의 나이, 채굴시기등을 알 수 있고, 이를 통해 거래된 코인이 장기 혹은 단기 보유자의 코인인지를 알 수 있습니다.
이는 Spend Output Profit Ratio (체인상에서 거래된 코인들의 매수 가격 대비 매도 가격 비율)의 급락이 보여주듯 대부분의 손바뀜이 손절매였다는 설명과 일맥상통합니다.
1달전에 매입된 코인들은 (2월중순경), 3월12일 비트코인 가격 보다 훨씬 더 고점에서 획득되었을 것이기 때문입니다.
반대로 1년이상 보유되었던 코인의 지갑주소 변경은 미미했고 이는 1년이상 장기 보유되고 있는 코인은 손바뀜없이 그대로 보유되고 있는 증거라 할 수 있습니다.
3월의 폭락장은 비트코인을 잘 이해하고 있는 early adopter들이 아니라 단기 투기성 자금의 매도였다는 것을 증명합니다. 이는 비트코인 가격이 채굴가격을 믿돌자 고정비부담을 위해 비축해 놓은 재고를 현금화하는 채굴자들이 있었음을 뜻 할 것입니다. 그럴 여력마저 없는 채굴자들은 채굴을 포기하고 (예: 켈리포니아주의 Digital Farms), 이러한 이탈들은 Hashrate의 하향으로 이어졌습니다. 이를 예측하기는 쉽지 않으나, 추측해 보건대 최근의 폭락장으로 인해 암호화폐 시장에 존재하던 leverage는 상당히 줄어들었으며, 앞으로 leverage 청산 과정에서 나올 수 있는 강제 매도량은 한달전 보다는 상당히 감소했을 것 입니다. 이는 비트코인 선물 시장에서 확연히 줄어든 선물 미결제 거래잔고 (open interest), 그리고 DeFi 시스템에 존재하는 담보량의 감소등에서 알 수 있습니다. 자동차를 운전할땐 백미러가 아니라 앞을 보고 운전해야 하듯 앞을 정시하여 비트코인에 대한 전망을 장기적으로 평가해야 할때입니다. |
