[국제금융 브리핑] 미국 6월 CPI 3.5%로 예상 하회...연준 워시 물가안정 강조

미국 6월 소비자물가가 예상보다 둔화되며 금리인상 우려가 완화됐다. 중동 긴장과 중국 수출 호조, AI 투자 흐름은 국제금융시장의 주요 변수로 부상했다.

15일 국제금융센터 보고서에 따르면 미국 6월 소비자물가 상승률은 시장 예상치를 밑돌았고, 연준 워시 의장은 물가안정의 중요성을 재차 강조했다. 트럼프 대통령은 호르무즈 해협 통행료 부과 대신 중동 국가들과의 무역·투자협정으로 대체하겠다고 밝혔다. 중국의 6월 수출은 사상 최고치를 기록했고, 인민은행은 경제활동 촉진을 위해 유동성 공급을 확대했다. 국제금융시장은 미국 주가 상승, 달러화 약세, 미국 금리 하락 흐름을 보였다.

미국 물가 둔화와 연준의 물가안정 기조

미국 6월 헤드라인 소비자물가지수의 연간 상승률은 3.5%, 월간 상승률은 -0.4%를 기록했다. 이는 전월의 4.2%, 0.5%와 예상치인 3.8%, -0.1%를 모두 밑도는 수준이다. 근원 소비자물가지수 상승률도 연간 2.6%, 월간 0.0%로 전월의 2.9%, 0.2% 및 예상치 2.8%, 0.2%보다 낮았다. 소비자물가가 전월 대비 하락한 것은 6년 만에 처음이다.

이번 물가 둔화는 전월 대비 에너지 가격이 크게 하락한 영향이 컸다. 항목별로 휘발유는 9.7%, 전기는 1.0% 하락했다. 주거비는 0.1% 올랐지만 상승폭은 제한적이었다. 블룸버그는 인플레이션 우려가 완화되면서 7월 금리인상 가능성이 낮아졌고, 이번 결과가 올해 금리동결 지속 전망을 뒷받침한다는 시장 평가를 전했다.

다만 인플레이션 인사이트는 월간 기준 물가지표가 비교적 안정적인 결과를 보였지만 연간 기준으로는 여전히 높은 수준이라고 지적했다. 최근 유가 상승을 고려하면 이러한 둔화 흐름이 오래가지 않을 수 있다는 경고도 제기됐다. 근원 소비자물가의 하락세가 제한적이라는 점도 부담으로 언급됐다. 중동 정세 변화에 따라 인플레이션 문제가 다시 부각될 수 있다는 평가도 나왔다.

CME의 페드워치는 올해 1회 금리인상 가능성을 제시했으며, 시점은 9월이고 폭은 0.25%포인트로 전망했다. 연방기금금리에 민감한 미국 국채 2년물 수익률은 4.19%로 9bp 하락했다. 시카고 연은의 굴스비 총재는 이번 결과가 놀라울 정도로 긍정적이지만, 인플레이션이 연율 2% 목표로 돌아간다고 확신하기에는 불충분하다고 말했다. 연준 워시 의장은 하원에서 인플레이션을 미국 국민과 기업에 부과된 세금과 같다고 규정하고, 이를 없애기 위한 통화정책의 체제 변화를 추진하겠다고 강조했다.

금융시장 반응과 주요 지표

국제금융시장에서 미국 S&P500지수는 인플레이션 우려 완화와 반도체 관련주 강세 등에 힘입어 0.38% 상승한 7543.6을 기록했다. 유럽 스톡스600지수는 미국 증시 영향 등으로 0.17% 오른 642.10에 마감했다. 일본 닛케이225지수는 6만7744로 0.74% 상승했고, 한국 KOSPI는 6856.8로 0.73% 올랐다. 위험지표인 VIX는 16.50으로 3.85% 하락했다.

환율시장에서는 안전자산 선호 약화 등으로 달러화지수가 100.94로 0.29% 하락했다. 유로화 가치는 1.1420으로 0.34% 상승했고, 엔화 가치는 162.25로 0.11% 올랐다. 뉴욕 원·달러 환율은 1489.8원으로 서울 오후 3시30분 대비 3.1원 하락했다. 1개월물 차액결제선물환은 1488.9원으로, 스왑포인트는 -0.8원이었다.

