코스닥 레버리지 ETF, 규제 강화로 수익률 폭발

코스닥 레버리지 상장지수펀드가 7월 말 이후 60% 안팎의 높은 수익률을 기록한 것은, 단일종목 레버리지 상품에 대한 규제가 강화되면서 그쪽으로 몰렸던 자금 일부가 다시 코스닥 시장과 관련 상품으로 돌아온 영향으로 풀이된다.

9일 한국거래소에 따르면 7월 31일부터 8월 7일까지 상장지수펀드 상승률 상위 5개는 모두 코스닥 레버리지 상품이었다. ‘RISE 코스닥150선물레버리지’가 63.00%로 가장 많이 올랐고, ‘HANARO 코스닥150선물레버리지’ 62.42%, ‘KODEX 코스닥150레버리지’ 61.41%, ‘TIGER 코스닥150레버리지’ 60.72%, ‘KIWOOM 코스닥150선물레버리지’ 59.05%가 뒤를 이었다. 이는 코스닥이 7월 31일부터 8월 6일까지 5거래일 연속 오르면서 코스닥150지수를 2배로 따라가도록 설계된 레버리지 상품의 상승폭이 더 크게 나타난 결과다. 실제로 같은 기간 코스닥 상승률은 23.89%로, 코스피 상승률 11.89%의 두 배 수준이었다.

이 같은 흐름의 배경으로는 단일종목 레버리지 규제 강화가 꼽힌다. 앞서 5월 27일 단일종목 레버리지 16종이 출시된 뒤 투자자 자금이 특정 종목 중심의 고위험 상품으로 쏠리면서 코스닥 거래가 눈에 띄게 줄었다. 코스닥 일평균 거래대금은 5월 26일 16조2천487억원에서 계속 감소해, 단일종목 레버리지 기본예탁금이 기존 1천만원에서 3천만원으로 상향되기 전날인 7월 30일에는 4조4천929억원까지 줄었다. 반면 단일종목 레버리지 거래대금은 규제 전날 12조4천485억원에서 규제 시행일인 7월 31일 3조1천518억원으로 급감했고, 8월 7일에는 8천452억원까지 내려왔다. 기본예탁금은 투자자가 이런 상품을 거래하기 위해 계좌에 미리 넣어둬야 하는 최소 자금이다.

자금 흐름도 달라졌다. 7월 31일부터 8월 6일까지 ‘KODEX 코스닥150’에는 4천237억원, ‘KODEX 코스닥150레버리지’에는 1천817억원이 순유입됐다. 전체 상장지수펀드 가운데 각각 두 번째, 다섯 번째로 많은 규모다. 반면 규제 전까지 자금 유입 상위권에 자주 올랐던 단일종목 레버리지 상품은 ‘1Q SK하이닉스선물단일종목레버리지’가 44억원으로 82위에 오른 것을 빼면 100위 안에서 거의 자취를 감췄다. 시장에서는 그동안 특정 종목 레버리지가 코스닥 수급을 빨아들이며 중소형 성장주 시장을 압박했다는 해석이 많았는데, 규제 이후 그 왜곡이 다소 완화됐다는 평가가 나온다.

증권가에서는 코스닥이 과도하게 눌렸던 국면에서 반등 여건을 맞았다는 진단을 내놓고 있다. 다만 단일종목 레버리지에 쏠렸던 자금이 코스닥 레버리지 같은 다른 고위험 상품으로 이동하는 이른바 풍선효과가 나타날 가능성은 경계해야 한다는 지적도 함께 나온다. 자금이 특정 상품군을 따라 빠르게 이동하면 단기적으로는 상승 탄력이 커질 수 있지만, 반대로 변동성도 그만큼 확대될 수 있어서다. 이 같은 흐름은 앞으로도 규제의 방향과 투자자들의 위험 선호 심리에 따라 코스닥 강세로 이어질 수도 있지만, 레버리지 상품 중심의 과열 양상이 심해질 경우 시장 변동성을 키우는 변수로 작용할 가능성도 있다.