로빈후드, 라이터로 美 무기한선물 판 키우나…알레아 리서치 "온체인 리테일 유통 선점 전략"

라이터(LIT)를 중심으로 한 로빈후드의 무기한선물 진출 전략이 본격적인 시장 재평가 국면에 들어섰다. 알레아 리서치(Alea research)는 최근 보고서를 통해 로빈후드가 지난 8개월간 단일 거래소 라이터를 축으로 완전한 무기한선물 퍼널을 구축해 왔으며, 규제 명확화 이전에 미국 개인투자자 유통 채널을 선점하려는 의도가 분명하다고 진단했다. 핵심은 로빈후드 플랫폼에 예치된 3770억달러 규모 자산과 2770만 개 계좌를 온체인 무기한선물 시장으로 연결하는 데 있다.

보고서에 따르면 로빈후드는 2025년 11월 라이터의 시리즈 B 투자 라운드에 약 15억달러 기업가치로 참여했고, 월렛 기반 무기한선물 수익을 50대50으로 배분하는 구조를 제안했다. 블라드 테네프 로빈후드 최고경영자도 라이터의 고문으로 이름을 올리고 있으며, 라이터는 이미 로빈후드 월렛에 탑재된 핵심 무기한선물 DEX로 기능하고 있다. 이는 단순한 전략적 투자라기보다 향후 미국 내 리테일 파생상품 시장을 겨냥한 사전 포석에 가깝다는 평가다.

실제 라이터(LIT) 가격은 4월 0.80달러 부근에서 바닥을 형성한 뒤 약 170% 반등했다. 알레아 리서치는 에어드롭 매도 압력과 포인트 파밍 종료에 따른 거래량 감소가 일단락된 뒤, 로빈후드 통합 기대가 가격 회복의 직접적인 동력으로 작용했다고 분석했다. 현재 시가총액 약 5억4000만달러 기준으로 라이터는 하이퍼리퀴드 관련 지표 대비 훨씬 작은 몸집을 유지하고 있다. 30일 거래량 대비 시가총액 배수는 0.017배로, 하이프(HYPE)의 0.079배보다 낮아 거래량 단위당 약 4.5배 저렴하게 평가받고 있다는 설명이다.

시장 점유율도 무시하기 어렵다. 라이터는 최근 30일 기준 약 400억달러 거래량을 기록하며 DEX 무기한선물 거래 흐름의 약 7%를 차지했고, 업계 세 번째 규모의 무기한선물 거래소로 올라섰다. 이는 후발주자임에도 단기간 내 유의미한 유동성을 확보했다는 뜻이다. 알레아 리서치(Alea research)는 특히 이 성장세가 단순한 인센티브 유입이 아니라 로빈후드 연계 기대와 사용성 개선 서사가 결합된 결과라고 짚었다.

라이터의 차별점은 ‘수수료 무료’ 구조에 있다. 겉으로 보면 로빈후드가 전통 증권 시장에서 확장해 온 주문흐름대가, 즉 PFOF 모델과 닮아 있다. 로빈후드는 오랫동안 개인투자자 주문 흐름을 마켓메이커에 판매하는 방식으로 무수수료 거래를 제공해 왔고, 이 과정에서 체결 품질보다 자사 수익을 우선시한다는 이해상충 논란에 시달렸다. 그러나 라이터는 같은 경제적 동인을 활용하면서도 구조를 다르게 설계했다.

알레아 리서치에 따르면 라이터는 ZK 기반 매칭 엔진을 통해 개인 주문 흐름을 불리하게 내부화하는 권리를 판매하지 않는다. 대신 마켓메이커에게 ‘지연시간 등급’ 접근권을 제공해 수익을 창출한다. 이 모델은 속도 경쟁에 대한 가격 책정이지, 개인투자자의 방향성 정보 우위를 파는 구조가 아니라는 점에서 전통적 PFOF와 다르다. 다시 말해 로빈후드를 성장시킨 무수수료 전략을 유지하면서도, 지난 10년간 따라붙었던 규제 논란을 상당 부분 비껴가려는 시도라는 의미다.

이 같은 가격 경쟁력은 곧 사용자 확보 전략으로 이어진다. 로빈후드의 주 고객층은 평균 연령 35세의 젊은 개인투자자이며, 약 75%가 밀레니얼 또는 Z세대로 분류된다. 이들은 모바일 중심 인터페이스에 익숙하고 이벤트성 매매에 적극적인 집단이다. 2021년 게임스톱 사태 당시 한 달 만에 앱 다운로드 320만 건을 만들어낸 것도 같은 이용자층이었다. 보고서는 이들이 다음 암호화폐 촉매가 등장할 경우 레버리지 무기한선물로 빠르게 반응할 가능성이 높다고 봤다.

문제는 여전히 온체인 진입 장벽이다. 개인투자자에게 암호화폐 지갑 관리, 체인 간 브리징, 스마트컨트랙트 상호작용은 여전히 복잡한 절차로 인식된다. 이런 맥락에서 로빈후드가 지원하는 수수료 무료 무기한선물 DEX와 애플페이·구글페이 호환 구조는 강력한 진입 완화 장치가 될 수 있다. 하이퍼리퀴드가 이미 크립토 네이티브 트레이더를 장악했다면, 라이터는 아직 누구도 선점하지 못한 증권 앱 기반 개인투자자 시장을 노리고 있다는 점에서 결이 다르다.

향후 가장 큰 촉매는 미국 규제 환경 변화다. 2026년 5월 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 무기한선물이 선물에 해당한다는 정책 성명을 냈고, 칼시의 비트코인(BTC) 무기한선물도 승인했다. 이어 크라켄도 미국 고객 대상 무기한선물 서비스를 시작했다. 라이터 역시 CFTC 라이선스를 추진 중이며, 창업자 블라드 노바코프스키는 CFTC 혁신 자문위원회 합류 사실을 공개한 바 있다. 라이선스를 확보할 경우 라이터는 로빈후드가 이미 보유한 2770만 미국 고객 기반과 직접 연결될 수 있다.

단기적으로는 실사용 데이터가 중요하다. 메인넷 출시 3주가 지난 현재 라이터의 로빈후드 유입 예치금은 약 2000만달러 수준이다. 또 로빈후드 체인의 90일 수수료 보조 정책은 9월 29일 종료된다. 이후에도 수수료 인센티브 없이 자금 유입이 유지되는지가 실제 수요를 판별할 핵심 지표가 될 전망이다. 더 뚜렷한 분기점은 12월 30일이다. 이날부터 팀과 투자자 물량의 락업 해제가 시작되며 전체 공급량 절반가량이 베스팅 구간에 진입한다. 결국 현재 라이터(LIT) 투자 논리는 제한된 유통 물량이 유지되는 약 5개월 안에 재평가가 선행돼야 한다는 데 맞춰져 있다.

종합하면 라이터는 단순한 무기한선물 프로토콜이 아니라, 로빈후드가 미국 리테일 자금을 온체인으로 이전시키기 위해 설계한 ‘유통 인프라’에 가깝다. 알레아 리서치(Alea research)는 로빈후드와 라이터의 결합이 성공할 경우, 무기한선물 시장의 경쟁 구도는 크립토 네이티브 중심에서 대중 투자 앱 중심으로 확장될 수 있다고 봤다. 다만 수수료 보조 종료 이후의 사용자 잔존율, CFTC 라이선스 확보 여부, 연말 공급 해제 이전 시장 재평가가 이 시나리오의 성패를 가를 핵심 변수로 남아 있다.