대신증권, 신세계 목표주가 100만원 상향... 외국인 소비 기대

대신증권이 15일 신세계의 실적 개선 흐름이 뚜렷해졌다고 판단해 목표주가를 기존 60만원에서 100만원으로 올렸다. 내수 소비가 회복되는 가운데 외국인 관광객의 국내 소비가 빠르게 늘면서 백화점과 면세점, 패션 계열사까지 전반적으로 수혜를 받을 가능성이 커졌다는 분석이다.

유정현 대신증권 연구원은 이날 보고서에서 신세계가 인바운드 관광 증가의 혜택을 폭넓게 받는 구조라고 진단했다. 신세계는 백화점뿐 아니라 면세점, 패션 사업을 함께 운영하고 있어 해외 방문객 유입이 늘면 여러 계열사의 매출과 수익성이 동시에 개선될 수 있다. 특히 케이-컬처 확산으로 한국 방문 수요가 늘고, 원화 약세가 외국인 입장에서 국내 쇼핑 가격 경쟁력을 높이는 점이 당분간 우호적으로 작용할 것으로 봤다.

실적 전망도 가파르다. 대신증권은 올해 신세계의 연결 기준 총매출액을 3조2천957억원으로, 영업이익을 1천613억원으로 예상했다. 이는 각각 전년보다 14%, 114% 늘어난 수준이다. 2분기 백화점 기존점 매출 성장률은 26%로 제시됐다. 기존점 매출은 새 점포 효과를 제외하고 기존 매장이 얼마나 더 팔았는지를 보여주는 지표인데, 소비 체력과 점포 경쟁력을 가늠하는 데 흔히 쓰인다. 대신증권은 자산 가격 상승에 따른 소비 여력 개선, 고마진 상품군인 국내 패션 판매 증가가 수익성 개선으로 이어질 것으로 판단했다.

외국인 수요 확대는 신세계 백화점 실적의 핵심 변수로 제시됐다. 대신증권은 외국인 매출 증가율이 1분기 90%에서 2분기에는 110% 이상으로 더 커질 것으로 내다봤다. 외국인 고객이 많이 찾는 명동 본점의 기존점 성장률도 1분기 55%에서 2분기 70%를 웃돌 것으로 예상했다. 원화 약세와 일본 관광 흐름 관련 반사효과 등 대외 여건이 겹치면서 2분기 성장세가 한층 강화될 수 있다는 설명이다. 아울러 2023년부터 2024년 사이 일본 백화점 업계가 외국인 매출 증가를 계기로 기업가치를 다시 평가받았던 것처럼, 한국 백화점 업계도 실적 개선과 함께 주가 재평가가 진행될 가능성이 있다고 봤다.

면세점과 패션 자회사에 대한 전망도 긍정적이다. 대신증권은 신세계디에프가 개별관광객(FIT·단체여행이 아닌 자유여행객) 매출 증가, 공항점 정규 매장 면적 확대, 시내점 할인율 하락에 힘입어 영업이익이 전년 대비 흑자로 돌아설 것으로 예상했다. 신세계인터내셔날 역시 국내 패션 소비 호조를 바탕으로 흑자 전환 가능성이 제기됐다. 6월 12일 신세계 종가가 69만5천원이었다는 점을 감안하면, 증권사는 현재 주가보다 한 단계 높은 성장 국면을 반영해야 한다고 본 셈이다. 이 같은 흐름은 외국인 소비와 내수 회복이 함께 이어질 경우 유통업 전반의 실적 기대를 더 키우는 방향으로 이어질 가능성이 있다.