인도, 1025크로르 토큰화 채권 발행 시작

인도가 기관 투자자를 대상으로 총 1025크로르 규모의 토큰화 회사채 발행을 시작했다. 개인 투자자 참여와 2차 거래는 후속 단계에서 추진된다.

인도 증권거래위원회(SEBI)는 10일 ‘Demat 2.0’ 시범사업을 발표했다. SEBI 자료에 따르면 REC는 9월 7일 500크로르를 18개 기관에, L&T는 9월 9일 500크로르를 4개 기관에, IIFL은 같은 날 25크로르를 1개 기관에 발행했다.

이번 시범사업은 회사채를 허가형 분산원장에 디지털 토큰으로 기록하는 방식이다. 토큰화 이후에도 채권의 ISIN, 쿠폰, 만기, 담보, 신용등급, 투자자 권리와 발행사의 상환 의무는 기존 채권과 동일하게 유지된다.

SEBI는 Demat 2.0이 새로운 자산을 만드는 사업이 아니라 소유권 기록과 결제에 사용하는 기술을 바꾸는 인프라라고 설명했다. 법적 성격과 투자자 보호 규정을 바꾸기보다 발행·보유·결제 절차를 디지털화하는 데 초점을 맞췄다.

핵심 기능은 채권과 대금을 동시에 처리하는 ‘원자적 결제’다. 채권은 분산원장에 기록되고 대금은 인도 중앙은행(RBI)의 도매형 디지털 루피인 e₹로 결제된다.

원자적 결제에서는 두 거래가 함께 완료되거나 모두 취소된다. 채권만 먼저 넘어가거나 대금만 먼저 지급되는 상황을 줄여 결제 과정에서 발생할 수 있는 위험을 낮추는 구조다.

시스템은 RBI의 Unified Market Interface를 통해 구현된다. 이자와 원금 상환 일정은 스마트계약에 기록할 수 있으며, 지급일에 채권 보유자의 e₹ 지갑으로 금액을 자동 처리하는 방식도 시험 대상에 포함됐다.

다만 자동 지급 기능과 운영 효율성이 실제 시범사업에서 검증돼야 한다. SEBI FAQ는 기술 적용 이후에도 시스템 확장성, 사이버보안, 결제 최종성 등을 점검해야 한다고 설명했다.

현재 단계에서는 발행과 자산관리가 기관 중심으로 진행된다. 정식 2차 거래가 열리기 전에도 예탁결제기관을 통한 개인 간 또는 계좌 간 이전이 가능할 수 있지만, 대금 결제는 원자적 결제망 밖에서 디지털 루피나 일반 은행망으로 처리될 수 있다.

SEBI가 제시한 2단계에서는 기존 RFQ 플랫폼과 장외거래 보고 시스템을 토큰화 인프라와 연결할 예정이다. 별도의 토큰 전용 거래소를 만드는 방식이 아니라 기존 거래 채널에서 가격 탐색과 주문 처리를 진행하고, 결제만 토큰화 인프라와 연동하는 구조다.

투자자는 별도 예탁계좌를 새로 만들거나 추가 KYC를 진행하지 않아도 된다. 기존 계좌의 확장형인 Demat 2.0 계좌와 참여 은행의 e₹ 지갑을 연동하며, 암호화 키는 투자자가 직접 관리하지 않고 예탁기관이 보관한다.

개인 투자자의 접근성과 유통시장 확대는 아직 후속 과제다. 시범사업 관련 SNS에서는 별도 예탁계좌가 필요한지와 개인 투자자가 언제 참여할 수 있는지를 묻는 의견이 나왔지만, 이는 공식 평가나 시행 일정으로 확인된 내용은 아니다.

토큰화 채권은 기존 회사채의 신용위험이나 권리를 바꾸지 않는다. 달라지는 부분은 소유권 기록과 대금 결제를 분산원장 및 중앙은행 디지털화폐에 연결하는 운영 방식이다.

본지는 앞서 인도의 토큰화 회사채 발행과 도매형 디지털 루피 연계를 다룬 바 있다.

인도의 Demat 2.0 시범사업은 우선 기관 대상 발행 단계로 진행되며, 개인 투자자 참여와 2차 거래 확대는 다음 단계에서 다뤄질 예정이다.