바이비트·OKX RPI 잔량, 화면과 API에서 다른 이유

바이비트와 OKX는 RPI 주문을 웹·앱 화면과 기본 API 주문장에 다르게 표시해, 같은 시장에서도 확인하는 호가 잔량이 달라질 수 있다. 두 거래소 모두 같은 가격에서는 일반 주문을 RPI 주문보다 먼저 체결한다.

RPI(Retail Price Improvement)는 개인 이용자에게 추가 유동성을 제공해 체결 조건을 개선하려는 주문 방식이다. 바이비트(Bybit)의 RPI 주문 안내와 OKX의 RPI 운영 규칙은 주문의 체결과 표시 방식을 설명한다.

RPI는 포스트 온리 방식으로 제출돼 주문장에 유동성을 더하는 메이커 주문이다. 바이비트는 승인된 마켓메이커만 RPI 주문을 낼 수 있도록 하며, OKX도 전용 마켓메이커를 통해 RPI 유동성을 공급한다.

일반 주문과 RPI 주문이 같은 가격에 놓이면 일반 주문이 먼저 체결된다. RPI 주문은 같은 가격의 일반 주문이 모두 체결된 뒤에야 체결될 수 있다.

마켓메이커는 매수·매도 주문을 미리 내 시장에 유동성을 공급한다. 주문이 체결된 뒤 가격이 불리한 방향으로 움직이면 역선택 비용이 생길 수 있어, 어떤 주문 흐름과 거래하는지가 주문 운용에 영향을 준다.

RPI는 거래소가 정한 접근 자격과 주문 설정에 따라 체결 대상을 나눈다. 따라서 API 주문은 모두 RPI와 체결할 수 없다고 일반화하기보다 거래소별 설정과 자격 조건을 확인해야 한다.

바이비트는 RPI 잔량을 웹·앱 거래 화면에 별도 표식 없이 표시하지만 기본 API 주문장에서는 제외한다. 웹·앱 화면에서 보이는 전체 잔량을 기본 API 주문장 수치만으로 재구성하기 어려운 이유다.

바이비트는 기본 설정의 API 주문에는 RPI 접근을 허용하지 않지만, 접근 기능을 켠 API 주문에는 이를 허용하고 50밀리초 체결 지연을 적용한다. 바이비트의 API 접근 공지는 같은 가격에서 일반 주문을 먼저 체결한다고 설명한다.

OKX는 일반 API 호가 채널과 별도로 일반 주문과 RPI 잔량을 합산한 books-rpi 데이터를 제공한다. 웹·앱 화면에도 RPI를 포함한 잔량을 표시하며, 어느 물량이 RPI인지는 따로 구분하지 않는다.

잔량을 조회할 수 있다는 사실과 그 유동성에 실제로 주문을 체결할 수 있다는 사실은 다르다. OKX는 API 주문에 rpiTakerAccess 설정을 켜야 RPI 유동성에 접근할 수 있도록 하고, 해당 주문에 별도의 속도 지연 장치를 둔다.

OKX는 선택 기능을 켠 RPI 주문이 접수되거나 수정될 때 주문 가격을 조정할 수 있다. 시장 가격이 움직일 때마다 이미 제출된 주문을 다시 검사해 자동으로 가격을 바꾸는 방식은 아니다.

호가 잔량은 특정 시점에 체결을 기다리는 주문 규모다. 주문은 취소되거나 변경될 수 있으므로 잔량만으로 실제 체결 가격이나 마켓메이커의 수익을 판단할 수 없다.

RPI의 체결 효과를 살피려면 거래가 끝난 뒤 가격이 어떻게 움직였는지 확인해야 한다. 체결 시점의 중간가격과 체결 뒤 일정 시간이 지난 중간가격의 차이를 재는 지표가 마크아웃이다.

일반 주문과 RPI 주문의 마크아웃을 비교할 때는 체결 방향과 시장 상황 등 조건을 맞춰야 한다. 잔량이 더 두껍다는 사실만으로 어느 쪽의 체결 성과가 나은지는 알 수 없다.

본지는 앞서 바이비트의 개인 투자자 참여 감소 추산을 다루며 RPI만으로 참여 회복을 판단하기 어렵다고 짚었다. 이용자 수와 거래량, 실제 체결 뒤 가격 변화는 호가 잔량과 별도로 살펴야 한다.