리플 프라임 100개 넘는 시장 24시간 스왑…HSBC '점진적 단계'

리플 프라임이 주식·ETF·금속·외환 등 100개가 넘는 전통 시장 가격을 참조하는 실물자산(RWA) 무기한 스왑을 기관 고객에게 열었다. 거래와 정산은 주말을 포함해 24시간 이뤄진다. 다만 HSBC는 이번 출시를 '혁명이 아닌 점진적 단계'로 평가했다.

리플은 15일 이 서비스를 발표했다. 대상 자산은 주식, 주가지수, ETF, 금속, 에너지, 외환이다. 무기한 스왑은 만기 없이 참조 시장의 가격을 따라가는 파생계약이다. 스왑은 리플 프라임이 직접 거래 상대방으로 나서 체결하며, 하이퍼리퀴드(HYPE)의 탈중앙화 파생상품 거래소에 상장된 Trade.xyz 무기한 계약을 참조한다.

참조 시장이 주말에도 거래되기 때문에 고객은 전통 거래소가 쉬는 시간에도 포지션을 조정할 수 있다. 고객은 RWA 스왑 포지션과 리플 프라임이 지원하는 다른 자산군을 합산해 증거금을 계산하는 교차 증거금 방식을 쓴다. 리플의 달러 스테이블코인 RLUSD를 담보로 쓸 수도 있으나, 사용 가능 여부는 관할 지역에 따라 달라진다.

리플 프라임의 전신은 히든로드(Hidden Road)로, 올해 2월 하이퍼리퀴드에 연결됐다. 이번 스왑은 2억7500만달러(약 3649억원) 조달로 미국 사업 확대에 나선 리플 프라임이 내놓은 새 상품이다.

시장조성자 Virtu는 이미 거래를 시작한 기관 중 하나다. Scotte Moegling Virtu 디지털자산 사업개발 책임자는 보도자료에서 리플 프라임의 자산군 간 24시간 교차 증거금이 시장의 24시간 거래 전환에 맞춘 포지션 확대를 더 효율적으로 만든다고 밝혔다.

HSBC는 신중한 평가를 내놨다. HSBC는 19일 고객 보고서에서 이번 출시를 '혁명이 아닌 점진적 단계'로 규정하고 시장 깊이가 충분하지 않다고 지적했다. 코인데스크가 이 보고서를 입수해 전했다.

Daragh Maher HSBC 디지털자산 리서치 책임자는 보고서에서 "빠르게 성장하는 시장이지만, 추적 대상인 전통 금융시장과 비교하면 규모는 크지 않다"고 썼다. 그는 투자자가 전통 시장 휴장 중에도 의견을 표현하고 위험을 조정할 만큼 깊이가 쌓여야 이 상품의 존재 이유가 더 분명해진다고 봤다.

Maher는 "깊이가 형성되기 전에는 거래 활동이 전략적 헤지를 찾는 기관보다 시장조성자, 자기자본 거래 업체, 베이시스 거래를 하는 헤지펀드에 집중될 가능성이 크다"고 말했다. 베이시스 거래는 현물과 파생상품의 가격 차이를 노리는 거래다. 현 단계에서 이 서비스의 주된 수요층이 헤지 목적의 기관보다 차익거래형 참여자일 수 있다는 진단이다. HSBC는 리플의 성패가 기존 증권사와 거래 장소보다 더 싸고 간단하며 고객 담보를 더 효율적으로 쓰게 하느냐에 달렸다고 평가했다.

주말 거래의 위험은 17일 토요일에 이미 드러났다. 미국 증시가 쉬는 동안 반도체 종목을 참조하는 무기한 계약에서 10분 만에 5200만달러 가까이(약 690억원)가 강제 청산됐다. 매도 압력은 바이낸스에서 하이퍼리퀴드로 번졌고, 기초 주식이 거래되지 않아 이 계약들에는 새로 참조할 주식 시장 가격이 없었다.

이번 서비스는 리플 프라임의 영국령 버진아일랜드 라이선스로 제공된다. 리플은 가까운 시일 안에 다른 지역으로 서비스를 넓힐 계획이라고 밝혔다.