토큰화 힘스 53%, 밈코인 풀에 묶여 괴리 커졌다

로빈후드($HOOD) 체인에서 밈코인과 토큰화 주식을 묶은 거래쌍이 늘며 주말 가격 괴리가 커졌다. BONER/HIMS 풀에는 힘스앤허스헬스($HIMS) 토큰화 주식 발행량의 53%가 들어갔다.

로빈후드는 7월 1일 로빈후드 체인 공개 메인넷과 스톡 토큰을 출시하며 이 네트워크를 퍼미션리스 레이어2 블록체인이라고 밝혔다. 회사는 스톡 토큰을 120개국 이상에서 이용할 수 있다고 설명했다.

다만 로빈후드의 스톡 토큰은 실주식이 아니다. 로빈후드 스톡 토큰 페이지는 이 상품을 저지 법인이 발행한 토큰화 채무증권으로 설명하고, 기초 증권에 대한 경제적 노출만 제공한다고 적었다.

보유자는 기초 주식의 법적 소유권이나 의결권을 갖지 않는다. 해당 상품은 미국 증권법에 따라 등록되지 않았고 미국 내 판매 대상도 아니다.

가격 괴리는 BONER/HIMS 풀에서 두드러졌다. 더 디파이언트는 토큰화 힘스 총 5만8714개 중 3만1198개가 BONER/HIMS 풀에 들어갔다고 전했다.

이는 전체 발행량의 53%다. 8월 30~31일 주말 토큰화 힘스 가격은 한때 132.64달러(약 18만원)까지 올랐고, 같은 주 금요일 힘스앤허스헬스 현물 종가는 28.84달러(약 3만9000원)였다.

이 가격 차이를 실주식 자체의 움직임으로 보기는 어렵다. 같은 보도는 정규장 재개 뒤 새 토큰 공급이 들어오면서 프리미엄이 빠르게 축소됐다고 전했다.

자동화시장조성자(AMM) 구조에서는 이용자가 맡긴 자산으로 유동성 풀을 만들고, 프로그램이 풀 안의 자산 비율에 따라 가격을 산출한다. 얇은 온체인 풀에 유동성이 한쪽으로 몰리면 적은 거래에도 표시 가격이 크게 흔들릴 수 있다.

거래량도 커졌다. 9월 2일 기준 로빈후드 체인의 실세계자산 관련 하루 거래량은 3억9000만 달러(약 5292억원)로 집계됐다고 크립토뉴스는 보도했다.

이 가운데 밈코인·주식 페어 거래량은 2억1700만 달러(약 2945억원), 토큰화 주식 거래량은 1억2700만 달러(약 1723억원)였다. 수치만 보면 로빈후드 체인의 활동은 밈코인과 주식 토큰이 함께 거래되는 구조에서 빠르게 늘었다.

국내 독자에게 이 사안은 미국 주식의 24시간 거래보다 토큰화 주식이 어떤 권리를 주는가의 문제에 가깝다. 토큰화 주식은 기초 주가에 연동된 경제적 노출을 줄 수 있지만, 주주권과 동일하지 않다.

본지는 앞서 로빈후드 주식 토큰이 실제 주식 보유와 다르다고 전한 바 있다. 같은 ‘토큰화 주식’이라는 이름을 쓰더라도 실제 주식 보관형 상품인지, 가격 노출을 제공하는 계약형 상품인지에 따라 투자자가 갖는 권리는 달라진다.

발행 기업의 반발도 나왔다. 아담 애런(Adam Aron) AMC엔터테인먼트($AMC) 최고경영자는 X에서 로빈후드의 토큰화 AMC 제공을 비판하며 회사와 무관하다고 밝혔다.

블라드 테네브(Vlad Tenev) 로빈후드 최고경영자는 “무엇이 우려냐”고 답했다. 본지는 앞서 AMC 주식 토큰을 둘러싼 공개 공방이 벌어졌다고 보도했다.

로빈후드 체인의 사례는 토큰화 주식 시장이 거래 시간을 넓히는 동시에 새로운 유동성 리스크를 만들 수 있음을 보여준다. 밈코인이 거래쌍으로 붙을수록 가격 발견은 실주식 시장보다 온체인 풀의 깊이와 토큰 공급 변화에 더 크게 좌우될 수 있다.