6,070만 달러 수수료 vs '시장 부재' 논쟁… VC, 웹3 비금융 유즈케이스 격돌

크립토 VC의 논쟁…비금융 분야는 실패인가, 이제 시작인가

암호화폐 산업의 미래를 둘러싼 벤처캐피털(VC) 간의 논쟁이 다시 불붙었다. 이번에는 웹3(Web3)와 블록체인 기술의 ‘비금융 분야’ 활용 가능성이 핵심 쟁점이다. 대형 VC 업계 관계자들은 금융 외 영역의 수요 부재와 제품-시장 부조화를 비관적으로 보는 시각과 여전히 성장 가능성이 있다는 낙관론 사이에서 격돌했다.

논쟁의 시작은 지난 금요일, 안드리센호로위츠(a16z)의 파트너 크리스 딕슨이 실은 기고문이었다. 딕슨은 “사기, 착취적 행위, 그리고 규제의 압박이 비금융 기반 암호화폐 프로젝트의 성장을 방해했다”고 지적했다. 그는 분산형 소셜미디어, 디지털 신원 관리, 스트리밍 플랫폼, 디지털 저작권 서비스, 웹3 게임 등을 비금융 유즈케이스로 언급했다.

하지만 드래곤플라이의 파트너 하시브 쿠레시의 반응은 정면 반박이었다. 그는 일요일 자신의 채널을 통해 “비금융 분야에서 암호화폐가 실패한 이유는 사람들이 원하지 않기 때문”이라며 “처참한 제품들이었고 시장의 시험을 통과하지 못했다. 게리 갠슬러나 샘 뱅크먼-프리드, 테라의 영향이 아니라 수요 자체가 없었던 것”이라고 말했다.

투자 시계가 다른 VC들…장기 대 단기 전략 충돌

a16z의 딕슨은 이러한 반응에 대해 장기 전략의 일환이라고 강조했다. 그는 "우리 펀드는 최소 10년의 운용 기간을 기준으로 설계되며, 새로운 산업을 세우는 데는 시간이 걸린다"고 설명했다. 그러나 캐슬아일랜드벤처스의 니크 카터는 답변에서 “VC는 ‘기다릴 수 있는 여유’가 없다”며, “펀드 집행 기간인 2~3년 이내에 시장을 정확히 읽어야 한다”고 일침을 놓았다.

이번 논쟁은 2025년 들어 VC들이 다시 암호화폐 산업에 본격적으로 투자하기 시작하면서 더욱 주목을 받았다. 특히 실제 자산에 기반한 '토큰화 실물자산(RWA)'으로 자금이 집중되면서, 그 외 분야인 비금융 유즈케이스에 대한 관심과 회의론이 공존하고 있다.

비금융 vs 금융…포트폴리오 전략의 차이

드래곤플라이는 초지일관 블록체인 기반 금융 인프라 구축에 집중해 왔다. 이들이 투자한 프로젝트로는 아고라(Ahora) 스테이블코인, 결제 인프라 제공업체 레인(Rain), 합성달러 발행사 에테나(ENA), 레이어1 블록체인 모나드(Monad) 등이 있다.

반면 a16z는 코인베이스, 유니스왑 등 대표적인 금융 사례 외에도 커뮤니티 기반의 팬 플랫폼 ‘프렌즈위드베네핏츠’, 디지털 신원 서비스 ‘World’, 웹3 게임 플랫폼 ‘일드길드게임즈(Yield Guild Games)’ 같은 문화·소셜 영역의 프로젝트에 다수 투자한 상태다.

이처럼 양사의 투자 전략은 명확히 다르며, 각자의 시각에 따라 웹3 생태계를 바라보는 관점 역시 엇갈리고 있다. 디파이라마(DeFiLlama)에 따르면, 최근 24시간 동안 중앙화·탈중앙화 금융 서비스에 지불된 수수료는 6,070만 달러(약 890억 원)를 넘었고, 수익 상위 10개 애플리케이션은 모두 금융 기반이었다.

시장 가능성은 아직 열려 있다

이번 논쟁은 단지 VC 간 견해 차이 이상의 의미를 가진다. 금융 인프라를 넘어 웹3의 진정한 접점으로 기대되는 비금융 영역이 과연 시장성과 수요를 확보할 수 있느냐는 질문이 제기된 것이다. 아직 해당 분야는 미성숙 단계라는 시각도 있는 만큼, 투자자들의 시계 차이에 따라 접근 방식도 달라질 것으로 보인다.

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