IBIT 주주, 비트코인(BTC) 개인 키 직접 통제 못해

이준한 기자 2026.11.03 10:12

IBIT 주주는 신탁 순자산의 수익적 지분을 보유하지만 신탁이 보관한 비트코인의 개인 키를 직접 통제하지 않는다. 4만 주 단위 설정·환매는 지정 참가자만 할 수 있어 일반 주주는 주식을 비트코인으로 직접 상환할 수 없다.

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보안 보관함 속 하드웨어 지갑과 투자자의 계좌 카드 / TokenPost.ai

블랙록(BlackRock, $BLK)이 운용하는 아이셰어즈 비트코인 트러스트(IBIT)의 주주는 신탁 순자산에 대한 수익적 지분을 보유하지만, 신탁이 보관한 비트코인(BTC)의 개인 키를 직접 통제하지 않는다. 일반 주주는 IBIT 주식을 비트코인으로 직접 상환할 수도 없다.

이 권리 구조는 IBIT에 관한 것이다. SEC에 제출된 IBIT 연차보고서와 투자설명서는 주식의 지분 구조와 환매 조건을 명시한다. 이를 다른 현물 ETP나 다른 국가의 상품에 그대로 일반화할 수는 없다.

공시상 IBIT 주식은 신탁 순자산에 대한 ‘분할 수익적 지분’이다. 주주가 신탁 자산의 가치에 경제적 이해관계를 갖는다는 뜻으로, 비트코인과 아무런 관계가 없다는 의미는 아니다.

다만 신탁이 보유한 비트코인의 개인 키는 수탁기관이 보관한다. IBIT 주주는 주식을 보유하지만 개인 키를 직접 관리하지 않으므로, 비트코인을 자기 지갑에서 직접 옮기는 권리와는 구분된다.

IBIT의 주식 설정과 환매는 4만 주 단위 바스켓으로 이뤄진다. 주식 한 주를 신탁에 내고 그에 해당하는 비트코인을 받는 구조가 일반 주주에게 열려 있는 것은 아니다.

바스켓 주문은 신탁과 계약한 지정 참가자(Authorized Participants)만 제출할 수 있다. 이들은 신탁을 상대로 설정·환매를 신청하는 주체다.

일반 투자자는 나스닥에서 IBIT 주식을 사고팔 수 있다. 그러나 거래소에서 주식을 매도하는 것과 신탁에 주식을 직접 상환하는 것은 다른 절차다.

미국 증권거래위원회(SEC)는 2025년 7월 29일 가상자산 ETP의 지정 참가자가 현물 방식으로 주식을 설정·환매할 수 있도록 허용했다. SEC 발표는 기존 현금 방식에 더해 현물 방식의 설정·환매를 승인한 내용이다.

이 조치는 지정 참가자에 적용된다. 일반 주주에게 신탁의 비트코인을 직접 인출할 권리를 부여한 것은 아니다.

마테이 자크(Matěj Žák) 트레저(Trezor) CEO는 CEO 소개 자료에서 확인되는 직함으로, 2026년 7월 29일 비트코인닷컴 뉴스(Bitcoin.com News)에 실린 기고에서 “ETF 지분은 비트코인 자체가 아니다”라고 썼다. 해당 기고문은 현물 ETF가 접근 편의와 활용처를 제공한다고 인정하면서도 자기수탁과는 다르다는 견해를 담았다.

기고문은 트레저가 후원한 글이다. 하드웨어 지갑 업체의 관점에서 개인 키를 직접 관리하는 자기수탁의 의미를 강조한 주장으로 읽을 수 있다.

블랙록은 투자 안내에서 ETP를 기존 증권 계좌로 거래할 수 있어 투자자가 비트코인 지갑과 개인 키를 직접 관리하지 않아도 되는 점을 편의로 제시한다. 블랙록의 비트코인 투자 안내는 증권 계좌를 통한 가격 노출과 직접 보유 방식의 차이를 설명한다.

자기수탁을 선택하면 키와 백업을 직접 관리해야 한다. SEC 공시는 개인 키를 잃거나 훼손하고 백업도 없으면 자산에 접근하지 못할 수 있다고 설명한다.

IBIT 주식 보유는 신탁 순자산에 대한 경제적 지분을 갖는 방식이고, 자기수탁은 개인 키를 관리해 비트코인을 직접 보관하고 옮기는 방식이다. 두 방식은 접근 편의와 자산 통제권, 관리 책임에서 차이가 있다.