비트코인 실현이익 10억3000만달러…올해 두 번째 규모

비트코인(BTC)의 하루 실현이익이 10월 8일 약 10억3000만달러(약 1조3823억원)를 기록했다. 올해 두 번째로 큰 수치지만, 이익을 남긴 코인의 이동만으로 고래 매도나 시장 추세 전환을 판단할 수는 없다.

샌티먼트(Santiment)는 주간 시장 정리에서 10월 8일 수치를 제시했다. 연중 최고치는 약 10억4000만달러(약 1조3970억원)였다. 이 수치는 주간 정리의 차트와 설명에 실렸으며, 해당 날짜의 일일 집계 원자료는 별도로 공개되지 않았다.

실현이익은 코인이 마지막으로 이동했을 때와 이번에 이동했을 때의 가격을 비교해, 이익이 난 이동분의 달러 가치를 합산한 지표다. 글래스노드(Glassnode)는 마지막 이동 가격보다 이번 이동 가격이 높은 코인에서 발생한 이익을 집계한다고 설명한다. 온체인에서 이익이 계산됐다는 뜻이지, 해당 코인이 거래소에서 매도됐다는 의미는 아니다.

SOPR(Spent Output Profit Ratio)은 이동한 코인의 실현 가치와 생성 당시 가치의 비율이다. 글래스노드는 SOPR이 1을 웃돌면 이동한 코인이 평균적으로 이익 상태에서 움직였고, 1보다 낮으면 평균 손실 상태에서 움직였다고 설명한다. 1은 손익분기점이다.

두 지표는 서로 다른 정보를 담는다. 실현이익은 이익을 낸 이동의 달러 규모를 보여주고, SOPR은 이동한 코인의 평균 손익 비율을 나타낸다. 전체 실현이익이 플러스여도 일부 코인은 손실 상태로 이동했을 수 있으며, SOPR도 실제 매수 원가가 아닌 직전 온체인 이동 가격을 기준으로 계산한다.

따라서 10월 8일 수치로 알 수 있는 것은 이익을 남긴 코인의 이동 규모가 컸다는 점이다. 이동 주체나 코인의 거래소 입금 여부, 실제 매도 여부는 이 지표만으로 드러나지 않는다. 고래 매도나 매도 압력을 판단하려면 거래소 유입 등 별도 자료가 필요하다.

MVRV(시장가치 대비 실현가치 비율)도 함께 살펴볼 수 있다. 글래스노드는 이를 시장가격과 실현가격의 비율로 정의한다. MVRV가 전체 공급의 미실현 손익 상태를 나타내는 반면 SOPR은 실제 이동한 코인의 손익을 살핀다. 두 지표를 함께 보더라도 단독 매매 신호로 해석할 수는 없다.

샌티먼트는 10월 9일 공개한 주간 시장 정리에서 실현이익 급증만으로 추세 반전을 단정할 수 없다고 밝혔다. 본지가 앞서 SOPR 1 돌파만으로 상승장을 확정하기 어렵다고 다룬 분석과 마찬가지로, 온체인 지표는 측정 대상과 한계를 구분해 읽어야 한다.

자주 묻는 질문

'실현이익이 10억달러를 넘으면 고래가 비트코인을 매도한 건가요?'

단정할 수 없습니다. 실현이익은 이익이 난 코인의 온체인 이동에서 계산한 금액입니다. 누가 코인을 옮겼는지, 그 코인이 거래소로 들어갔는지는 이 수치만으로 알 수 없습니다. 실제 매도 여부를 판단하려면 거래소 유입 등 다른 자료를 살펴봐야 합니다.

'SOPR이 1보다 크면 비트코인 가격이 오르나요?'

SOPR이 1보다 크다는 것은 이동한 코인이 평균적으로 이익 상태였다는 뜻입니다. 이후 가격이 오를지 내릴지를 확정하는 지표는 아닙니다. SOPR은 코인의 직전 온체인 이동 가격과 이번 이동 시점의 가치를 비교합니다. 실제 매수 원가를 직접 나타내는 수치도 아닙니다.

'실현이익과 SOPR은 어떻게 다른가요?'

실현이익은 이익을 낸 코인 이동의 달러 규모를 보여줍니다. SOPR은 이동한 코인의 평균 손익 비율을 나타냅니다. 두 지표는 측정하는 대상이 달라 전체 실현이익이 플러스여도 손실을 기록한 코인 이동이 있을 수 있습니다. 함께 보더라도 단독 매매 신호로 해석할 수는 없습니다.