2조1805억엔 순매수…일본 지정 투자자 해외증권

일본 재무성의 10월 25~31일 지정 보고기관 통계에서 해외증권 순매수 합계는 2조1805억엔이었다. 자산별로는 주식·투자펀드 지분이 1조777억엔, 장기채가 1조3120억엔 순매수됐고 단기채는 2093억엔 순매도됐다.

일본 재무성은 6일 해당 주간 통계를 공개했다. 순취득액은 증권을 순매수한 금액을 뜻하며, 두 자산군 모두 매도보다 매수가 많았다.

우에다 가즈오(Kazuo Ueda) 일본은행(Bank of Japan) 총재는 6일 국제통화기금(IMF) 강연에서 일본 경상수지 흑자가 무역보다 해외 투자소득에 크게 의존하게 된 배경을 설명했다. 해외에서 벌어들인 이익이 일본의 경상수지에 잡힌다는 사실만으로 그 돈의 이동 경로까지 알 수 있는 것은 아니다.

우에다 총재는 해외 자회사 이익의 상당 부분이 현지에 남아 재투자된다고 밝혔다. 이 이익은 일본의 1차소득 흑자로 기록되고, 현지 재투자는 해외 직접투자로 계상된다.

일본은행의 국제수지 통계 FAQ는 직접투자 기업의 미배당 이익을 투자자에게 지급된 뒤 다시 투자된 것으로 처리한다고 설명한다. 이 회계 처리는 국제수지상 소득과 재투자를 기록하는 방식이며, 현금이 일본으로 송금되거나 엔화 매입에 쓰였음을 보여주는 거래 내역은 아니다.

우에다 총재는 일본은행 조사에서 2023~2024년 국내 투자를 이전보다 적극적으로 했다고 답한 기업이 70%를 넘었다고 소개했다. 이 수치는 기업의 국내 설비투자에 관한 응답으로, 해외 증권 매각이나 엔화 환전 규모를 나타내지는 않는다.

재무성의 주간 증권 통계는 지정 주요 보고기관의 국경 간 주식·채권 거래를 집계한다. 통계 대상은 일본 전체 투자자가 보유한 모든 해외 자산이나 거래가 아니다.

지정 주요 투자자에는 재무성이 정한 은행, 증권사, 보험사, 투자신탁 운용사 등 금융기관이 포함된다. 따라서 이 집계의 순매수 결과를 일본의 모든 투자자가 같은 기간 해외 증권을 샀다는 뜻으로 확대할 수 없다.

재무성 통계는 해외 직접투자와 외환보유액을 제외하며, 통화별 거래 내역도 제공하지 않는다. 집계에 반영된 거래만으로는 매매대금이 엔화로 환전됐는지, 비트코인 거래로 이어졌는지 판단할 수 없다.

채권 상환액도 처분 항목에 포함될 수 있다. 따라서 처분액을 해석할 때는 시장에서 채권을 매도한 거래와 만기에 따른 상환을 구분해야 한다.

재무성 주간 통계의 거래 흐름과 해외증권 보유 잔액은 집계 대상이 다르다.

엔 캐리 트레이드는 낮은 금리의 엔화를 빌려 다른 통화의 자산에 투자하는 거래다. 엔화가 강세를 보이거나 변동성이 커져 차입 부담과 증거금 압력이 커지면 투자자가 여러 자산의 포지션을 줄일 수 있다.

국제결제은행(BIS)은 2024년 8월 시장 불안 당시 여러 자산에서 디레버리징 압력과 마진콜이 나타났으며, 가상자산 등 투기성 자산에서도 압박이 컸다고 분석했다. 당시 엔 캐리 포지션 청산과 여러 자산의 매도는 함께 나타났지만, 이 과거 사례가 현재 일본 자금의 비트코인 매도를 입증하는 것은 아니다.

해외 투자소득의 회계상 흑자와 지정 기관의 해외 증권 순매수는 각각 다른 흐름을 보여준다. 비트코인 매도 압력을 설명하려면 이익의 송금·환전이나 엔화 차입 포지션의 축소가 실제로 이어졌는지를 별도로 살펴야 한다.

재무성 발표 일정상 10월 월간 증권 통계는 10일 오전 8시 50분(한국시간) 공개될 예정이다. 11월 1~7일 주간 통계는 12일 오전 8시 50분(한국시간) 발표 예정이다.