[인터뷰] "한국이 XRP ETF 출시의 영감이었다" — 카나리 캐피털 CEO 스티븐 맥클러그 인터뷰

미국 암호화폐 ETF 시장의 선구자로 불리는 카나리 캐피털(Canary Capital)의 스티븐 맥클러그(Stephen McClurg) CEO가 한국을 방문해 토큰포스트와 단독 인터뷰를 가졌다. 맥클러그 CEO는 미국 최초의 XRP·라이트코인·헤데라(HBAR) ETF를 출시한 인물로, 이전에는 밸키리 인베스트먼트(Valkyrie Investments)를 설립해 나스닥 최초의 비트코인 선물 ETF, 최초의 비트코인 채굴 ETF, 그리고 미국 최초 10개 비트코인 현물 ETF 중 하나를 상장시킨 바 있다.

그는 토큰포스트와의 인터뷰에서 2026년 하반기 약세장 전망, 한국 법인의 암호화폐 투자 허용 시사점, 그리고 카나리 캐피털의 한국 시장 진출 가능성까지 폭넓은 주제를 다뤘다.

"비트코인, 고점 대비 60% 하락 예상했는데 이미 50% 빠졌다"

맥클러그 CEO는 이번 강연에서 2026년 여름을 바닥으로 한 대형 약세장(bear leg)을 예측한 바 있다. 그는 "비트코인이 고점 대비 60% 하락할 것으로 봤는데, 이미 50%가 빠졌다. 이렇게 빨리 올 줄은 몰랐다"며 "아직 10~20% 추가 하락 여지가 있으며 5만 달러 중반대까지 내려갈 수 있다"고 전망했다.

한국 정부가 법인의 암호화폐 투자를 자기자본의 5%까지 허용하는 정책을 곧 시행하는 것에 대해서는 "지금이 암호화폐를 검토하기 좋은 시점"이라며 "추가 하락 가능성을 인지한 상태에서 분할 매수(legging in)를 시작하기에 좋은 타이밍"이라고 조언했다.

카나리 캐피털 스티븐 맥클러그대표가 비트코인 4년 주기와 2025년 매도세 원인을 분석하고 있다. (사진=토큰포스트)

매크로 리스크가 핵심… "암호화폐가 가장 먼저 고통받았다"

추가 하락의 촉매에 대해 그는 거시경제적 요인을 지목했다. "전 세계적으로 경기 침체 신호가 나타나고 있다. 미국의 경우 소비자 부채가 2009년 금융위기 이후 최고 수준의 연체율을 기록하고 있다"고 설명했다. 또한 "통화 공급 증가율이 사람들이 생각하는 것만큼 높지 않다. 연율 기준 약 7% 수준"이라고 덧붙였다.

다만 그는 "암호화폐가 가장 먼저 하락했고, 금·은과 기술주가 뒤따르고 있다. 역설적으로 암호화폐의 추가 하락 리스크가 다른 자산보다 오히려 적을 수 있다"는 흥미로운 분석을 내놨다.

베이시스 트레이드: "XRP가 가장 좋고, HBAR 스프레드 매우 넓다"

헤지펀드들이 베이시스 트레이드(현물-선물 차익거래) 수익률이 5% 아래로 떨어지면서 비트코인에서 이탈하고 있다는 분석에 대해, 맥클러그 CEO는 구체적인 대안을 제시했다. "현재 가장 좋은 베이시스 트레이드는 XRP이며, 솔라나도 괜찮다. 특히 HBAR은 스프레드가 매우 넓어 많은 사람들이 주목하고 있다"고 밝혔다.

한국 금융위원회(FSC)가 2026년 말 비트코인 현물 ETF를 우선 검토하고 있는 것에 대해서는 "규제 당국은 비트코인만이 아니라 여러 암호화폐를 검토해야 한다"며 자신이 꼽는 5대 핵심 토큰으로 비트코인, 이더리움, 솔라나, XRP, HBAR을 제시했다. "비트코인은 좋은 첫 걸음이고, 비트코인을 넘어서면 나머지도 빠르게 따라올 것"이라고 덧붙였다.

HBAR과 한국 기업: "한국은 데이터 기술에서 세계보다 5년 앞서 있다"

강연에서 HBAR을 기업용 데이터 복구 인프라의 선두주자로 꼽은 맥클러그 CEO는 한국 기업과의 시너지에 대해 높은 기대감을 드러냈다. "한국은 매우 첨단 기술 국가로, 데이터와 데이터 분석 도구 면에서 세계보다 5년은 앞서 있다"며 "한국의 주요 기업들이 헤데라를 살펴보고 엔터프라이즈 솔루션으로 통합하는 방안을 모색할 것으로 기대한다"고 말했다.

