STRC, BTC 반등에도 100달러 기준가 못 회복

스트레티지(Strategy)의 변동금리 영구우선주 STRC가 비트코인(BTC) 반등에도 100달러 기준가를 회복하지 못하면서 배당 수준을 둘러싼 논란이 이어지고 있다. 투샤르 제인의 발언을 기준으로 보면 STRC 가격 논의는 BTC 가격뿐 아니라 배당률과 하락 위험 보상 문제로도 옮겨가고 있다.

화성재경은 22일 오전 11시 15분 한국시간 투샤르 제인(Tushar Jain) 멀티코인캐피털 공동창업자가 STRC 배당이 낮아 BTC 상승에도 STRC가 기준가에 다시 맞춰 움직이지 못했다고 말했다고 전했다. 그는 STRC가 고정수익 상품으로 홍보됐지만 약 30% 낙폭을 겪었다며, 투자자가 그 정도 하락 위험을 부담해야 한다면 수익률도 위험을 보상할 만큼 높아야 한다고 지적했다.

STRC는 스트레티지가 비트코인 노출과 현금 배당 구조를 결합해 발행한 변동금리 영구우선주다. 가격이 기준가인 100달러 부근에서 안정될수록 회사는 자본 조달과 비트코인 보유 전략을 함께 운용하기 쉽다. 반대로 기준가 아래 거래가 길어지면 배당, 환매, 현금 준비금 관리가 시장의 핵심 쟁점이 된다.

스트레티지는 6월 29일 디지털 크레딧 자본 프레임워크에서 STRC 연 배당률을 7월 1일 이후 기준일이 있는 반월 배당 기간부터 12.00%로 올린다고 밝혔다. 회사는 STRC가 장기적으로 99~100달러 범위에서 거래되는 것을 목표로 한다고 설명했다. 다만 STRC가 기준가 아래에서 거래된다는 이유만으로 배당률을 반드시 올리지는 않겠다고 했다.

회사는 같은 프레임워크에서 달러 준비금 정책, STRC 배당 정책, 디지털 크레딧 증권 매입 프로그램, MSTR 보통주 매입 프로그램, BTC 현금화 프로그램을 함께 제시했다. 6월 28일 기준 달러 준비금은 약 25억5000만 달러(약 3조5343억원)로, 회사가 밝힌 연간 우선주 배당과 이자 비용 약 17억6000만 달러(약 2조4394억원)의 17.4개월분이었다.

이후 스트레티지는 2분기 실적 자료에서 7월 26일 기준 달러 준비금이 37억5000만 달러(약 5조1975억원)로 늘었다고 밝혔다. STRC는 올해 들어 75억3000만 달러(약 10조4366억원)를 조달했고, 회사는 STRC 명목가 2890만 달러(약 400억원)어치를 2500만 달러(약 347억원)에 되샀다고 공시했다.

이번 발언은 STRC의 핵심 쟁점이 비트코인 가격 하나에 그치지 않는다는 점을 보여준다. 시장에서는 STRC 가격을 볼 때 배당률, 시장 금리, 신용 스프레드, BTC 가격과 변동성, 달러 준비금 등을 함께 변수로 거론한다. 스트레티지도 이 요소들을 매달 검토하겠다고 밝혔다.

스트레티지는 앞서 우선주 재매입과 배당 재원 확보를 병행했다. 회사가 확인한 조치는 STRC 배당률 12.00% 조정, 달러 준비금 확대, 디지털 크레딧 증권 매입 프로그램 운용이다.