이더리움 저평가 신호…바닥은 아직

김미래 기자

2026.07.24 (금) 11:28

실현가 17% 하회·MVRV 하락에도 크립토퀀트 바닥 지표는 5개 중 2개만 확인됐다.

이더리움 저평가 신호…바닥은 아직 / TokenPost.ai

코인텔레그래프에 따르면 온체인 분석업체 크립토퀀트는 주간 보고서에서 이더리움(ETH)이 비트코인(BTC) 대비 저평가 구간에 가까워졌다고 분석했다. 보고서는 ETH가 현재 실현가(realized price)보다 약 17% 낮은 수준에서 거래되고 있다고 밝혔다. 크립토퀀트가 제시한 ETH 실현가는 약 2,300달러다.

실현가는 유통 중인 ETH가 온체인에서 마지막으로 이동했을 때의 평균 취득 원가를 뜻한다. 가격이 실현가를 밑돌면 시장 참가자의 평균 취득가보다 낮은 수준에서 거래된다는 의미로, 과거에는 저평가 구간이나 장기 바닥과 겹친 사례가 있었다.

코인텔레그래프가 인용한 크립토퀀트 자료에 따르면 ETH/BTC MVRV는 2025년 8월 0.95에 근접한 뒤 최근 0.65 부근까지 하락했다. MVRV는 시장가치를 실현가치로 나눈 지표로, 수치가 낮아질수록 상대적 고평가 부담이 줄어든 것으로 해석된다. 다만 크립토퀀트는 ETH 바닥 판별 지표 5개 가운데 역사적 반전 수준에 도달한 지표가 2개에 그쳤고, ETH/BTC MVRV도 과거 바닥권의 0.45 수준까지는 내려가지 않았다고 봤다.

수급 측면에서는 매도 압력이 줄어드는 흐름도 관찰된다. 스테이킹리워즈에 따르면 ETH 유통량의 34%가 스테이킹돼 사상 최고 수준을 기록했다. 관련 보도에 따르면 6월 29일 시작된 주에 바이낸스 출금 활동은 3년여 만에 최고치를 기록했지만, 거래소 출금 증가가 곧바로 축적이나 가격 상승을 뜻하는 것은 아니다.

기관 수요도 변수로 꼽힌다. 더블록에 따르면 톰 리(Tom Lee)가 이끄는 비트마인 이머전 테크놀로지스(Bitmine Immersion Technologies)는 한 달간 32만5,000 ETH를 추가로 사들였고, ETH 전체 공급의 5% 확보를 목표로 제시했다. 본지 보도에 따르면 최근 미국 현물 ETH ETF 자금 흐름도 BTC ETF보다 강한 모습을 보였지만, 크립토퀀트가 제시한 바닥 신호는 아직 5개 중 2개만 확인된 상태다.

기사요약 by TokenPost.ai

🔎 시장 해석
이 기사는 이더리움이 일부 온체인 지표상 비트코인 대비 저평가 구간에 가까워졌지만, 바닥이 확정됐다고 보기는 어렵다는 점을 강조합니다. 실현가 하회, MVRV 하락, 스테이킹 증가, 기관 매수 등은 수급과 밸류에이션 측면에서 주목할 요소지만, 크립토퀀트가 제시한 바닥 신호는 5개 중 2개만 확인된 상태입니다.

💡 전략 포인트
독자는 단일 지표보다 실현가, ETH/BTC MVRV, 스테이킹 비중, 거래소 출금, ETF 자금 흐름 등을 함께 확인할 필요가 있습니다. 특히 저평가 신호와 바닥 확정 신호는 다르므로, 과거 바닥권과 현재 지표 수준의 차이를 구분해 해석하는 것이 중요합니다.

📘 용어정리
- 실현가: 유통 중인 코인이 온체인에서 마지막으로 이동했을 때의 평균 취득 원가를 뜻합니다.
- MVRV: 시장가치를 실현가치로 나눈 지표로, 자산의 상대적 고평가 또는 저평가 여부를 판단할 때 활용됩니다.
- 스테이킹: 보유한 암호화폐를 네트워크 검증 등에 맡기고 보상을 받는 방식으로, 해당 물량은 일정 기간 시장 유통에서 줄어들 수 있습니다.