스코츠데일 민트 CEO "은 제련 3~4개월 지연"…정제 은은 충분하다고 설명

미국 은 제련이 원료에 따라 3~4개월 지연되고 있다는 주장이 나왔다. 다만 정제 과정을 마친 은은 미국 내에 충분해, 현재 병목은 금속 자체의 고갈보다 제련 처리능력에 있다는 설명이다.

조시 페어(Josh Phair) 스코츠데일 민트 CEO는 Mining.com 인터뷰에서 “원료에 따라 제련이 3~4개월 뒤처져 있다”고 말했다. 그는 미국 내 정제 완료 은에 대해서는 “충분한 공급(ample supply)”이 있다고 설명했다.

해당 발언은 ZeroHedge가 전한 인터뷰 내용과 스코츠데일 민트의 관련 자료를 통해 알려졌다. Mining.com 인터뷰 원문 페이지는 직접 확인되지 않아, 현재 3~4개월 수치는 페어의 발언으로 한정해 전할 필요가 있다.

제련 병목은 광산에서 나온 은 원료를 거래소 인도용 바나 산업용 제품으로 가공하는 과정에서 발생한다. 따라서 제련 지연만으로 시장에 은이 전혀 없거나 공급이 곧 끊긴다고 해석하기는 어렵다.

스코츠데일 민트는 2025년 1월에도 미국 은 제련소의 평균 backlog가 약 3개월이라고 설명했다. 다만 이 자료는 업체의 설명으로, 2026년 9월 미국 전체 제련소 상황을 보여주는 공식 통계는 아니다. (스코츠데일 민트의 관련 자료)

페어는 지난해 관세 우려로 은이 미국으로 대거 유입된 뒤 거래소 인도 프리미엄이 높은 시장으로 금속이 이동했다고 주장했다. 구체적인 이동량이나 목적지는 제시하지 않았다.

스코츠데일 민트가 공개한 2026년 인터뷰 정리에서도 제련·가공이 특정 지역에 집중되면서 지역별 공급 차질과 물류 마찰이 커질 수 있다는 설명이 담겼다. 다만 이 설명이 미국 전체 제련소에 동일하게 적용되는지는 별도 통계로 확인되지 않았다. (스코츠데일 민트의 2026년 인터뷰 정리)

미국 정부가 은을 전략적으로 비축하고 있다는 주장도 귀금속 커뮤니티에서 확산됐다. 그러나 미국 지질조사국(USGS)이 은을 2025년 핵심광물 목록에 포함한 사실과 정부가 은을 실제로 매입·비축했다는 사실은 별개의 사안이다.

USGS는 2025년 핵심광물 목록에 은을 새로 추가했다. 은은 전기회로, 배터리, 태양광, 의료기기 등에 사용되며, 핵심광물 지정은 공급망 위험과 산업·안보 중요성을 반영하지만 정부 비축이나 가격 지지를 뜻하지는 않는다. (미국 지질조사국의 2025년 핵심광물 목록)

백악관 문서에는 미국 기업을 위한 핵심광물 비축 프로그램인 ‘Project Vault’가 언급됐다. 그러나 해당 문서에서 은을 특정 매입 대상으로 지정하거나 비축 규모와 일정을 제시한 내용은 없다. (백악관 관련 문서)

세계은협회는 2025년 전 세계 은 시장이 4030만온스 적자를 기록해 5년 연속 공급 부족 상태였다고 집계했다. 이 수치는 연간 글로벌 수급을 나타내며, 미국 제련소의 단기 처리 지연을 직접 입증하지는 않는다. (세계은협회 World Silver Survey 2026)

글로벌 공급 부족과 미국 제련 병목은 기준이 다르다. 전자는 전 세계에서 생산된 은과 소비된 은의 연간 차이를 보여주는 지표이고, 후자는 원료를 시장에서 사용할 수 있는 형태로 바꾸는 처리 과정의 지연을 가리킨다.

시장 반응도 엇갈렸다. 일부 귀금속 커뮤니티는 제련 지연을 실물 수급 긴축의 신호로 받아들였지만, 다른 이용자들은 은행·거래소·정제업체의 처리 문제일 뿐 광산 공급 고갈을 뜻하지 않는다고 반박했다.

머니메탈스는 9월 21일 자료에서 2026년 9월 은 선물 인도 통지가 증가했다고 분석했다. 다만 선물 인도 통지와 실제 금속 반출은 동일하지 않아 이를 곧바로 미국 내 실물 은 부족으로 해석하기는 어렵다.

현재 확인된 내용은 페어의 3~4개월 제련 지연 발언, 스코츠데일 민트의 과거 backlog 설명, 은의 핵심광물 지정, 글로벌 연간 공급 부족이다. 미국 정부의 은 매입 사례와 보유 규모는 공식 자료로 제시되지 않았다.