비트코인(BTC) 가격이 최근 하락세를 겪으며 시장 저점이 다가왔는지, 더 하락 여지가 남아 있는지를 두고 투자자들 사이에서 논쟁이 일고 있다. 온체인 지표와 파생상품 시장의 움직임을 종합해 보면 단기적으로 추가 조정 가능성도 배제할 수 없는 상황이다.

크립토 애널리스트 알리 마르티네즈는 트위터를 통해 ‘단기 보유자(short-term holders)’의 실현 손실 비율이 비트코인의 저점 포착에 유용한 지표라고 강조했다. 과거에는 해당 지표가 -37% 이하로 하락했을 때 강력한 매수 기회가 포착됐지만, 현재는 -18% 수준에 머물고 있다고 설명했다. 이는 아직 시장이 충분히 통증을 겪지 않았음을 시사한다.

이 지표는 1~3개월 사이 보유된 비트코인을 추적하며 현재 이들 평균 손실률이 약 18%로 집계됐다(12월 8일 기준). 비트코인의 실현 가격은 약 11만 2,300달러(약 1억 6,505만 원)지만 현 시세는 약 9만 400달러(약 1억 3,295만 원)에 거래되고 있어, 많은 투자자들이 여전히 손실 구간에 있는 것으로 해석된다.

과거 시장의 저점을 돌이켜보면 2020년 초, 2022년 중반, 2023년 말에 손실 지표가 -37% 이하로 떨어졌고 이후 시장은 반등했다는 기록이 있다. 하지만 이번 사이클에서는 아직 그러한 극단적인 손실 구간에 도달하지 않았다. 이는 추가 하락 여지를 암시한다.

미 연준의 12월 기준금리 인하 이후 비트코인은 하락세를 보였다. 제롬 파월 의장이 2026년 추가 인하 가능성을 언급했지만, 시장은 오히려 불안감을 드러냈다. 최근 일주일 간 비트코인의 낙폭은 3% 이상이며, 하루 동안에도 2% 넘게 하락했다. 최근 24시간 동안 가격 범위는 8만 9,623달러(약 1억 3,174만 원)~9만 4,177달러(약 1억 3,854만 원)로 변동성이 큰 모습을 보이고 있다.

기술적 지표도 약세 신호를 보이고 있다. CME 선물 시장에서는 장기 하락 추세선을 잠시 상향 돌파했지만 다시 해당 구간까지 되돌림(retest) 현상이 나타났다. 여기에 50일 이동평균선이 200일 이동평균선을 하향 돌파하는 ‘데드크로스’가 처음으로 발생하며 약세 전환 가능성이 제기된다. CME 선물 기준 데드크로스는 2022년 이후 처음이다.

다만, 현재 구간이 명확한 방향성을 결정하지 못하고 있음도 주목할 만하다. 애널리스트 CRYPTOWZRD는 9만 4,000달러를 상향 돌파해 안착하는지 여부가 상승 반전의 신호가 될 수 있다고 언급했다. 반대로 8만 9,250달러(약 1억 3,115만 원)을 하회하면 약세장이 더 강화될 수 있다.

현재 트레이더들은 좁은 가격 범위 안에서 신중하게 움직이고 있으며, 강한 추세 확인 전까지는 거래 관망세를 유지하고 있다. 특히 비트코인 선물 시장의 미결제약정은 최근 2개월 만에 475억 달러(약 69조 8,678억 원)에서 275억 달러(약 40조 4,497억 원)로 대폭 감소해 시장 전반의 리스크 노출이 줄어든 것으로 분석된다.

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