홍콩 스테이블코인 첫 인가, 유럽연합 미카 재검토

홍콩의 규제 스테이블코인이 첫 발행자 인가와 온체인 테스트를 거치며 실제 유통 준비 단계에 들어갔다. 다만 홍콩달러 기반 스테이블코인 HKDAP의 공개 출시는 아직 공식 일정으로 확정되지 않았다.

홍콩금융관리국(HKMA)은 4월 10일 앵커포인트 파이낸셜(Anchorpoint Financial Limited)과 홍콩상하이은행(The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited)에 스테이블코인 발행자 라이선스를 부여했다. 홍콩 정부는 두 발행자가 준비 작업을 마친 뒤 몇 달 안에 사업을 시작할 계획이라고 밝혔다.

홍콩의 스테이블코인 조례는 2025년 8월 시행됐다. 이후 2026년 4월 첫 라이선스가 나오면서 제도와 허가, 수탁·상환 규칙은 갖춰졌지만 정식 유통 사례는 아직 확인되지 않는 흐름이 이어지고 있다.

홍콩 정부는 6월 입법회 답변에서 두 라이선스 보유자가 기술 플랫폼과 시스템 테스트, 준비자산 관리, 상환 구조, 기술 보안 등 사전 준비를 마쳐야 한다고 설명했다. 인가 자체가 곧바로 공개 유통을 뜻하지는 않는다는 의미다.

실제 기술 시험은 진행됐다. 오에스엘(OSL)과 앵커포인트는 5월 13일 이더리움(ETH) 메인넷에서 HKDAP 테스트 전송을 완료했다고 발표했다.

해당 테스트에는 홍콩달러 법정화폐 자금의 준비자산 편입, 스탠다드차타드 은행 인프라와 신탁 서비스, HKDAP 발행과 전송 절차가 포함됐다. 테스트 뒤 발행된 HKDAP는 모두 상환됐다.

HKDAP는 앵커포인트 백서에서 홍콩달러 1대1 상환, 준비자산 신탁 보관, 도매형 분배 모델을 전제로 설계됐다. 백서는 HKDAP가 초기에는 이더리움 블록체인에서 제공된다고 적었고, 공개 판매 시작일은 'TBA'로 남겼다.

앵커포인트는 7월 2일 공지에서도 HKDAP가 아직 공식 출시되지 않았다고 밝혔다. 홍콩의 규제 스테이블코인은 제도 시행, 발행자 인가, 온체인 테스트까지 확인됐지만 정식 공개 출시가 완료됐다고 쓰기는 어렵다.

유럽연합(EU)에서는 암호자산시장규제 미카(MiCA) 재검토가 진행되고 있다. 유럽연합 집행위원회는 5월 20일 미카 검토를 위한 표적 자문을 열었고, 마감일을 9월 30일로 연장했다.

집행위원회는 이번 자문이 미카가 초기 적용과 시장 변화 속에서도 목적에 맞는지 평가하기 위한 절차라고 설명했다. 필요할 경우 새 입법 제안으로 이어질 수 있다는 설명도 덧붙였다.

쟁점은 역외 발행 구조다. 유럽시스템위험위원회(ESRB)는 2025년 10월 보고서에서 EU와 제3국 법인이 공동으로 발행하는 스테이블코인 구조가 환매 압력, 준비자산 이전 제한, 감독 공백을 키울 수 있다고 지적했다.

ESRB는 집행위원회가 현행 미카 체계에서 이런 구조를 허용되는 것으로 보지 않아야 한다고 권고했다. 반면 업계에서는 집행위원회 자문 문구를 다중 발행 구조 논의의 신호로 읽는 해석도 나왔다.

패트릭 한센(Patrick Hansen)은 공개 링크드인 글에서 집행위원회 자문이 다중 발행 구조를 공개적으로 인정하는 방향으로 읽힌다고 봤다. 이는 확정된 규칙이 아니라 감독당국의 위험 인식과 업계 해석이 맞서는 단계로 풀이된다.

한국 독자에게 이 사안의 접점은 스테이블코인의 발행량보다 규제 통과 방식이다. 홍콩은 인가받은 발행자와 지정 분배망을 앞세우고, EU는 역외 발행자와 역내 이용자 보호 장치를 다시 점검하고 있다.

테더(USDT), 유에스디코인(USDC)처럼 국경을 넘어 쓰이는 스테이블코인은 발행지와 이용지의 규칙 차이에 영향을 받을 수 있다. 홍콩의 HKDAP는 크로스보더 결제, 토큰화 자산 결제, 기관 유통을 주요 사용처로 내세웠고, EU의 미카 검토도 역외 스테이블코인과 상호운용성, 리스크 관리, 역내 보호장치를 다룬다.

현재 확인된 다음 절차는 EU 집행위원회의 9월 30일 자문 마감이다. HKDAP의 공식 공개 출시일은 앵커포인트 백서 기준으로 아직 공지되지 않았다.