비트코인 2% 담은 새 배분안…신한투자증권, 60·40 대체 제안

신한투자증권이 주식 60%, 채권 30%, 금 8%, 비트코인 2%로 구성한 새 자산배분안을 제안했다. 주식과 채권이 같은 방향으로 움직이는 경우가 잦아지면서 전통적인 주식 60%·채권 40% 전략의 분산 효과가 약해졌다는 판단이다.

박우열(Park Woo-yeol) 신한투자증권 수석연구원은 8일 서울 여의도 한국거래소에서 열린 기자간담회에서 “주식이 떨어지면 채권이 방어해주는 것을 기대해 통상 주식과 채권을 6대4로 담아왔지만 요즘은 주식과 채권이 같은 방향으로 움직이는 현상이 이어지고 있다”고 말했다.

새 배분안은 기존 채권 비중 40%에서 10%포인트를 줄이고 대체자산을 10% 편입하는 구조다. 대체자산 가운데 금은 8%, 디지털자산은 2%로 제시됐다.

신한투자증권은 주식과 채권의 상관관계가 낮은 자산을 찾는 과정에서 대체자산 편입을 검토했다. 주가가 하락할 때 채권 가격이 오르는 전통적인 방어 구조가 최근 시장에서 반복적으로 작동하지 않을 수 있다는 의미다.

박 연구원은 채권 비중을 줄인 자리에 금과 비트코인(BTC)을 나눠 담는 방안을 제시했다. 전체 포트폴리오에서 주식 비중은 유지하면서 채권 일부를 다른 자산으로 대체하는 방식이다.

신한투자증권은 올해부터 디지털자산 2% 편입안을 제시하기 시작했다. 대체자산 10%를 금과 비트코인으로 나눠 과거 성과를 분석한 결과, 금 8과 비트코인 2 조합이 상대적으로 양호한 위험조정 성과를 보였다는 설명이다.

위험조정 성과는 감수한 위험 수준을 고려해 투자 성과를 비교하는 지표다. 단순 수익률만 비교하지 않고 변동성 등 위험 요인을 함께 반영한다.

이번 배분안은 과거 성과 분석을 바탕으로 한 모델이다. 실제 투자 결과는 투자자의 위험 감내 수준과 투자 기간, 시장 환경에 따라 달라질 수 있다.

신한투자증권은 비트코인을 포함한 대체자산을 전통적인 자산배분 체계 안에서 검토한 모델을 제시했다. 실제 포트폴리오 성과와 변동성에 미치는 영향은 추가 검증이 필요하다.

금은 전통적으로 주식과 채권과 다른 움직임을 보일 수 있는 대체자산으로 분류된다. 비트코인은 가격 변동성이 큰 디지털자산인 만큼, 이번 제안에서도 전체 포트폴리오의 2%로 제한됐다.

신한투자증권은 주식과 채권의 동조화가 이어질 경우 기존 60·40 전략만으로는 위험 분산이 충분하지 않을 수 있다고 봤다. 다만 대체자산을 추가한다고 해서 모든 시장 환경에서 성과가 개선된다고 단정할 수는 없다.

박 연구원은 상장지수펀드(ETF) 시장의 거래 환경도 빠르게 바뀌고 있다고 진단했다. 나스닥이 올해 말 23시간 거래를 추진하면 아시아 투자자들이 국내 증시 정규장 시간에도 미국 주식과 ETF를 거래할 수 있게 돼 시장 간 투자자 유치 경쟁이 치열해질 수 있다고 설명했다.

ETF는 특정 지수나 자산의 움직임을 추종하도록 설계된 상장 상품이다. 거래소에서 주식처럼 사고팔 수 있어 전통적인 펀드보다 거래 접근성이 높다는 특징이 있다.

거래 시간이 늘어나면 투자자가 여러 시장에 접근할 수 있는 시간도 길어진다. 동시에 시장별 거래 시간과 유동성 차이를 고려해야 하는 부담도 커질 수 있다.

신한투자증권의 배분안은 주식과 채권 중심의 자산배분 전략을 다시 점검하자는 제안이다. 금과 비트코인을 포함한 대체자산 배분이 실제 포트폴리오의 성과와 변동성에 어떤 차이를 만드는지는 추가 검증이 필요하다.