채권시장에서는 미국 10년물 국채금리가 금리인상 전망 후퇴 등을 배경으로 4.59%로 3bp 하락했다. 독일 10년물 국채금리는 최근 유가 상승에 대한 우려 등으로 3.11%에서 강보합 마감했다. 일본 10년물 국채금리는 2.72%로 7bp 하락했다. 한국 신용부도스와프 프리미엄은 22bp로 변동이 없었다.

원자재시장에서는 브렌트유가 84.73달러로 1.72% 상승했다. 금 가격은 4052.9달러로 2.85% 하락했다. 보고서는 금융시장 주요 지표로 S&P500과 KOSPI, 미국 및 한국 10년물 국채, 달러인덱스와 원·달러 환율, 브렌트유와 유럽 천연가스, VIX와 EMBI+, 달러-원 스왑베이시스와 한국 CDS 흐름을 함께 제시했다. 전반적으로 물가 둔화는 주식과 금리에 우호적으로 작용했지만, 유가 상승과 중동 리스크는 변동성 요인으로 남았다.

미국·중동·중국을 둘러싼 글로벌 동향

트럼프 대통령은 SNS를 통해 호르무즈 해협을 통과하는 선박에 20% 통행료를 부과하는 대신, 이를 중동 국가들과 체결할 무역 및 투자협정으로 대체하겠다고 밝혔다. 이 발언 이후 주요 유가의 상승폭은 축소됐다. 그러나 이란 의회에서는 호르무즈 안보 및 발전 법안이 발의됐다. 이는 이란의 호르무즈 통제 의지를 시사하는 움직임으로 해석됐다.

중동에서는 이스라엘과 레바논 무장조직 헤즈볼라가 전쟁 종결을 위한 협상을 재개했다. 미국 당국자는 이번 협상이 건설적이었다고 평가했다. 헤즈볼라 관계자는 큰 틀에서 합의 이행 방법을 구체화하는 것이 이번 협상의 목표라고 말했다. 중동 관련 뉴스는 유가와 위험선호 흐름에 직접적인 영향을 미치는 변수로 작용했다.

미국 기업 실적에서는 주요 투자은행의 호조가 확인됐다. JP모건, 골드만삭스, 씨티, 뱅크오브아메리카의 2분기 매출과 이익은 예상치를 상회했고 전년 동기 대비 큰 폭으로 증가했다. 이는 트레이딩과 투자은행 부문의 호조에 기인했다. 반면 IBM은 2분기 잠정 매출액이 예상치를 밑돌았고, 소프트웨어 사업 부진 전망 속에 주가가 25.2% 급락했다.

뱅크오브아메리카 펀드매니저 설문조사에서는 현금 비중이 3.6%로 매우 낮고 투자심리가 극단적 강세 국면에 있는 것으로 나타났다. 이는 공격적인 주식 매수에 유의해야 한다는 의미로 해석됐다. 도이체방크는 중국 위안화가 저평가돼 있으며 특히 유로화 대비 15% 낮게 평가돼 있다고 판단했다. 이는 독일 경제에 큰 타격을 줄 수 있다고 경고했다.

중국 수출과 예정된 경제 이벤트

중국의 6월 수출은 4120억 달러로 사상 최고치를 경신했다. AI 투자 증가의 영향으로 반도체 수출 등이 크게 늘었다. 전기차 수출도 호조를 보였다. 다만 유럽연합에 대한 무역흑자가 급증하면서 양측의 통상 갈등이 심화되고 있는 점은 부담으로 지목됐다.

중국 인민은행은 6개월 만기 역레포를 통해 1조4000억 위안의 유동성을 공급했다. 이는 경제활동을 촉진하고 은행 시스템을 보호하기 위한 목적이다. 보고서는 중국의 수출 호조와 유동성 공급 확대가 경기 대응 차원에서 함께 주목된다고 설명했다. 대외 흑자 확대와 정책 유동성 공급은 중국 관련 금융시장 평가의 핵심 변수로 제시됐다.

주요 경제 이벤트로는 현지시각 7월 15일 미국 6월 생산자물가지수 발표가 예정돼 있다. 같은 날 연준 워시 의장과 ECB 라가르드 총재의 발언도 예정돼 있다. 중국에서는 2분기 국내총생산이 발표될 예정이다. 캐나다에서는 중앙은행 통화정책회의가 열린다.

