750억 달러 지켜낸 기관 자금… '크립토 겨울' 끝났나

‘크립토 겨울’ 막바지일까… 기관 자금 유입·규제 명확화 기대감에 반등 조짐

암호화폐 시장의 긴 침체 국면이 끝나가고 있다는 신호들이 속속 포착되고 있다. 기관 투자자들의 자금 유입이 비트코인(BTC) 가격을 지탱하는 가운데, 규제 명확화를 위한 ‘클래리티법(Clarity Act)’이 통과된다면 강세장이 촉발될 수 있다는 전망이 나온다.

비트와이즈자산운용의 최고투자책임자(CIO) 맷 하우건(Matt Hougan)은 최근 팟캐스트 인터뷰에서 “이번 ‘크립토 겨울’은 2025년 1월부터 이어진 깊고 긴 침체였지만, 현재 바닥 영역에 근접해 있으며 반등의 촉매가 보이고 있다”고 밝혔다.

하우건은 시장 참여자를 세 가지 계층으로 나눴다. 비트코인과 이더리움(ETH), 리플(XRP) 등 비교적 탄탄한 메이저 자산은 기관 자금 유입 덕분에 비교적 안정적인 움직임을 보였지만, 알트코인 전반은 극심한 침체에 빠졌다고 분석했다. 그는 “지난해 750억 달러(약 109조 6,425억 원) 이상의 기관 자금이 비트코인으로 유입되지 않았다면, 가격은 지금보다 50~60% 더 빠졌을 것”이라고 지적했다.

기관은 매수 기회로… 개인은 탈진 상태 진입

특히 그는 시장의 ‘탈진’ 현상이 이전 사이클과 유사하다고 분석했다. 2018년과 2022년 사이클처럼 극심한 공포, 레버리지 청산, 거래량 감소 등이 바닥 신호라는 설명이다. 하우건은 “개인 투자자들의 손절이 늘어나고 공포탐욕지수가 바닥을 찍을 때가 회복의 신호”라며 “지금이 바로 그러한 시점”이라고 강조했다.

반면 기관 투자자들은 이 시기를 '기회'로 보고 있다고 덧붙였다. “대부분의 기관은 크립토에 대한 초기 포지션을 아직 잡지 않았고, 지금은 바닥에서 포트폴리오를 구축하려는 움직임이 감지된다”며 “장기적으로는 디지털 자산 시장이 지금보다 훨씬 커질 것”이라고 전망했다.

그는 비트코인의 장기 상승 궤적에 대해서도 낙관적인 입장을 보였다. "향후 10년간 점진적인 상승이 계속될 것이며, 궁극적으로 비트코인은 100만 달러를 넘어설 수 있다"고 내다봤다.

클래리티법 통과 여부가 결정적 변수

하우건은 미국 내 핵심 규제 법안인 ‘클래리티법’의 향방이 크립토 시장의 미래를 좌우할 핵심 변수라고 강조했다. 그는 “이 법이 통과되면 미국 내 규제 불확실성이 해소되면서 새 강세장의 촉매가 될 수 있다”고 분석했다. 다만 정치적인 갈등이 법 통과의 걸림돌이라고 지적했다. “기술적인 문제보다는 정치적 셈법이 문제다. 민주당 일부는 이 법이 트럼프 대통령에게 유리하다고 인식해 반대하고 있다”고 말했다.

그는 이 같은 상황을 돌파하기 위해서는 암호화폐 업계의 전방위적인 로비가 필요하다고 주장했다. “상당한 로비 예산과 압력이 민주당 의원들의 ‘코를 막고’ 찬성표를 던지게 해야 할 것”이라고 덧붙였다.

히든 리스크로는 ‘클래리티법’이 자칫 자산 토큰화를 과도하게 제한할 수 있다는 점도 경계했다. 하우건은 “법안 일부 조항이 자산 토큰화를 원천 봉쇄할 수 있는 수준이어서 디파이(DeFi) 산업 확장에 큰 제약이 될 우려가 있다”고 지적했다.

암호화폐와 현실 세계 연결성 강조… 체인링크 주목

암호화폐가 기존 금융 인프라와 점점 더 밀접하게 연결되는 상황에서 그는 특히 체인링크(LINK)에 주목했다. 하우건은 “체인링크는 블록체인이 외부 세계와 소통하는 핵심 인터페이스 역할을 하며, 90% 넘는 시장 점유율을 확보한 거의 유일한 프로젝트”라고 평가했다. 그는 체인링크가 스테이블코인, 토큰화 자산, 온체인 데이터 등 주요 영역에서 핵심적인 역할을 하고 있다며 이를 ‘암호화폐 산업의 마운트러시모어급 프로젝트’로 평가했다.

다만 하우건은 체인링크를 포함한 대부분 프로젝트가 ‘기술 가치’가 토큰 경제에 어떻게 귀속되는지 명확하지 않다는 점을 향후 해결 과제로 꼽았다. 그는 "토큰 가치와 실제 경제 활동 간의 정렬은 시험 단계지만, 결국 그 틀이 잡히면 기회는 폭발할 것"이라고 전망했다.

스테이블코인·토큰화가 주도할 미래

그는 스테이블코인의 역할에 대해서도 강한 확신을 내비쳤다. 하우건은 “스테이블코인이 글로벌 금융에서 차지하는 위상이 커지면서, 이를 정치적으로 어떻게 관리하느냐가 일종의 패권 경쟁이 되고 있다”고 말했다. “스테이블코인에 이자를 주면 기존 은행 시스템이 붕괴하고, 이자를 주지 않으면 중국이 글로벌 금융을 장악할 것이라는 식의 극단적 주장조차 등장하고 있다”며 중요한 정책 변수임을 강조했다.

하우건은 향후 5년 안에 모든 자산이 토큰화될 것으로 예측했다. 그는 “현재 스테이블코인은 약 3,000억 달러(약 438조 5,700억 원) 규모지만, 토큰화될 수 있는 글로벌 자산은 110조 달러(약 160경 8,809조 원)에 달해 비교가 안 된다”며 “이 시장이 디파이를 100배 키울 것”이라고 밝혔다.

정치와 시장의 교차점… 2026년을 주목하라

전반적으로 하우건은 시장의 핵심 동력이 기술이 아니라 구조, 그리고 궁극적으로는 정치라고 강조했다. 그는 “트럼프 대통령이 크립토 산업의 수혜자로 떠오르면 민주당이 이를 막으려는 움직임이 있는 만큼, 시장 참여자들은 단지 규제 리스크만이 아닌 정치적 역학까지 고려해야 한다”고 경고했다.

하지만 동시에 그는 좋은 뉴스가 무시될수록, 그것이 이후 강세장의 ‘잠재 에너지’가 된다고 강조했다. 현재는 여전히 어려운 시기지만, 오히려 지금이야말로 장기적 관점에서 가장 많은 기회가 숨어 있는 구간이라는 게 그의 판단이다.

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기관 자금 유입, 규제 클리어 법안 통과 기대, 그리고 ‘탈진한 시장’…

하우건 CIO의 분석처럼 지금은 장세의 전환점이자 다음 사이클을 준비해야 할 시점입니다.

그러나 진짜 상방랠리를 잡고 싶다면, 뉴스보다 앞서 '구조'를 읽을 수 있어야 합니다.

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