유로존 21개국 단일 통화정책, 가계·기업별 영향 달라

서지우 기자 2026.11.12 16:46

올라프 슬레이펀 네덜란드 중앙은행 총재는 가계의 저축·부채와 기업의 자금조달 구조에 따라 통화정책의 효과가 달라진다고 설명했다. 정책 전달을 돕기 위해 자본시장과 재정 체계, 단일시장을 강화하자고 제안했다.

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유로존 21개국에 적용되는 단일 통화정책은 가계와 기업, 국가별 여건에 따라 다르게 전달된다.

올라프 슬레이펀(Olaf Sleijpen) 네덜란드 중앙은행(DNB) 총재는 10일 공개된 제29회 연례 연구 컨퍼런스 개회 연설문에서 “차이는 결함이 아니다”라고 말했다. 경제를 평균값으로만 보면 정책이 가계와 기업에 전달되는 경로의 차이를 놓칠 수 있다는 취지다.

유로존은 약 3억6000만 명이 사는 21개국 경제권으로, 금융 시스템과 재정 여건, 경제 구조가 서로 다르다. 같은 금리 정책이라도 저축자와 주택담보대출 차입자, 기업의 자금조달 여건에 따라 영향이 달라질 수 있다는 게 슬레이펀 총재의 설명이다.

가계는 저축액과 부채, 주거 형태, 고용 안정성에 따라 금리 변화의 영향을 다르게 받는다. 기업도 규모와 생산성, 레버리지, 자금조달 방식에 따라 같은 금리 인상에도 투자를 미루거나 기존 계획을 유지할 수 있다. 가계와 기업의 여건에 따라 통화정책의 영향이 달라질 수 있다는 점도 슬레이펀 총재의 설명이다.

유로스타트(Eurostat)에 따르면 10월 소비자물가 잠정 상승률은 네덜란드 3.3%, 리투아니아 6.1%였다. 유로존 전체 상승률은 4.0%로 집계됐다. 이는 9월의 3.8%보다 0.2%포인트 높은 수치다. 이번 수치는 유로스타트의 10월 물가 잠정치다.

슬레이펀 총재는 국가별 재정 여력과 주택시장, 은행 시스템의 차이도 통화정책이 경제에 전달되는 방식에 영향을 준다고 짚었다. 경제적 다양성 자체보다 시장 분절이나 충격 대응 여력 부족이 공통 통화정책의 전달을 가로막을 수 있다는 설명이다.

그는 정책 전달을 도울 방안으로 △유럽 자본시장 심화 △건전한 재정 체계 △단일시장 강화를 제안했다. 각국이 서로 다른 충격에 대응할 여지를 확보하고, 상품·서비스뿐 아니라 자본과 노동의 이동도 원활하게 해야 한다고 밝혔다.

이번 컨퍼런스는 10~11일 가계와 기업의 차이가 경기 변동과 통화정책 전달에 미치는 영향을 주제로 열렸다. 자세한 일정은 네덜란드 중앙은행 행사 안내에 담겼다. 유로스타트는 18일 물가 상세 자료를 공개할 예정이다.