담보액 최대 50% 무이자 대출 계획…온도 스톡스, 솔라나서 활용

온도파이낸스(Ondo Finance)는 솔라나(SOL)에서 스파우트 파이낸스(Spout Finance)의 주식 토큰 담보 무이자 대출 구상을 지원한다. 차입자는 유에스디코인(USDC)을 빌릴 수 있고, 한도는 담보 평가액의 최대 50%다.

온도파이낸스는 12일 공식 블로그에서 스파우트 파이낸스가 솔라나 서비스 출시 첫날부터 온도 스톡스(Ondo Stocks)를 담보로 받을 계획이라고 밝혔다. 서비스는 미국 밖 적격 이용자를 대상으로 설계됐다.

대상 자산은 토큰화한 미국 주식과 ETF다. 온도 스톡스는 온도파이낸스의 주식 토큰 상품으로, 이 같은 토큰화 주식을 담보로 대출을 제공하는 구조다.

스파우트 파이낸스는 알파카(Alpaca)의 즉시 토큰화 네트워크(ITN)를 통해 담보 토큰을 기초 주식으로 바꾼 뒤 해당 주식의 콜옵션을 매도하는 방식을 제시했다. 콜옵션은 미리 정한 가격에 주식을 살 수 있는 권리다.

주식을 보유한 상태에서 해당 주식의 콜옵션을 매도하는 방식을 커버드콜이라고 한다. 이번 구상은 이 옵션 거래를 대출과 연결해 자금 공급자에게 지급할 수익을 마련한다.

토큰을 기초 주식으로 바꾸는 절차에는 승인된 기관이 이용하는 상환 경로가 쓰인다. 스파우트 파이낸스는 자산별로 담보 주식을 모아 매주 옵션을 매도하고, 옵션 거래 주기가 시작되기 전에 증권계좌의 주식 보유분과 블록체인상 기록을 대조할 계획이다.

옵션 매수자가 낸 프리미엄은 수수료를 뺀 뒤 자금 공급자 수익으로 쓰인다. 수익은 대출 이자가 아니라 담보 주식에 설정한 옵션에서 나온다.

옵션이 행사되지 않으면 차입자는 해당 주기의 주가 상승분을 포기하지 않는다. 옵션이 행사되면 담보 주식을 정해진 가격에 팔고 시장가격으로 다시 사는 절차가 진행된다.

이 과정에서 대출 잔액은 그대로인데 차입자의 담보 토큰 수는 줄어들 수 있다. 따라서 무이자는 비용이나 위험이 없다는 뜻이 아니다.

담보 주식의 가치가 하락해 대출 비율이 청산 기준을 넘으면 담보 일부 또는 전부가 매각될 수 있다. 스파우트 파이낸스는 서비스 설명서에서 청산이 미국 주식시장 거래 시간에 이뤄진다고 안내했다.

휴장 중 가격 변동은 다음 개장 때 청산 조건에 반영될 수 있다. 청산이 이뤄지는 시점이 주식시장 거래 시간으로 제한돼 있어, 가격 변동이 청산 판단에 반영되는 시점에도 영향을 준다.

공개된 일반 대출 조건에서 자산별 청산 기준은 담보 대비 대출 비율 54.1~62.5%다. 청산 때는 매각된 담보 가치의 4.1~12.5%가 자산별 비용으로 적용된다.

대출 한도인 담보 평가액의 최대 50%와 자산별 청산 기준은 서로 다른 수치다. 무이자 대출이라도 옵션 행사에 따른 상승분 포기와 담보 청산 가능성을 함께 고려해야 한다.

온도파이낸스의 USDY가 솔라나 디파이에서 거래와 대출에 활용되는 흐름을 다룬 본지 보도와 달리, 이번 구상은 수익형 토큰 USDY가 아니라 주식·ETF 토큰을 담보로 삼는다. 자금 공급자 수익도 담보 주식에 설정한 옵션 프리미엄에서 나온다.

모포는 10월 22일 로빈후드체인에서 주식 토큰을 담보로 스테이블코인을 빌리는 대출 시장을 열었다. 온도파이낸스는 10월 27일 공식 발표에서 로빈후드체인에 주식·ETF 토큰 15종을 도입했고, 이 가운데 11종은 유니스왑 풀에서 로빈후드 주식 토큰과 교환할 수 있게 됐다고 밝혔다.