암호화폐 시장 조성업체 윈터뮤트(Wintermute)는 2025년 연간 보고서를 통해, 시장에서 예측됐던 '알트코인으로의 대규모 회전(Massive rotation)'이 일어나지 않았다고 밝혔다. 대신 개인 투자자들은 암호화폐보다 전통 주식 시장을 선호하는 움직임을 보였다고 분석했다.
보고서는 또한 비트코인 반감기를 중심으로 반복되던 전통적인 '4년 주기'가 점차 무너지고 있으며, 현재 시장 방향은 주기보다는 '자금 집중도(concentration)'에 의해 결정되고 있다고 평가했다.
윈터뮤트는 이같은 변화가 ETF 및 디지털 자산신탁(DAT) 등의 시장 참여 확대와 어떤 연관성을 가지는지도 관찰 중이라고 덧붙였다.





