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Coinbase 산하 기관 리서치 부서와 온체인 분석업체 Glassnode는 공동 보고서를 통해, 비트코인(BTC) 시장이 더 안정적이고 회복력 있는 구조로 전환하고 있다고 밝혔다. 해당 보고서에 따르면 2025년 4분기 조정 이후 과도한 레버리지가 대부분 정리되며, BTC는 연쇄 청산에 대한 민감도가 줄어드는 등 리스크 대응력이 강화됐다.
보고서는 현재 시장이 다시 고레버리지 투기장으로 회귀하는 것이 아니라, 글로벌 유동성과 기관 투자자의 포트폴리오 조정 등 거시경제 요인에 더 민감한 자산으로 변화 중이라고 분석했다. 과거 개인투자자의 높은 레버리지 중심 시장과 달리, 현재는 방어적 기관 수요가 구조를 이끄는 형태다.
또한, BTC의 파생상품 구성도 변하고 있다. 현 시점 기준 옵션 미결제 약정이 무기한 선물 거래량을 앞섰으며, 이는 투자자들이 방향성 베팅보다는 하방 리스크 보호에 무게를 두고 있음을 시사한다.
보고서는 Coinbase 자체 글로벌 M2 유동성 지표가 과거 비트코인 가격 변동을 약 110일 선행해왔으며, 현재 해당 지표가 상승세를 유지하고 있어 단기적으로 BTC 가격에 긍정적 영향을 줄 수 있다고 밝혔다. 다만 장기적으로는 유동성 증가 속도가 둔화될 가능성도 있다고 분석했다.
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