비트코인 7만6000달러 안착 실패…SOPR 0.99

비트코인(BTC)은 7만6000달러선을 회복하지 못했고, 단기 보유자 지출수익비율(STH-SOPR)은 0.99로 손익분기점인 1을 밑돌았다. 거래소 ERC20 스테이블코인 보유량도 4월보다 약 34% 감소했다.

엑스윈 재팬(XWIN Japan)은 9일 크립토퀀트(CryptoQuant) 게시글에서 최근 반등이 7만6000달러선을 지키지 못한 흐름을 분석했다. 비트코인은 8일 바이비트 선물시장에서 한때 7만6200달러까지 올랐다가 7만5650달러로 밀렸다.

STH-SOPR은 이동한 비트코인의 취득 당시 가격과 이동 시점의 가격을 비교하는 지표다. 1보다 낮으면 이동한 물량의 평균 손익이 손실 상태라는 뜻이다.

이 수치가 모든 단기 보유자의 손실 확정을 뜻하는 것은 아니다. 지갑 간 이동만으로 실제 매도 체결 여부를 판단할 수도 없다.

엑스윈 재팬은 크립토퀀트 퀵테이크에서 11월 초 기준 최근 보유자들이 손실 압박을 받고 있지만, 온체인 이동이 반드시 매도를 뜻하지는 않는다고 분석했다.

전체 시장의 미실현 손익 수준을 나타내는 MVRV는 1.40이었다. 엑스윈 재팬은 전체 시장에는 미실현 이익이 남아 있지만 최근 매수한 보유자는 더 큰 손실 압박을 받고 있다고 설명했다.

지난달 14일 이후 누적 거래량 델타(CVD)는 비트코인 기준 마이너스 10만5300개였다. 시장가 매도 주문이 매수 주문보다 많았다는 의미다.

CVD는 매수·매도 주문의 체결 흐름을 보여주는 지표로, 거래소에서 비트코인이 빠져나간 수량을 뜻하지 않는다. 따라서 이 수치만으로 지갑 이동이나 실제 매도 물량을 판단할 수는 없다.

◇ 거래소 스테이블코인 잔액과 ETF 흐름

크립토퀀트가 집계한 전체 거래소 ERC20 스테이블코인 보유량은 4월 약 750억달러(약 102조750억원)에서 11월 초 497억달러(약 67조6417억원)로 줄었다. 약 7개월 동안 34% 감소한 규모다.

이 지표는 이더리움 네트워크 기반 스테이블코인의 거래소 잔액을 집계한다. 거래소에서 활용할 수 있는 잔액이 감소했다는 뜻이지만, 같은 금액이 가상자산 시장 전체에서 빠져나갔다는 의미는 아니다.

엑스윈 재팬은 자금이 탈중앙금융이나 다른 블록체인, 개인 지갑으로 옮겨갔을 가능성도 제시했다. 이는 이동 경로에 대한 가능성으로, 잔액 감소만으로 실제 이동처를 확인할 수는 없다.

미국 현물 비트코인 ETF에서는 11월 6일 4억1190만달러(약 5606억원)가 순유출됐다. 파사이드 인베스터스(Farside Investors) 집계에서 블랙록($BLK)의 IBIT 순유출액은 4억300만달러(약 5485억원)였다.

2~6일 5거래일 동안 미국 현물 비트코인 ETF의 전체 순유출액은 12억8170만달러(약 1조7444억원)였다. 이는 ETF 자금 흐름의 집계치로, 같은 규모의 비트코인 현물 매도를 뜻하지는 않는다.

본지는 앞서 현물 ETF 자금 흐름과 스테이블코인 공급을 함께 유동성 지표로 본 비트파이넥스의 분석을 보도했다. 이번 엑스윈 재팬의 분석도 두 흐름을 단기 보유자 지표와 함께 살펴야 한다는 취지다.

엑스윈 재팬은 크립토퀀트 퀵테이크에서 11월 초 기준 지속적인 회복에는 SOPR이 1을 웃돌고 스테이블코인 잔액이 안정되며 현물 CVD와 ETF 자금 흐름이 개선돼야 한다며, 실제 매수자가 시장에 돌아오는지가 중요하다고 분석했다.