캐세드라 비트코인(CBTTF), 970만 달러 적자에도 ‘합병 승부수’…전력 인프라로 반전 노린다

캐세드라 비트코인(CBTTF)이 실적 부진 속에서도 인프라 확장과 전략적 합병을 앞세워 반전을 모색하고 있다. 디지털 자산 시장 변동성 속에서 ‘캐세드라 비트코인’은 전력·데이터센터 중심 사업 모델을 강화하며 중장기 성장 기반 구축에 집중하는 모습이다.

캐세드라 비트코인(Cathedra Bitcoin, CBTTF)은 24일(현지시간) 2025년 연간 매출 2,120만 캐나다달러를 기록했지만, 970만 캐나다달러의 순손실을 기록했다고 밝혔다. 수익성 측면에서는 여전히 압박이 지속되고 있으나, 회사는 인프라 확장과 사업 구조 재편을 통해 체질 개선을 추진 중이다.

특히 가장 주목되는 부분은 나스닥 상장사 스피어 3D(Sphere 3D, ANY)와의 ‘전액 주식 교환 방식’ 합병이다. 이번 거래가 완료되면 양사는 약 53메가와트(MW)의 관리 전력 용량과 1.2엑사해시(EH/s)의 해시레이트를 갖춘 통합 디지털 인프라 기업으로 거듭난다. 합병 후 캐세드라 주주들은 약 49% 지분을 확보하게 되며, 조엘 블록(Joel Block) CEO가 통합 법인의 최고경영자를 맡을 예정이다.

이는 단순한 규모 확대를 넘어 ‘수직 통합’ 구조 구축이라는 점에서 의미가 크다. 채굴과 호스팅, 전력 인프라를 동시에 확보함으로써 비용 효율성과 수익 안정성을 동시에 꾀할 수 있기 때문이다. 업계에서는 이번 결합이 중소형 채굴 기업의 생존 전략을 보여주는 사례로 평가한다.

운영 측면에서도 변화가 이어지고 있다. 캐세드라는 기존 10MW 시설 인근에 신규 15MW 데이터센터를 건설하며 총 전력 용량을 약 50% 확대했다. 테네시와 켄터키 지역을 중심으로 한 인프라 확장은 전력 단가 경쟁력을 확보하기 위한 전략적 결정으로 풀이된다. 반면 워싱턴주 일부 임대 계약은 해지하며 비효율 자산 정리에 나섰다.

또한 스피어 3D 마이닝, 컴퍼스 마이닝과의 호스팅 계약을 통해 안정적 수익원을 확보하는 동시에 자체 채굴 사업과 병행하는 ‘하이브리드 모델’을 강화하고 있다. 이는 시장 변동성에 대응하기 위한 포트폴리오 다변화 전략으로 평가된다.

재무 구조 개선을 위한 조치도 병행됐다. 30대1 주식 병합을 통해 자본 구조를 단순화했고, 비공개 유상증자와 주식 기반 보상 제도를 통해 운영 자금을 확보했다. 비트코인 담보 대출 상환 이후 확보된 자금은 인프라 확충에 재투자됐다.

시장 전문가들은 캐세드라 비트코인의 전략이 단기 실적보다 ‘구조적 경쟁력’ 확보에 초점이 맞춰져 있다고 분석한다. 특히 전력 비용이 수익성을 좌우하는 채굴 산업 특성상, 저가 전력 계약과 데이터센터 확장은 핵심 경쟁 요소로 꼽힌다.

‘캐세드라 비트코인’은 2026년을 기점으로 용량 확대, 브랜드 재정비, 투자자 커뮤니케이션 강화, 그리고 미국 시장 접근성 확대를 주요 과제로 제시했다. 단기적으로는 손실이 이어지고 있지만, 인프라 중심 전략과 합병 효과가 가시화될 경우 성장 궤도 진입 가능성도 열려 있다는 평가다.

코멘트: 캐세드라 비트코인은 전통적인 비트코인 채굴 기업에서 벗어나 ‘전력 기반 디지털 인프라 기업’으로의 전환을 시도하고 있으며, 이는 향후 기업 가치 재평가 여부를 가를 핵심 변수로 작용할 전망이다.