[팟캐스트 Ep.45] 비트코인 채굴자, 왜 안 파나? 온체인 흐름과 가격 변동의 진짜 이유

토큰포스트
안녕하세요. 토큰포스트 팟캐스트입니다. 오늘 살펴볼 내용은 토큰 포스트 6월 26일자 아 그 크립토퀀트 리서치입니다.

진행자
네 흥미로운 분석이었죠.

토큰포스트
맞아요. 요즘 그 비트코인 채굴자들이 좀 힘든 시간을 보내고 있다. 뭐 이런 얘기가 있는데, 수익이 크게 줄었다고 하더라구요.

진행자
네 맞습니다.

토큰포스트
근데 참 흥미로운 게 이 데이터를 보면 우리가 보통 예상하는 거랑은 좀 다른 움직임이 보여요.

진행자
그렇죠. 그 부분이 이번 분석의 핵심이라고 할 수 있겠습니다.

토큰포스트
과연 어떤 내용인지 또 이 정보가 여러분이 시장을 보는데 어떤 도움을 줄 수 있을지 지금부터 좀 깊이 파고들어 보겠습니다. 우선 딱 보이는 게 비트코인 채굴자들 수익이 진짜 많이 줄었어요.

진행자
네 그 수치가 상당히 낮아졌죠

토큰포스트
지난 6월 22일 기준으로 보니까 하루 수익이 3400만 달러 이 정도까지 떨어졌는데

진행자
그 정도면

토큰포스트
지난 1년 중 거의 뭐 가장 낮은 수준이고 특히 4월 20일 반감기 직후랑 비교해도 최저치예요.

진행자
네 아무래도 거래 수수료 줄어든 거랑 최근 비트코인 가격이 좀 내려간 거 이 영향이 크다고 봐야겠죠.

토큰포스트
맞아요. 그러다 보니까 네트워크 쪽에도 영향이 있어서 해시레이트도 6월 16일 이후로 한 3.5% 정도 약간 떨어졌다고 하더라구요.

진행자
네 작년 7월 이후로는 가장 큰 하락 폭이라고 합니다.

토큰포스트
그러니까 이게 일반적인 상황이라면 보통 수익이 이렇게 줄면 채굴자들이 비용 때문에라도 가지고 있던 비트코인을 팔 거라고 예상하잖아요.

진행자
운영자금 마련해야 하니까요? 그게 일반적인 생각입니다. 현금 흐름이 중요하니까 시장에 좀 매도 물량이 나오지 않겠나 이런 관측이 많았죠

토큰포스트
바로 그 지점에서 이번 데이터가 아주 재미있어지는데요. 예상과는 다르게 채굴자들이 비트코인을 그렇게 막 대량으로 파는 움직임 이게 안 보인다는 거예요.

진행자
맞습니다. 오히려 매도세가 눈에 띄게 줄어든 모습이죠.

토큰포스트
이 부분 좀 더 자세히 설명해 주실 수 있을까요?

진행자
네 이게 실제 온체인 데이터를 보면 뭐랄까 좀 놀라울 정도인데요. 채굴자 지갑에서 이제 거래소나 다른 데로 나가는 비트코인 유출량 있잖아요.

토큰포스트
유출

진행자
이게 올해 2월에는 하루에 많을 때는 2만 3천 btc까지도 갔었는데

토큰포스트
와 2만 3천

진행자
네 근데 최근에는 이게 하루 6천 BTC 수준으로 똑 떨어졌어요.

토큰포스트
6천이요. 와 정말 많이 줄었네요.

진행자
거의 뭐 4분의 1톤 가까이 난 거죠. 그러니까 사실상 지난 2월 이후로는 채굴자들이 시장에 그렇게 큰 물량을 내놓지 않았다. 이렇게 볼 수 있는 겁니다. 거래소로 직접 보내는 물량도 아주 낮은 수준이고요.

토큰포스트
그렇군요. 아니 근데 심지어 그 되게 오래된 비트코인 있잖아요. 왜 사토시 시대라고 부르는

진행자
아 네네 극초기 코인들

토큰포스트
그 코인들 매도 물량도 거의 없다고 하던데요.

진행자
맞아요. 그것도 참 신기한 부분인데 보통 초기 채굴자 움직임을 좀 중요한 신호로 보기도 하잖아요. 근데 이 사토시 시대 비트코인 매도량이 올해 들어서 지금까지 전부 합쳐도 고작 150BTC 정도예요.

토큰포스트
150개요

진행자
네 작년 한 해 동안에는 이게 약 1만 BTC 정도가 매도 됐었거든요.

토큰포스트
만개 대 150개 와 비교가 안 되네요. 거의

진행자
그렇죠. 거의 뭐 움직임이 없다고 봐도 될 정도죠 이게 뭘 의미하냐면 그만큼 초기 채굴자들조차도 지금 가격에서는 팔 생각이 별로 없다. 뭐 이렇게 해석될 수도 있는 거죠.

