9월 98억달러 볼트 잔액…ETH 성과는 스테이킹 밑돌아

이더리움(ETH)

김민준 기자 2026.11.03 01:54

글래스노드가 추적한 볼트 잔액은 9월 약 15% 늘어 98억달러(약 13조1000억원)를 기록했다. 이더리움 볼트는 스테이킹에 못 미쳤고, 달러 표시 전략은 미국 국채 수익률을 3개월 연속 웃돌았다.

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9월 이더리움(ETH) 볼트 성과는 스테이킹에 못 미쳤고, 달러 표시 볼트 전략은 미국 국채 수익률을 3개월 연속 웃돌았다.

글래스노드(Glassnode)는 10월 30일 공개한 Strategy Watch #9에서 두 성과 비교를 제시했다. 이더리움 볼트는 스테이킹을, 달러 표시 볼트 전략은 미국 국채 수익률을 각각 비교 기준으로 삼았다.

글래스노드가 추적한 볼트 예치 잔액은 9월 약 15% 늘어난 98억달러(약 13조1000억원)였다. 2025년 11월 이후 가장 큰 규모다.

잔액과 수익률은 서로 다른 지표다. 잔액에는 신규 예치뿐 아니라 보유 자산의 가격 변동도 반영될 수 있어, 증가분을 모두 신규 자금 유입으로 볼 수는 없다.

◇ 두 전략은 서로 다른 기준과 비교됐다

이더리움 볼트와 스테이킹 비교는 이더리움을 네트워크 검증에 맡기고 보상을 받는 방식과 볼트 운용 성과를 견준 것이다. 달러 표시 전략은 달러 자산 운용 결과를 미국 국채 수익률과 비교했다.

공개 요약에는 이더리움 볼트와 스테이킹의 구체적인 수익률 차이가 제시되지 않았다. 수수료와 인센티브를 반영한 개별 예치자의 성과도 따로 구분돼 있지 않다.

따라서 달러 표시 전략이 국채를 웃돌았다는 사실만으로 이더리움 볼트보다 높은 수익을 냈다고 결론 내릴 수는 없다. 두 비교는 대상 자산과 기준 수익률이 다르다.

◇ 집계 범위와 볼트별 조건도 달라

모포(Morpho)는 10월 8일 공개한 9월 생태계 보고서에서 큐레이션 볼트 예치액이 110억달러(약 14조7000억원)를 넘고, 활동 중인 큐레이터가 30곳 이상이라고 밝혔다. 큐레이터는 볼트의 자산 배분과 위험 한도를 정하는 주체다.

모포 생태계의 예치액과 글래스노드가 추적한 표본 잔액은 집계 범위가 다르다. 두 수치를 직접 비교해 전체 시장 규모나 순유입을 추정할 수는 없다.

모포의 Vault V2 문서는 볼트별로 자산 배분 방식과 위험 노출 한도, 수수료, 출금 제한 설정이 달라질 수 있다고 설명한다. 일부 볼트는 출금 때 기초 시장의 포지션 형태로 자산을 돌려받는 방식도 쓴다.

문서에 제시된 수수료 상한은 설정할 수 있는 최대치로, 글래스노드 추적 대상 볼트에 실제 적용된 요율을 뜻하지 않는다. 출금 제한 설정에 따라 이용자의 입출금 조건도 달라질 수 있다.

글래스노드의 9월 비교 결과에 대한 직접적인 SNS 반응은 확인되지 않았다. 다만 레딧의 r/defi 토론에서는 큐레이터가 달라도 담보나 투자 시장이 겹치면 분산 효과가 제한될 수 있다는 의견이 나왔다. 다른 이용자는 자산 비중과 한도, 재조정 규칙에 따라 위험이 달라질 수 있다고 반론했다. 이 논의는 커뮤니티 이용자들의 의견으로, 글래스노드 표본의 실제 구성에 대한 검증은 아니다.

본지는 앞서 온체인 볼트의 운영자 권한과 예치자의 대응 수단을 기준으로 평가하자는 제안을 보도했다. 운용 방식과 이용자 통제 범위가 볼트마다 다를 수 있다는 점은 성과를 비교할 때도 함께 살펴야 할 조건이다.