단일종목 레버리지 규제 이후, 투자자들 '지수형 상품'으로 눈 돌려

단일종목 레버리지 상장지수펀드에 대한 규제가 강화되자 해당 상품 거래는 급감했고, 대신 코스피200이나 코스닥150 같은 지수를 따라 움직이는 레버리지·인버스 상장지수펀드로 투자 수요가 옮겨간 것으로 나타났다.

6일 한국거래소와 코스콤 ETF 체크에 따르면 지난 7월 31일부터 이날까지 상장지수펀드 거래대금 1위는 KODEX 200으로, 누적 거래대금은 11조5천474억원이었다. 이어 KODEX 레버리지 10조9천823억원, KODEX 인버스 6조9천228억원, KODEX 200선물인버스2X 5조1천219억원, KODEX 코스닥150레버리지 3조7천892억원 순이었다. 상위 5개 가운데 3개가 주가 방향에 따라 수익률이 2배로 움직이도록 설계된 레버리지나 인버스 2배 상품이었다. 반면 단일종목 레버리지 가운데 거래대금이 가장 많았던 상품은 KODEX SK하이닉스단일종목레버리지로 2조9천631억원에 그치며 7위에 머물렀다.

이 변화는 규제 시행 직전 시장 구도와 비교하면 더 분명하다. 단일종목 레버리지가 처음 출시된 5월 27일부터 규제 강화 전날인 7월 30일까지는 거래대금 1위를 KODEX SK하이닉스단일종목레버리지가 차지했고, 4위부터 6위까지도 단일종목 레버리지 상품이 들어가 있었다. 그러나 7월 31일부터는 기본예탁금이 기존 1천만원에서 3천만원으로 올라가면서 개인 투자자가 접근하기가 훨씬 어려워졌다. 이 규제는 국내외 상장 단일종목 레버리지 상품에 모두 적용됐지만, 단일종목이 아닌 일반 레버리지 상장지수펀드는 예전처럼 기본예탁금 1천만원만 있으면 투자할 수 있다.

실제 거래 규모도 빠르게 줄었다. 규제 이전에는 단일종목 레버리지 거래대금이 하루 평균 10조원을 웃돌았지만, 규제 시행 뒤에는 1조원 아래로 내려왔다. 6일 기준 단일종목 레버리지 16종, 인버스 2종을 포함한 전체 합산 거래대금은 9천76억원이었다. 최근 한 주간인 7월 30일부터 8월 5일까지 자금유입액 상위 종목을 봐도 KODEX 200이 6천542억원으로 가장 많았고, KODEX 레버리지가 5천739억원, KODEX 코스닥150레버리지가 3천901억원으로 뒤를 이었다. 변동성이 큰 장세에서 일정한 분배 수익을 추구하는 커버드콜 상장지수펀드인 KODEX 200타겟위클리커버드콜도 1천235억원으로 7위에 올랐다. 자금유입액 상위 20개 가운데 단일종목 레버리지는 KODEX SK하이닉스단일종목레버리지 1개만 6위, 1천817억원으로 이름을 올렸다.

시장에서는 투자자들이 막힌 길 대신 우회로를 찾은 결과로 보는 시각이 많다. 투자자 커뮤니티에는 삼성전자와 SK하이닉스를 묶어 부르는 이른바 ‘삼전닉스’ 레버리지를 사지 못해 지수 레버리지로 이동했다는 반응도 잇따랐다. 다만 모든 자금이 단순히 다른 상품으로 옮겨갔다고만 보기는 어렵다. 전체 상장지수펀드 거래대금 자체가 7월 30일 35조7천758억원에서 8월 6일 15조8천369억원으로 줄어든 만큼, 규제로 시장 전체의 단기 과열이 진정되면서 거래가 분산됐을 가능성도 함께 제기된다.

최근에는 코스피보다 코스닥이 더 강한 흐름을 보인 점도 자금 이동의 배경으로 거론된다. 7월 31일부터 8월 6일까지 코스피가 12.18% 오른 동안 코스닥은 24.31% 상승했다. 신한투자증권 박우열 연구원은 과도하게 쌓였던 레버리지 포지션이 청산되고 당국 규제가 더해지면서 8월 들어 단일종목 레버리지 거래대금이 급감했다고 분석했다. 그러면서 코스닥 역시 과매도 포지션 반전을 기대해볼 만한 구간에 들어섰다고 진단했다. 이 같은 흐름은 당분간 고위험 단일종목 상품보다는 규제 부담이 덜한 지수형 상품과 변동성 대응형 상품으로 자금이 이동하는 방향으로 이어질 가능성이 있다.