랜스 비탄자 "비트코인, 자산 넘어 자본시장 생태계로 진화"

김민준 기자2026.10.06 13:25

비트코인이 단일 투자자산을 넘어 기관 투자자가 다양한 증권과 상품을 통해 접근하는 자본시장 생태계로 확장되고 있다는 평가가 나왔다. 핵심은 비트코인 자체보다 투자 목적에 맞는 선택지가 얼마나 넓어지고 있느냐라는 설명이다.

10월 5일(현지시간) 비트코인 매거진 인터뷰에서 디지털자산 분석가 랜스 비탄자는 "지난 몇 년 동안 가장 큰 변화 중 하나는 논의가 기관이 참여할 것인가에서 기관이 어떻게 참여할 것인가로 바뀐 점"이라고 말했다.

비탄자는 모든 기관이 지금 비트코인을 편하게 받아들이는 것은 아니라고 선을 그었다. 많은 투자자가 여전히 변동성, 수탁, 사이버보안, 양자컴퓨팅 우려 등 위험 요인을 보고 있지만, 비트코인이 더 이상 일방적으로 배척되는 자산이 아니라 포트폴리오 구성의 틀 안에서 평가되고 있다는 설명이다.

그는 "문제는 비트코인이 변동성이 있느냐가 아니다. 당연히 변동성이 있다"며 "다른 자산과 함께 볼 때 포트폴리오 전체의 위험 대비 수익 특성을 개선할 수 있느냐가 질문"이라고 강조했다.

비탄자는 비트코인 관련 상품군이 넓어지는 점도 중요한 변화로 봤다. 직접 비트코인 노출을 원하는 투자자, 운영기업을 선호하는 투자자, 우선주나 소득형 구조에 관심을 두는 투자자가 각각 다른 방식으로 시장에 접근하고 있다는 것이다. 그는 "어떤 증권이나 수단이 최고인가가 아니라 서로 다른 목표를 가진 투자자층의 참여를 넓힐 수 있느냐가 중요하다"고 말했다.

배당형 우선주와 같은 신용형 상품에 대해서는 아직 초기 단계라고 평가했다. 현재 기관 쪽에서는 이른바 암호화폐 신용상품도 전통적인 주식 포트폴리오 매니저가 주로 평가하고 있지만, 시간이 지나면 전통적인 신용 매니저의 영역으로 확장될 가능성이 있다는 설명이다.

비탄자는 전 세계 신용시장이 약 160조 달러 규모라고 언급하며, 암호화폐 신용상품은 아직 그중 극히 작은 비중에 머물러 있다고 짚었다. 그는 전통 신용 매니저들이 이 영역을 받아들이기 시작하면 장기적으로 훨씬 큰 기회가 열릴 수 있다고 전망했다.

비트코인 재무전략 기업의 생존 조건에 대해서는 시장 환경과 무관하게 주당 비트코인을 늘릴 수 있는 능력이 중요하다고 봤다. 다만 상승장에서는 많은 기업이 전략을 작동시킬 수 있지만, 어려운 환경에서는 충분한 유동성과 재무 유연성을 갖춘 대차대조표를 투자자에게 입증해야 한다고 지적했다.

그는 투자자가 앞으로 만기 부담, 보통주가 순자산가치 대비 프리미엄에 거래되지 않을 때도 비트코인 수익률을 만들어낼 수 있는지 등을 따질 것이라고 말했다. 일부 기업은 이미 비트코인 재무전략 기업에서 벗어나 다른 사업으로 방향을 바꿨지만, 다른 기업들은 장기 생존 능력을 보여주려 하고 있다는 평가다.

운영사업과 비트코인 재무전략의 결합에 대해서는 단순히 운영사업을 붙이는 것만으로는 충분하지 않다고 말했다. 기존 사업이 현금흐름을 만들어 비트코인 재무 운영 비용을 뒷받침한다면 시너지가 될 수 있으며, 미디어, 정책 옹호, 소비자·기관 금융, 자산운용 분야에서는 더 흥미로운 결합이 가능하다는 설명이다.

마이클 세일러의 사례도 언급했다. 비탄자는 세일러가 기업용 소프트웨어 사업의 기반을 활용해 비트코인 재무전략 업계에서 사실상 표준처럼 쓰이는 분석 대시보드를 만들었다며, 이는 운영사업과 비트코인 재무전략 사이의 직접적이고 입증 가능한 시너지라고 평가했다.

일부 비트코인 재무전략 기업이 주가지수에서 제외될 가능성에 대해서는 충격이 크지 않을 수 있다고 봤다. 비탄자는 관련 기업 경영진과의 대화에서 지수펀드가 보유한 지분이 3% 이하라는 안내를 받았다며, 최악의 경우에도 그 물량의 새 수요처를 찾는 문제가 파국적 사건으로 보이지는 않는다고 말했다.

그는 지수 제공사와 신용평가사가 시장을 이끄는 쪽이라기보다 이미 형성된 흐름을 뒤따르는 성격이 강하다고 평가했다. 비탄자는 "지수가 공개 비트코인 재무전략 모델을 완전히 받아들이고 신용평가사가 암호화폐 신용상품 모델을 완전히 받아들이는 시점은 기관과 개인 투자자에게 이미 널리 채택된 뒤일 것"이라고 말했다.

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