온체인 S&P500 선물 급성장…주말 ‘가격 발견’ 시험대

하이퍼리퀴드(Hyperliquid)에서 미국 대표 주가지수인 S&P500 ‘무기한 선물(perpetual)’ 시장 거래가 빠르게 불어나고 있다. 전통 자산 기반 선물이 블록체인 위에서 ‘24시간 가격 발견’ 실험대로 옮겨가고 있다는 신호로 읽힌다.

하이퍼리퀴드는 금요일(현지시간) S&P500 무기한 선물 시장의 24시간 거래량이 1억달러(약 1,506억5,000만원) 를 넘어섰다고 밝혔다. 해당 시장은 출시된 지 며칠 되지 않았지만, 단기간에 하이퍼리퀴드 내 거래량 상위 10개 시장 중 하나로 올라섰다.

전통자산 선물까지 블록체인으로…‘주말 거래’가 키운 하이퍼리퀴드

이번 급성장은 블록체인 기반 트레이더들이 암호화폐를 넘어 ‘전통 자산’의 선물 거래까지 온체인으로 확장하고 있음을 보여준다. 특히 하이퍼리퀴드는 이란 전쟁 여파로 유가 변동성이 커진 구간에서 ‘토큰화된 오일 선물’ 주말 거래가 몰리며 존재감을 키웠다. 이달 초에는 주말 거래량이 10억달러(약 1조5,065억원) 를 넘기며 시장의 시선을 끌었다.

시장 참여자들이 야간·주말에 하이퍼리퀴드 같은 온체인 시장으로 이동하면, 전통 장(場) خارج에서 실제로 가격이 형성되는 ‘가격 발견(price discovery)’ 기능이 강화될 수 있다는 관측도 나온다.

‘오라클’이 만든 안전장치…거래량 커지면 주말 가격 괴리도 커진다

다만 온체인에서 전통 자산을 거래하려면 ‘오라클(oracle)’이 핵심 인프라로 작동한다. 오라클은 오프체인(전통 시장)의 가격 정보를 온체인에 전달하는 장치인데, 유동성이 상대적으로 얕은 온체인 시장에서 급격한 가격 급등락을 막기 위해 ‘가장 최근의 전통 시장 가격’에 큰 가중치를 두는 방식이 일반적이다.

암호화폐 오라클 업체 레드스톤(RedStone) 설립자 마르친 카지미에르차크(Marcin Kazmierczak)는 DL뉴스에 “전통 시장의 최근 가격을 온체인으로 가져오는 오라클은, 상대적으로 비유동적인 온체인 시장에서 극단적 변동을 막기 위해 전통 시장 가격에 큰 비중을 둔다”고 말했다. 그러면서 하이퍼리퀴드의 ‘HIP-3’ 기능(블록체인 제작자의 허가 없이 신규 시장 개설을 허용하는 구조)을 언급하며 “이 거래량이 계속 커지면, 금요일 종가와 주말 거래 사이의 괴리가 더 커질 수 있다”고 덧붙였다.

S&P500 지수 라이선스 제공사 “보호장치가 오히려 가격 발견을 막는다”

하이퍼리퀴드에서 S&P 지수 사용을 라이선스한 트레이드[XYZ](Trade[XYZ])는 정규장 외 시간대 가격 변동을 제한하는 장치를 ‘디스커버리 바운즈(Discovery Bounds)’라고 부른다. 트레이드[XYZ]는 정규장 خارج 거래가 늘어나는 흐름에 맞춰, 목요일(현지시간) 6개 신규 시장에 대해 업데이트된 버전을 적용했다고 밝혔다. 핵심은 가격이 더 자연스럽게 움직일 수 있도록 허용 범위를 조정한 것이다.

이 기능은 원래 이번 주 초 도입됐다. 트레이드[XYZ]의 오일 관련 시장 중 하나가 주말 거래량 10억달러(약 1조5,065억원) 를 찍은 직후였다. 트레이드[XYZ]의 한 익명 직원은 지난주 엑스(X)에 “24/7 거래라는 급진적 개념을 구현하기 위해, 극단적인 꼬리 구간의 가격 움직임을 제한하는 명확한 트레이드오프를 선택했다. 그 대신 그 범위 안에서는 진정한 가격 발견이 훨씬 쉬워진다”고 적었다.

하지만 시장이 커지면서 계산이 달라졌다는 게 트레이드[XYZ]의 설명이다. 해당 직원은 “참여자가 늘고 유동성이 깊어지며 신호가 더 뚜렷한 가격 움직임이 나타나면서, 정적인 보호장치 자체가 오히려 가격 발견의 가장 큰 제약이 되는 지점에 도달했다”고 밝혔다.

‘금요일 종가 90%’에서 ‘온체인 비중 확대’로…관건은 참여자와 유동성

카지미에르차크는 온체인 시장이 전통 시장 가격 신호에 대한 의존도를 줄일 여지가 크다고 봤다. 다만 조건은 단순하다. “더 성장하면 된다”는 것이다.

그는 예시로 “금요일 종가가 90%의 관련성을 갖고, 주말 온체인 가격 발견이 10%를 차지한다고 치자”고 말했다. 이어 “하이퍼리퀴드에서 거래량이 점점 더 커지면 이 비중은 80%, 70%로 줄어들 수 있다”며 “결국 얼마나 많은 거래량과 ‘진짜 플레이어’가 참여하느냐의 문제”라고 설명했다.

온체인 선물이 주말·야간 거래 수요를 흡수하며 커질수록, 전통 시장이 닫힌 시간에 형성된 가격이 다시 월요일 개장 흐름에 영향을 미치는 구조도 점차 뚜렷해질 가능성이 있다. 시장의 무게중심이 어디로 이동할지는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 같은 플랫폼의 유동성과 참여자 확대 속도에 달려 있다는 평가다.

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