162억달러 토큰화 미 국채, 집계 기준 따라 선두 달라져

토큰화 미국 국채 펀드의 분산가치가 162억 달러(약 23조원)로 집계됐다. 시장이 수십억 달러대로 성장한 가운데 선두권은 상품 범위와 기준 시점에 따라 달라지는 구도를 보였다.

7월 28일 RWA.xyz에 따르면, 토큰화 미국 국채 펀드의 자산은 85개, 보유자는 6만2952명이었다. 리그테이블에서는 서클(Circle)이 30억 달러(약 4조3000억원), 시큐리타이즈(Securitize)가 28억 달러(약 4조원), 온도파이낸스(ONDO)가 27억 달러(약 3조8000억원), 프랭클린템플턴 벤지 인베스트먼츠가 26억 달러(약 3조7000억원) 순으로 나타났다.

이 수치는 3월 12일 별도 토큰화 미국 국채 대시보드에 표시된 109억3000만 달러(약 15조5000억원)와 직접 비교하기 어렵다. 당시 집계는 자산 65개와 보유자 5만5144명을 포함했지만 두 화면의 상품 범위와 산정 기준이 서로 다르다.

분산가치와 총가치, 시가총액, 운용자산은 비슷해 보이지만 같은 지표가 아니다. 토큰화 펀드 수치는 상품 포함 범위와 산식에 따라 달라질 수 있어 서로 다른 대시보드의 숫자를 연속된 성장 수치로 해석해서는 안 된다.

대표 상품인 블랙록 미국달러 기관 디지털 유동성 펀드(BUIDL)는 미국 국채 등에 기반한 수익 노출을 블록체인에서 제공하는 구조다. 시큐리타이즈는 BUIDL이 2024년 3월 20일 출범했으며 2025년 3월 13일 운용자산 10억 달러(약 1조4000억원)를 넘어섰다고 밝혔다.

블랙록은 2026년 연례 서한에서 자사의 토큰화 국채 펀드를 세계 최대 토큰화 펀드라고 표현했다. 다만 해당 서한에는 BUIDL의 최신 개별 운용자산이 제시되지 않아 이 표현만으로 현재 순위를 확정할 수는 없다.

프랭클린 온체인 미국 정부 머니마켓펀드(FOBXX)의 벤지(BENJI) 토큰도 시장 확대를 이끌고 있다. 프랭클린템플턴은 BENJI가 공공 블록체인을 공식 기록 시스템으로 사용하는 첫 미국 등록 뮤추얼펀드라고 밝혔다.

BENJI 제품군의 운용자산은 4월 29일 기준 19억8000만 달러(약 2조8000억원)였다. 프랭클린템플턴이 4월 30일 공개한 수치로, 7월 28일 리그테이블에 표시된 26억 달러와는 기준 시점이 다르다.

BENJI는 개인과 기관의 접근, 개인 간 전송, 일일 수익 배분, 멀티체인 배포를 주요 기능으로 내세운다. 토큰화 국채 상품은 통상 국채 자체뿐 아니라 머니마켓펀드 지분이나 국채형 상품의 경제적 권리를 블록체인 토큰으로 표시한다.

시장 확대는 단순 보유를 넘어 담보 활용으로 이어지고 있다. OKX와 블랙록, 스탠다드차타드는 4월 28일 BUIDL을 거래 담보 절차에 포함하는 협업 체계를 발표했다.

이 협업은 기관이 토큰화 국채를 온체인 자금 운용과 거래 담보에 활용하는 사례다. 발행과 보관에 머물던 상품의 쓰임이 거래 및 유동성 인프라로 넓어지고 있다는 의미다.

다만 온체인에서 24시간 전송할 수 있다는 사실이 즉시 현금화할 수 있다는 뜻은 아니다. 상환 절차와 투자 자격, 지원 네트워크가 상품마다 달라 전송 속도와 현금 상환 조건을 나눠 살펴야 한다.

단일 상품의 선두도 고정돼 있지 않다. 센토라 리서치(Sentora Research)는 6월 26일 분석에서 서클 USYC가 BUIDL을 제치고 단일 토큰화 미국 국채 펀드 1위에 올랐다고 평가했다.

시장 전체와 개별 상품을 구분하는 것도 중요하다. 발행사별 리그테이블과 단일 펀드 순위는 집계 단위가 달라 서클, 시큐리타이즈, BUIDL, USYC의 수치를 같은 기준의 순위로 단순 배열할 수 없다.

미국 재무부와 영국 재무부는 7월 14일 공동 권고문에서 토큰화 금융 활동의 규제 명확성을 높일 필요가 있다고 밝혔다. 시장 규모와 선두 상품을 판단할 때는 상품 범위, 산정 방식, 기준 날짜를 함께 확인해야 한다.