토큰포스트
수익은 줄었는데 매도는 안 한다. 아 이거 진짜 의외인데요. 근데 여기서 한 발 더 나아가서 일부 채굴자들은 오히려 비트코인을 사 모으고 있다. 이런 데이터도 있다면서요

진행자
네 맞습니다. 특히 이제 좀 규모가 있는 채굴자 그룹 예를 들어서 100BTC에서 1000BTC 정도 보유한 주소들을 보면 더 흥미로운데요.

토큰포스트
네 그 중대형 채굴자들이요.

진행자
이 주소들이 가지고 있는 비트코인 총량이요. 지난 3월 말에는 한 6만 천 BTC 정도였는데 최근에는 이게 6만 5천 BTC까지 늘었어요.

토큰포스트
오 4천 개나 늘었네요.

진행자
네 이게 작년 11월 이후로 보면 가장 높은 보유량입니다.

토큰포스트
야 그러니까 이게 지금처럼 어려운 시기인데도 불구하고, 자금력이 좀 있거나 아니면 채굴 효율이 좋은 그런 큰 채굴자들은 오히려 지금을 비트코인 모아갈 기회로 보고 있다. 뭐 이렇게 해석할 수도 있겠군요.

진행자
네 충분히 그럴 가능성을 보여주는 데이터죠

토큰포스트
여러분께서도 이 점을 좀 주목해 보시면 좋을 것 같아요. 네, 뭐랄까 단기적인 가격 변동이나 수익 감소보다는 비트코인의 장기적인 가치를 더 중요하게 생각하고 행동하는 걸 수도 있구요. 아니면 뭐 단순히 버틸 여력이 충분하거나 뭐 다른 해칭 절약 같은 걸 쓰고 있을 수도 있겠죠. 그렇군요. 그럼 이 모든 데이터를 한번 쭉 종합해 보면요 현재 비트코인 가격이 좀 내려가는 이유를 단순히 채굴자들이 팔아서 그래 이렇게 말하기에는 좀 어렵다 이런 결론이 나오네요. 정확합니다. 네

진행자
크립도컨트 분석도 딱 그 얘기를 하고 있어요. 적어도 현재까지는 채굴자들이 파는 압력이 시장에 쉬는 영향은 아주 제한적이다. 이겁니다.

토큰포스트
음 그럼 뭐 때문일까요?

진행자
그러니까 이게 뭘 의미하냐면 현재 시장의 가격 변동성에는 다른 요인들이 훨씬 더 크게 작용하고 있다. 이렇게 해석해야 한다는 거죠.

토큰포스트
다른 요인들이요. 예를 들면 어떤

진행자
예를 들면

토큰포스트
뭐 거의

진행자
다시 경제 지표 변화라던가 아니면 기관 투자자들의 움직임 포트폴리오 조정이라든지. 또 파생상품 시장 영향 같은 것들이요. 이런 것들이 지금 가격을 더 주도하고, 있을 가능성이 높다는 거죠.

토큰포스트
그리고 채굴자들이 우리가 예상했던 것과는 다르게 매도를 좀 삼고 있다는 이 사실 자체가 우리가 시장을 볼 때 고려해야 할 또 다른 중요한 변수가 된다는 걸 알려주네요.

진행자
그렇죠. 여기서 이제 한 걸음 더 나아가서 생각해 볼 지점이 있는 것 같아요.

토큰포스트
어떤 점일까요?

진행자
아니 수익 감소라는 건 명백히 어려운 상황이잖아요.

토큰포스트
그렇죠. 힘든 상황이죠.

진행자
근데 이런 상황에서도 매도를 참고 심지어 일부는 더 사 모으고 있다. 이 채굴자들 행동 뒤에는 도대체 어떤 계산이 있는 걸까

토큰포스트
아 그게 궁금하네요. 정말

진행자
단순히 그냥 존버는 승리한다. 이런 믿음 때문일까요? 아니면 뭐 우리가 아직 잘 모르는 네트워크 내부의 어떤 역학 관계나 아니면 채굴 산업 자체에 구조적인 변화 같은 게 작용하고 있는 걸까요?

토큰포스트
여러 가지 가능성이 있겠네요.

진행자
네 그래서 이들의 앞으로의 행보가 비트코인 가격이나 네트워크 안정성에 어떤 영향을 줄지 이걸 계속 지켜보는 건 정말 흥미로운 관전 포인트가 될 것 같습니다. 여러분은 이 상황을 어떻게 보고 계신가요? 한번 생각해 보시는 것도 좋을 것 같아요.

토큰포스트
네 오늘 말씀 감사합니다. 이상 토큰포스트 팟캐스트 였습니다. 감사합니다.