국제결제은행, 스테이블코인은 화폐가 아니라고 선언

국제결제은행(BIS)이 스테이블코인이 화폐 시스템의 핵심 역할을 할 수 없다며 단일성, 탄력성, 무결성이라는 세 가지 핵심 테스트를 통과하지 못한다고 발표했다.

24일(현지시간) 더 블록에 따르면, '중앙은행들의 중앙은행'으로 불리는 국제결제은행(BIS)이 화폐에 고정된 디지털 자산인 스테이블코인이 화폐 시스템의 백본이 되기 위한 세 가지 핵심 테스트인 단일성, 탄력성, 무결성에 실패한다고 발표했다.

화요일 발표된 보고서에서 BIS는 법정화폐에 고정된 디지털 자산이 화폐 시스템의 백본 역할을 하기 위한 "세 가지 핵심 테스트"를 통과하지 못한다고 주장했다. 이 세 가지 테스트는 단일성, 탄력성, 무결성이다.

차세대 금융을 조사한 연례 보고서에서 BIS 저자들은 "스테이블코인 같은 혁신이 미래 화폐 시스템에서 어떤 역할을 할지는 두고 봐야 한다"면서 "하지만 스테이블코인은 건전한 화폐 체계의 세 가지 바람직한 특성에 부합하지 않으므로 미래 화폐 시스템의 주축이 될 수 없다"고 작성했다.

저자들에 따르면, 스테이블코인은 프로그래밍 가능성, 가명성, "새로운 사용자들을 위한 쉬운 접근성" 같은 몇 가지 장점을 제공한다. 또한 이들의 "기술적 특성은 특히 국경 간 결제에서 잠재적으로 더 낮은 비용과 더 빠른 거래 속도를 제공할 수 있다"고 했다.

하지만 중앙은행 발행 기준과 상업은행 및 기타 민간 부문 기관이 발행한 상품과 비교했을 때, 스테이블코인은 정부의 화폐 주권을 훼손하고("은밀한 달러화"를 통해) 범죄를 촉진함으로써 글로벌 금융 시스템에 위험을 초래할 수 있다고 저자들은 주장했다.

스테이블코인이 암호화폐 생태계로의 진입과 탈출 경로로서 명확한 역할을 하고 있으며, 높은 인플레이션, 자본 통제 또는 달러 계정에 대한 제한적 접근을 가진 국가에서 존재감이 커지고 있지만, 이러한 자산들은 현금처럼 취급되어서는 안 된다고 밝혔다.

세 가지 핵심 테스트와 관련해 스테이블코인은 구조상 탄력성 테스트에 실패한다. 테더(Tether)의 USDT 같은 자산이 "명목상 동등한 양의 자산"으로 뒷받침되기 때문에 "추가 발행은 보유자의 완전한 선불 지불을 요구한다"며, 이는 "현금 선불 제약"을 부과한다고 설명했다.

또한 중앙은행 준비금과 달리, 스테이블코인은 화폐의 "단일성"을 통과하지 못한다. 단일성이란 서로 다른 은행이 화폐를 발행하더라도 모든 곳에서 주저 없이 받아들여지는 특성을 말한다. 스테이블코인은 일반적으로 서로 다른 기준을 설정할 수 있고 항상 동일한 결제 보장을 공유하지 않을 수 있는 중앙화된 기관에 의해 발행되기 때문이다.

저자들은 "스테이블코인 보유분은 발행자의 이름으로 태그가 붙어 있으며, 이는 19세기 미국 자유은행 시대에 유통되던 민간 은행권과 매우 유사하다"면서 "이처럼 스테이블코인은 종종 다양한 환율로 거래되어 단일성을 훼손한다"고 작성했다.

비슷한 이유로 스테이블코인은 "화폐 시스템의 무결성 증진에 있어서 상당한 결함"을 가지고 있는데, 모든 발행자가 표준화된 KYC/AML 가이드라인을 따르거나 금융 범죄를 방지하지 않기 때문이다.

USDC의 발행사인 서클(Circle)은 BIS 보고서 발표 후 화요일 주가가 15% 이상 급락했다. CRCL 주식은 월요일 299달러라는 사상 최고가를 기록했는데, 이는 약 32달러였던 공개 상장 가격 대비 600% 이상 상승한 수치였다.

BIS의 우려에도 불구하고, 이 기관은 국경 간 결제부터 증권 시장까지 모든 영역에서 "혁신적인 혁신"을 나타내는 토큰화의 잠재력에 대해서는 여전히 낙관적이다.

저자들은 "중앙은행 준비금, 상업은행 화폐, 국채를 중심으로 한 토큰화 플랫폼이 차세대 화폐 및 금융 시스템의 토대를 마련할 수 있다"고 작성했다.