XRP 5달러 전망: "토큰화 플랫폼이 비트코인보다 먼저 회복할 것"

올해를 '가격 회복이 아닌 구축의 해'로 규정하면서도 XRP에 대해 5달러 목표가를 유지한 이유에 대해 그는 토큰화(tokenization) 트렌드를 근거로 들었다. "아폴로, 블랙록 등 수많은 자산운용사가 토큰화를 검토하고 있다. XRP, 헤데라, SEI, 인젝티브, 솔라나 같은 우수한 토큰화 플랫폼 위에 구축하면 토큰의 가치가 올라간다"고 설명했다.

그는 "이들 토큰은 비트코인 회복보다 먼저, 빠르게 상승할 잠재력이 있다. 이르면 올여름 바닥이 확인되는 시점부터 시작될 수 있다"며 "XRP가 1.2달러에서 5달러까지 간다면 꽤 좋은 트레이드 아니겠냐. 설령 1달러까지 빠져도 상관없다"고 자신감을 보였다.

AI 데이터센터와 비트코인 채굴의 에너지 경쟁

AI 데이터센터가 비트코인 채굴 산업의 에너지 공급을 위협하고 있다는 분석에 대해 맥클러그 CEO는 미국 사례를 소개했다. "미국은 에너지가 풍부하지만, 그럼에도 수요를 감당하지 못해 일부 지역에서 에너지 비용이 3배로 올랐다"며 "비트코인 채굴과 AI 모두 더 저렴한 에너지를 찾아 전 세계로 이동하게 될 것"이라고 전망했다.

카나리 캐피털, 한국·UAE 진출 검토 중

가장 주목할 만한 발언은 카나리 캐피털의 한국 시장 진출 가능성이었다. 맥클러그 CEO는 "유럽은 이미 포화 상태라고 판단했고, 현재 가장 유망한 두 곳은 한국과 UAE"라고 밝혔다. "양쪽 모두 조사하고 관계자들을 만나고 있으며, 앞으로 몇 달 안에 어떤 형태로 진출할지 결정할 것"이라고 구체적인 일정까지 언급했다.

그는 캐나다 최초의 비트코인 ETF 상장에도 관여한 경험이 있으며(당시 3iQ 이사회 멤버), 이러한 글로벌 ETF 출시 경험을 한국 시장에도 적용할 수 있을 것으로 기대하고 있다.

한국 시장을 위한 ETF 구조 제안

한국 기관투자자에게 적합한 상품 구조에 대해 그는 미국의 '1933년법 구조(1933 Act structure)'를 제안했다. "미국에는 두 가지 ETF 구조가 있는데, 1940년법은 증권용이고 1933년법은 비증권용이다. 이 1933년법 래퍼(wrapper)가 한국에서도 시민들이 보다 효과적이고 규제된 방식으로 암호화폐에 투자하고 거래할 수 있게 해줄 것"이라고 설명했다.

아울러 그는 "거래소는 시스템 장애가 잦고 보호 장치가 ETF만큼 갖춰져 있지 않다. 또한 거래 수수료도 거래소가 훨씬 높다. ETF는 투자자를 보호하면서 비용도 절약해준다"고 ETF 도입의 필요성을 역설했다.

"한국의 혁신에서 배우기 위해 왔다… XRP ETF도 한국 덕분"

인터뷰 말미에서 맥클러그 CEO는 한국 시장에 대한 깊은 애정을 드러냈다. 그는 약 18년 전 일렉트로닉 아츠(EA)에서 근무하던 시절, 아이폰 출시에 맞춰 한국의 핸즈온 모바일(Hands On Mobile)을 인수한 경험을 회상했다. "한국이 훨씬 진보된 게임을 만들고 있었기 때문에, 그걸 배우려고 인수했다"고 말했다.

암호화폐 시장에서도 같은 접근법을 취했다고 한다. "한국은 대부분의 나라보다, 미국을 포함해서, 훨씬 혁신적이고 항상 커브 앞에 있다. 처음에는 한국에서 어떤 토큰을 사고, 무엇에 관심을 갖는지 배우러 왔다"고 밝혔다.

특히 "한국 투자자들의 XRP 열풍이 XRP ETF를 먼저 출시한 이유 중 하나냐"고 묻자, 맥클러그 CEO는 "맞다(Absolutely)"고 즉답하며 한국 시장이 카나리 캐피털의 상품 전략에 직접적인 영향을 미쳤음을 인정했다.

맥클러그 CEO는 현재 연 2회 한국을 방문하고 있으며, 카나리 캐피털의 한국 시장 진출은 수개월 내 구체화될 전망이다. 한국 법인의 암호화폐 투자 허용과 맞물려, 글로벌 ETF 전문가의 한국 상륙이 국내 시장에 어떤 변화를 가져올지 주목된다.