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비트멕스(BitMEX) 공동창립자 아서 헤이즈(Arthur Hayes)가 수요일 일본은행의 최신 채권 매입 축소에 대해 중앙은행이 재앙으로 향하고 있다고 경고하며 일본은행을 강하게 비난했다.
21일(현지시간) 크립토폴리탄에 따르면, 아서 헤이즈는 X에 "일본은행이 마이크 타이슨에게 당할 것 같다. 모든 중앙은행 바보들은 채권 시장이 그들의 얼굴을 때릴 때까지 금리를 올릴 계획을 가지고 있다"고 게시했다. 블룸버그에 따르면, 이 경고는 일본의 채무 시장이 수년 만에 가장 변동성이 큰 주 중 하나를 겪으면서 나왔으며, 경매가 부진하고 수익률이 급등하며 대형 기관 구매자들이 관망하고 있다.
여파는 일본은행이 채권 매입을 다시 줄여 시장이 늘어나는 공급량을 소화해야 하는 상황에서 시작됐다. 화요일 실시된 20년 채권 경매는 10년 이상 만에 가장 약한 수요를 기록했다.
이는 중앙은행 관료들이 테이퍼링에 대한 견해를 듣기 위해 은행, 브로커, 투자자들과 이틀간의 비공개 회의를 시작한 바로 그 시점에 나왔다. 적절한 속도에 대한 명확한 합의가 없으며, 상황은 이미 풀리고 있다.
이시바 시게루(Shigeru Ishiba) 총리는 정책 실수가 계속되면 일본의 금융 상황이 그리스와 비슷해질 수 있다고 공개적으로 말했다. 채권 시장은 이를 심각하게 받아들였고 투자자들도 마찬가지였다.
수요 급감으로 수익률 상승했다. 가장 큰 타격은 장기물에서 나타났다. 평소 초장기 채무의 대형 구매자인 생명보험사들이 크게 후퇴했다. 런던에 기반을 둔 UBS의 매크로 전략가 제임스 말콤(James Malcolm)은 화요일 경매 후 "곡선의 후단부에서 거의 구매자 파업이 있다. 게다가 정치 상황이 취약하고 재정 지출에 대한 압력이 더 크다"고 말했다.
20년물 수익률은 도쿄에서 15베이시스포인트 급등해 2000년 이후 최고 수준에 도달했다. 30년물과 40년물 수익률은 더욱 높이 올라 새로운 기록을 경신했다.
일본은행의 오랜 대규모 채권 매입 캠페인으로 일본 국채의 절반 이상을 보유하게 됐고, 이제 물러서면서 그 채무는 어딘가로 가야 한다. 하지만 시장은 준비되지 않았다. 블룸버그는 상환과 일본은행 매입을 고려한 순 채권 공급이 최소 2010년 이후 최고 수준이라고 보도했다.
한편 일본 재무성은 여전히 5월 28일 40년 채권 판매를 계획하고 있다. 문제는 트레이더들이 일본 시장에 영향을 미치는 미국 국채 수익률 상승도 지켜보고 있다는 점이다.
이 모든 것이 6월 17일로 예정된 다음 주요 정책 회의를 앞두고 일본은행에 압력을 가하고 있다. 투자자들은 현재 테이퍼링 속도가 계속되면 중앙은행이 수익률 곡선에 대한 통제를 완전히 잃을 수도 있다고 말한다.
주식 측면에서도 트레이더들이 반응하고 있다. 필립증권 일본의 연구 책임자 사사키 가즈히로(Kazuhiro Sasaki)는 화요일 "이시바 총리는 예산 조달을 위해 더 많은 채권을 발행하는 것은 받아들일 수 없다고 말했지만, 경제 조치에 대한 합의는 없는 것 같다. 경제 상황이 상당히 불확실하다"고 말했다.
국외에서도 문제가 오고 있다. 도널드 트럼프(Donald Trump)의 "해방의 날" 관세가 여전히 시행 중이며, 일본은 이러한 관세 해제를 위해 미국과 무역 협상에 얽매여 있다.
일본은행의 분기당 4000억 엔(28억 달러)씩 채권 매입을 줄이는 계획은 2026년 초까지 월간 매입을 약 2조 9000억 엔으로 줄일 것이다. 하지만 그 일정표는 이제 불안정해 보인다.
이번 주 회의에서 시장 참가자들은 일본은행에 매우 다른 피드백을 제공했다. 거대한 채권 포지션을 보유한 지역 은행과 보험회사들을 포함한 일부는 더 느린 속도를 밀어붙였다. 일부 거대 은행을 포함한 다른 이들은 일본은행이 더 빨리 물러나기를 원했다.
그 분열은 일본은행이 또 다른 라운드의 협상을 위해 자산운용사들을 불러들인 수요일에 완전히 드러났다. 한 참가자에 따르면, 가장 큰 보험회사와 연금기금 중 일부가 초장기 수익률 급등에 대한 직접적인 우려를 제기했다. 그들은 이제 행동을 압박하고 있다.
배경은 긴장되어 있다. 국가의 가장 큰 은행들은 금리 상승으로 인한 더 큰 대출 마진 덕분에 3월 말 회계연도 기록적인 이익을 기록했다. 하지만 그들조차 일본은행이 다음에 무엇을 해야 하는지에 대해서는 동의하지 않는다. 중앙은행은 증가하는 시장 스트레스, 재정 전략에 대한 정치적 분열, 그리고 1분기에 다시 축소된 경제를 관리하려고 애쓰고 있다.
