바라크가 주목한 실사용 토큰 4종…저평가 주장은 투자자 분석

암호화폐 투자 기준이 신규 블록체인보다 실제 사용자와 매출을 확보한 애플리케이션으로 이동하고 있다고 오스틴 바라크가 말했다. 펌프펀(PUMP)·하이퍼리퀴드(HYPE)·베니스(VVV)·이더파이(ETHFI)의 가치 포착 구조가 투자 검토 대상으로 제시됐지만, 저평가 판단은 특정 투자자의 모델과 의견에 해당한다.

록어웨이X는 8월 25일 릴레이어 캐피털을 인수하고 설립자 오스틴 바라크(Austin Barack) 록어웨이X 리퀴드 오퍼튜니티 펀드 최고투자책임자를 영입했다고 밝혔다. 새 펀드는 저평가된 유동성 토큰과 암호화폐 관련 주식에 투자하는 롱·숏 전략으로 운용된다. 펀드 규모가 1억5000만달러(약 2012억원)라는 내용은 록어웨이X 공식 발표에서 확인되지 않는다.

바라크는 “암호화폐 시장이 바닥을 통과했다는 분명한 신호를 봤다”고 말했다. 그는 9월 7일 공개된 뱅크리스 팟캐스트에서 투자 기준을 성장과 가치의 교차점으로 설명하며, 빠르게 늘어나는 사용자와 매출이 토큰 가치에 충분히 반영됐는지를 본다고 밝혔다. 이는 바라크의 시장 판단이지 펀드나 프로젝트의 공식 실적 전망은 아니다.

베니스의 투자 논리는 인공지능 서비스 매출과 VVV 소각의 연결에 있다. 베니스는 토크노믹스 공지에서 구독 매출 일부로 VVV를 매입·소각해 왔으며, 2026년 7월부터 API 크레딧 구매액의 5%도 같은 용도로 배정한다고 밝혔다.

VVV를 예치하면 베니스의 인공지능 크레딧 토큰인 DIEM을 발행할 수 있다. 베니스는 토크노믹스 공지에서 VVV 예치와 DIEM 발행 구조를 설명했다. 이 정책은 토큰 구조와 소각 계획을 설명하지만 바라크가 제시한 목표 가격이나 매출 전망을 보증하지 않는다.

바라크는 베니스의 2026년 8월 연환산 매출을 1억700만달러(약 1435억원), 연환산 소각액을 830만달러(약 111억원)로 추정했다. 2027년 매출 3억3600만달러(약 4506억원), 소각액 7000만달러(약 939억원), VVV 가격 43.89달러라는 수치도 그의 모델에 따른 전망이다.

특히 2027년 소각액 가운데 약 2900만달러(약 389억원)가 아직 완전히 출시되지 않은 ‘마인즈’에서 발생한다는 가정이 포함됐다. 따라서 해당 수치는 베니스의 확정 실적이 아니라 투자자의 전망으로 구분해야 한다.

펌프펀은 플랫폼 매출의 약 50%를 1년간 PUMP 매입·소각에 배정하는 프로그램을 운영하고 있다. 펌프펀 공식 페이지에 표시된 9월 8일 하루 매입·소각액은 71만1200달러(약 9억5400만원), 매출 대비 비율은 50.65%였다.

PUMP는 매출·이익·배당에 대한 권리를 나타내지 않으며, 매입 프로그램도 변경되거나 중단될 수 있다. 매출 일부를 토큰 매입에 사용하는 구조가 가격 상승을 보장하는 것은 아니다.

하이퍼리퀴드는 거래 수수료와 HYPE 소각 구조가 핵심이다. 하이퍼리퀴드 공식 문서는 지원기금에 배정된 HYPE가 자동으로 소각돼 유통량과 총공급량에서 영구적으로 제거된다고 설명한다.

디파이라마에 따르면 9월 10일 기준 최근 30일 하이퍼리퀴드 수수료는 5795만달러(약 777억원), 연환산 수수료는 10억5000만달러(약 1조4081억원)다. 이는 디파이라마의 온체인 집계 수치로, 전통적인 기업 매출과 같은 개념은 아니다.

이더파이는 리스테이킹 프로토콜에서 온체인 금융 서비스로 사업 범위를 넓혔다. 이더파이는 8월 발표에서 토큰화 주식과 금속, 에이브(AAVE) 기반 대출, 법정화폐 입출금, 카드 결제 기능을 통합했다고 밝혔다. 회사가 제시한 이용자는 50만명 이상, 연환산 거래액은 20억달러(약 2조6820억원)다.

ETHFI 매입 프로그램은 2025년 10월 거버넌스 제안에 담겼다. 이더파이 거버넌스 제안은 ETHFI 가격이 3달러 미만일 때 재무부에서 최대 5000만달러(약 670억5000만원)를 매입에 사용할 수 있도록 하는 내용을 담았다. 실제 집행 규모와 누적 매입액은 확인되지 않는다.

네 프로젝트를 묶는 공통점은 토큰 가격 자체보다 매출, 사용자, 수수료, 매입·소각 등 가치 포착 구조에 초점을 맞춘다는 점이다. 반면 토큰 보유자에게 돌아가는 몫과 정책의 지속 여부, 신규 제품의 실제 매출 기여는 별도로 검증해야 한다.

바라크의 목표 가격과 배수 전망은 투자 의견이며 네 프로젝트의 저평가가 확정됐다는 의미는 아니다. 각 프로젝트의 매입·소각 정책 유지 여부와 신규 서비스의 실제 매출 기여도는 향후 확인할 사안이다.