아르헨 페소화 암호화폐 거래 94%, 스테이블코인으로 향했다

아르헨티나에서 페소화 암호화폐 거래의 94%가 스테이블코인으로 향한 것으로 나타났다. 인구 5명 중 1명 수준까지 암호화폐 이용이 확산한 가운데, 달러 가치 자산을 찾는 수요가 거래 구조를 바꾼 것으로 풀이된다.

안드리센호로위츠는 2026년 8월 30일 공개한 ‘아르헨티나는 스테이블코인을 어떻게 쓰는가’ 분석에서 이같이 밝혔다. 2024년 아르헨티나의 주요 암호화폐 앱 15개 다운로드는 전년보다 93% 늘었다.

안드리센호로위츠는 아르헨티나에서 페소로 암호화폐를 산다는 말이 사실상 달러를 사는 행위에 가깝다고 봤다. 아르테미스(Artemis)가 추적한 주요 통화 가운데 페소화 암호화폐 거래의 스테이블코인 비중 94%는 가장 높은 수준이다.

스테이블코인은 달러 등 법정화폐 가치에 연동되도록 설계된 암호화폐다. 아르헨티나에서는 가격 상승을 노린 위험자산 매수보다 페소 가치를 달러 가치 자산으로 바꾸려는 생활 금융 수요가 더 강하게 반영됐다는 분석이다.

아르헨티나의 달러 선호는 암호화폐보다 오래됐다. 2001~2002년 금융위기 때 예금 동결과 달러 표시 예금·대출의 페소 강제 전환이 이뤄졌고, 고정환율제가 끝난 뒤 페소 가치는 큰 폭으로 하락했다.

이 경험은 은행 밖에서 달러를 보유하려는 관행을 키웠다. 현금 달러를 보관하거나 공식 금융시장 밖에서 달러 가치를 확보하려는 수요가 남았고, 이후 디지털 자산 시장에서는 달러 연동 스테이블코인이 그 역할 일부를 맡았다.

2019년 외환통제가 다시 도입된 뒤 달러 연동 스테이블코인은 공식 외환시장 밖에서 달러 가치를 보유하는 수단으로 쓰였다. 당시 개인의 공식 달러 매입은 월 200달러로 제한됐고, 추가 자격 요건 때문에 접근이 어려운 경우도 있었다.

2023년에는 공식 환율과 병행 환율의 격차가 100%를 넘었다. 개인의 달러 매입 제한이 2025년 4월 대부분 풀린 뒤 환율 격차는 줄었지만, 2026년 8월 28일 기준 디지털 달러 가격은 공식시장 달러보다 약 4% 높았다.

인플레이션 완화도 이용 흐름을 끊지는 못했다. 안드리센호로위츠는 딜(Deel) 데이터를 토대로 아르헨티나 계약직 근로자가 유에스디코인(USDC)으로 보수를 받는 비중과 전년 대비 인플레이션 지표가 2026년 7월 각각 고점의 약 5분의 1 수준에 머물렀다고 밝혔다.

두 지표는 2024년 1월을 기준으로 지수화한 값이다. 원자료는 원시 수령 비중이 아니라 기준 시점 이후 각 지표가 어떻게 움직였는지를 보여준다.

주요 지갑 앱 이용도 이어졌다. 레몬(Lemon) 등 주요 암호화폐 지갑 다운로드는 월간 인플레이션이 25.5%에서 2.1%로 낮아지는 동안에도 분기별로 증가했다.

이는 스테이블코인 이용이 고물가 국면의 임시 대응에 그치지 않고 결제와 저축 습관으로 남을 수 있음을 보여준다. 다만 특정 스테이블코인이나 암호화폐 가격 흐름을 예측하는 근거로 해석하기는 어렵다.

아르헨티나 사례는 외환통제와 고물가, 낮은 통화 신뢰가 결합할 때 스테이블코인이 어떤 방식으로 쓰이는지를 보여준다. 아르헨티나가 중국과 190억 달러(약 27조2000억원) 규모의 통화스와프 협정을 갱신한 전례도 외화 유동성과 통화 안정이 현지 경제의 주요 변수였음을 보여주는 배경이다.

이번 분석은 아르헨티나 사례가 다른 신흥국에 그대로 적용된다는 결론을 내리지는 않았다. 국가별 외환통제, 물가 흐름, 금융 접근성, 현지 거래소 구조가 다르기 때문이다.