3주째 달러선물 순매도, 환율 단기 흐름 흔들었다

외국인이 달러 선물을 3주째 순매도하면서 서울 외환시장에서 선물 가격이 현물환의 단기 흐름을 먼저 흔드는 장면이 이어지고 있다.

연합인포맥스는 19일 화면번호 3302를 근거로 외국인 투자자가 주간 기준 최근 3주 연속 달러 선물을 순매도하고 있다고 전했다. 외국인은 8월 7일 주간 달러 선물을 17만3천873계약 순매도했고, 14일 주간에도 6만4천556계약을 순매도했다.

이번 주 들어 전일까지 순매도 규모는 3만3천300계약으로 집계됐다. 전일에는 오전 9시 이후 20분 만에 1만 계약 이상 순매도하며 현물환 시장의 달러-원 환율이 약 2원 하락했다.

흐름은 직전 주와 달라졌다. 외국인은 7월 31일 주간에는 달러 선물을 4만1천769계약 순매수했다. 8월 들어 포지션이 매도 쪽으로 바뀐 셈이다.

달러 선물 가격도 같은 기간 낮아졌다. 주간 종가 기준 달러 선물 가격은 7월 31일 1,429.50원에서 8월 7일 1,417.20원으로 내려갔다. 14일에는 1,417.40원을 기록했고, 전일에는 1,412.60원까지 낮아졌다.

시장 참가자들은 최근 선물시장의 가격 움직임이 현물보다 먼저 나타나는 데 주목하고 있다. 한 시중은행 외환딜러는 “증시 영향도 있지만 요즘에는 선물이 장을 주도하는 것 같다”며 “선물시장이 훨씬 얇은데 최근 물량이 크게 나오면서 시장이 요동치는 경우가 있다”고 말했다.

다른 시중은행 외환딜러도 “전일 선물 시장에서 외국인들이 20분 만에 1만 계약을 순매도하자 달러-원 환율도 같이 밀렸다”며 “최근엔 선물 시장이 먼저 움직이고 현물환 시장도 이를 따라가는 모습”이라고 말했다. 짧은 시간에 선물 매도가 집중되면 현물환 호가에도 바로 압력이 번질 수 있다는 설명이다.

선물시장은 현물환보다 호가가 상대적으로 얇아 대규모 주문에 가격이 민감하게 반응할 수 있다. 특히 특정 방향의 물량이 짧은 시간에 몰리면 선물 가격이 먼저 움직이고 현물환 시장이 이를 따라가는 흐름이 나타날 수 있다.

현·선물 차익거래는 두 시장의 가격 차이가 벌어질 때 한쪽을 사고 다른 쪽을 팔아 차이를 취하는 방식이다. 통상 가격 괴리가 커지면 차익거래가 두 시장 가격을 다시 좁히는 역할을 한다.

다만 최근 움직임에는 단순 차익거래뿐 아니라 방향성 자기매매 성격의 거래가 포함됐을 가능성도 거론됐다. 일부 증권사를 중심으로 달러 선물 거래량이 평소보다 크게 늘어난 점이 배경으로 지목됐다.

이 흐름은 암호화폐 파생상품 시장을 보는 독자에게도 익숙한 구조다. 본지는 앞서 무기한 선물 가격이 먼저 움직인 뒤 현물 가격이 따라가는 장면이 반복될 수 있다고 보도했다. 다만 모든 구간에서 파생상품이 현물을 앞선다고 단정할 수는 없다고도 전했다.

비트코인(BTC) 선물 시장에서도 현물과 선물의 가격 차이를 활용하는 거래가 시장 수급을 바꾸는 사례가 있었다. 본지는 CME그룹(CME Group) 비트코인 선물에서 레버리지펀드가 순매수로 돌아섰다고 전한 바 있다.

서울 외환시장에서도 결론은 비슷하다. 외국인 달러 선물 매도는 최근 환율 하락 구간의 한 축으로 확인됐지만, 선물 수급만으로 달러-원 환율의 다음 방향을 단정할 수는 없다.

시장 참가자들은 선물시장 물량과 함께 현물환 결제 수요, 증시 외국인 수급을 함께 봐야 한다고 보고 있다. 최근 구간에서는 선물시장의 짧은 주문 흐름이 달러-원 환율의 단기 변동성을 키우는 요인으로 작용하고 있다.