워시 의장은 별도 발언에서 2020년 도입했던 유연평균물가목표제가 당초 목표를 달성하지 못했다고 평가했다. 그는 자신이 취임하기 전에 해당 제도가 폐기된 것은 다행이라고 말했다. 다만 미국 경제의 기초 체력은 견조하고, 여러 변화에도 양호한 성장세와 높은 회복력을 보이고 있다고 평가했다. 현재 경제에서 가장 두드러진 특징으로는 기업투자를 꼽았으며, AI 투자 확대가 관련 장비와 소프트웨어 중심의 막대한 수요를 이끌고 있다고 언급했다.

해외시각과 외신 평가

블룸버그는 유가의 등락이 미국과 이란의 상호 행동을 좌우하는 재귀적 변수로 작용한다고 평가했다. 미국과 이란의 갈등 심화 등으로 하락했던 유가는 휴전 합의 이전 수준으로 반등했다. 미국은 원유 재고가 1984년 이후 최저 수준까지 감소하면서 부담이 커진 상황이다. 시장에서는 유가가 단순히 사태 결과를 반영하는 종속변수가 아니라 양측 행동에 영향을 미치는 변수로 작용한다고 봤다.

블룸버그는 유가가 하락하면 양국 모두 군사행동 유인이 커지고, 유가가 상승하면 정치·경제적 부담으로 협상에 나서는 경향이 있다고 분석했다. 양해각서 서명 후 하락한 유가는 양국이 다시 도발에 나설 유인을 제공한다고 평가했다. 로이터는 트럼프 대통령의 호르무즈 압박과 관련해 낙관론 속에서 관련 리스크가 과소평가됐을 가능성을 지적했다. 글로벌 원유 재고가 상당히 줄어든 상태인 만큼 호르무즈 사태 장기화나 추가 충돌 시 과거보다 유가 변동성이 더 크게 확대될 수 있다고 경계했다.

AI와 관련해 블룸버그는 기술 확산이 보편적 수혜 확대와 특정 기업의 대규모 이익 독점 사이에서 균형을 요구한다고 평가했다. 새로운 기술은 가격이 하락할수록 더 많은 가치를 만들지만, 이는 소비자 혜택 확대와 생산자 이익 감소를 동시에 의미한다. AI의 경우 새로운 부문에 대한 비용은 늘어나는 반면 특정 기능 구현 비용은 빠르게 낮아지고 있다. 생산성 향상을 위해서는 AI 가격 하락이 필요하지만, AI 시스템 제공 기업들은 이를 막기 위해 노력할 가능성이 있다고 분석했다.

월스트리트저널은 미국 장기 회사채 금리가 높은 수준이지만 위험을 충분히 반영하지 못한다고 판단했다. 투자등급 10년물 회사채 금리는 6%에 근접해 금융위기 이후 지속된 5% 미만 수익률보다 높지만, 장기 투자에 대한 추가 보상은 충분하지 않을 수 있다고 봤다. 10년 이상 회사채와 단기 회사채의 국채 대비 스프레드 격차가 약 0.5%포인트에 그치는 점, 관세환급 및 AI 붐으로 기업이익이 일시적으로 과대평가됐을 가능성도 지적했다. AI 수익성이 부진할 경우 회사채 스프레드 확대를 유발할 수 있다는 평가도 제시됐다.

파이낸셜타임스는 은행권 유동성이 양적완화에 크게 의존하고 있어 양적긴축이 금융불안을 초래할 우려가 있다고 평가했다. 블룸버그는 AI 데이터센터 관련 채권에 대해 개별 계약 조건을 고려한 세밀한 리스크 평가가 필요하다고 밝혔다. 이코노미스트는 트럼프 대통령의 호르무즈 정상화 시도에 적절한 선택지가 부재하다고 진단했다. 블룸버그는 미국 투자은행의 트레이딩 부문 호조가 과도한 레버리지 투자를 시사할 수 있다고 봤고, 중국의 대규모 대EU 무역흑자가 양측 통상 갈등을 증폭시킬 소지가 있다고 평가했다.