볼라토(SOAR), 상장폐지 경고 속 ‘3200억 달러’ 핵심광물 베팅…M2i 합병 승부수

볼라토 그룹(Volato Group, SOAR)이 상장 유지 기준 미달 통보부터 자산 정리, 합병 추진, 자금 전략 조정까지 연이어 굵직한 경영 이슈를 내놓으며 변곡점에 들어섰다. 핵심은 구조 슬림화와 ‘M2i 글로벌(MTWO)’과의 합병을 통한 사업 재편이며, 시장은 재무 안정성과 상장 리스크 완화 여부에 촉각을 곤두세우는 분위기다.

미국 뉴욕증권거래소 아메리칸은 3월 17일 볼라토에 대해 자기자본 요건 미달을 이유로 ‘상장 유지 기준’ 위반 통보를 전달했다. 회사는 4월 16일까지 개선 계획을 제출해야 하며, 최대 9개월의 유예 기간 동안 거래는 유지된다. 다만 2025년 연간 보고서(10-K)에 계속기업 가정 관련 설명이 포함됐다는 점에서 재무 불확실성은 여전히 부담 요인으로 지목된다.

볼라토는 동시에 과거 기술 자산을 정리하며 현금흐름 개선에 나섰다. flyExclusive(FLYX)와 기존 항공 관리 서비스 계약을 수정해 사용되지 않는 지식재산(IP)을 약 130만 달러(약 18억 7,000만 원)에 매각하기로 했다. 대금은 주식으로 지급되며, 이는 현재 사업과 무관한 자산을 정리하고 ‘핵심 소프트웨어 플랫폼’ 중심 전략에 집중하려는 의도로 해석된다.

회사는 또 장외 주식 발행 프로그램(ATM)을 2026년 6월 30일까지 중단하기로 했다. 이는 불필요한 오버행을 제거하고 주주가치 훼손 우려를 줄이기 위한 조치다. 경영진은 현재 유동성 수준을 고려할 때 추가적인 기회성 증자에 의존하지 않겠다는 입장을 밝혔다. 시장에서는 이를 두고 단기 자금 압박은 크지 않다는 신호로 받아들이면서도, 향후 재무 여건 변화에 따라 정책이 유연하게 바뀔 수 있다는 점에 주목하고 있다.

이와 함께 볼라토는 M2i 글로벌과의 합병을 2026년 1분기 내 마무리한다는 목표를 재확인했다. 양사는 SEC 심사 대응을 위해 S-4 등록서류 수정안을 제출했으며, 정부 셧다운 여파로 지연된 심사 일정에 맞춰 계약 종료 시점도 3월 31일까지 연장했다. 합병이 완료되면 신설 기업은 미국 내 연간 약 3,200억 달러(약 460조 8,000억 원) 규모로 추산되는 ‘핵심 광물’ 시장에서 추적·계약·규제 대응 기술에 집중하게 된다.

지배구조 측면에서도 변화가 이어졌다. 볼라토는 글로벌 자본시장과 에너지 분야에서 40년 이상 경력을 쌓은 앨런 D. 게인스(Alan D. Gaines)를 이사회에 영입하고 감사위원장으로 선임했다. 회사 측은 “합병 이후 재무 통제와 감독 역량 강화에 핵심적 역할을 할 것”이라고 밝혔다.

재무 지표는 일부 개선 흐름을 보이고 있다. 2025년 연간 매출은 7,800만~7,900만 달러, 순이익은 600만~800만 달러를 기록할 것으로 예상된다. 특히 총부채를 950만 달러 수준으로 낮추며 합병 조건을 충족했다는 점은 긍정적이다. 앞서 2025년 12월에는 주주자본 기준을 회복하며 거래소 기준을 일시적으로 충족하기도 했다.

한편 주주환원 정책도 병행됐다. 볼라토는 보유 중인 flyExclusive 주식을 배당 형태로 지급하기로 했으며, 일부 분수주는 현금으로 정산된다.

업계에서는 볼라토의 최근 행보를 ‘체질 개선을 위한 압축 전략’으로 평가한다. 한 자본시장 전문가는 “비핵심 자산 매각과 자본 정책 조정, 합병 추진이 동시에 진행되는 전형적인 구조 재편 국면”이라며 “관건은 ‘상장 유지’와 합병 완료까지의 시간 싸움”이라고 진단했다.

결국 볼라토의 향방은 상장 리스크 관리와 M2i 글로벌과의 통합 시너지 입증 여부에 달려 있다. 단기적으로는 불확실성이 이어지겠지만, 구조 전환이 성공할 경우 새로운 성장 축을 확보할 수 있다는 기대도 동시에 커지고 있다.