알트코인 불장 재현 어렵다…AI·실물자산으로 분산되는 투자금

다수의 알트코인이 비트코인 수익률을 웃도는 과거 방식의 알트코인 강세장이 다시 나타나기 어렵다는 진단이 나왔다. 투자 대상이 실물자산 토큰과 AI 관련 상품으로 넓어지면서 소수 암호화폐에 자금이 집중되던 시장 구조가 달라졌다는 분석이다.

11월 4일(현지시간) 코인데스크 X 계정 인터뷰에서 슈브 바르마 하이블록 캐피털 최고경영자(CEO)는 최근 1년 반에서 2년 동안 과거와 같은 알트코인 강세장이 관측되지 않았다며, 투자금이 향하는 선택지가 늘어난 점을 배경으로 꼽았다.

바르마는 알트코인 강세장을 일정 기간 상당수 알트코인의 수익률이 비트코인을 앞서는 상황으로 설명했다. 예를 들어 추적 대상 100개 가운데 75개가 비트코인보다 높은 수익률을 내면 강세장으로 볼 수 있지만, 최근 비트코인 상승 과정에서도 그 수가 41~43개 수준에 그쳤다는 것이다. 그는 과거와 같은 시장 전반의 알트코인 강세장이 "다시 돌아올 것으로 보지 않는다"고 말했다.

과거에는 암호화폐 시장에 들어온 자금이 시가총액 상위 10~30개 종목으로 반복해서 흘러갔지만, 이제는 거래소에서도 실물자산 토큰이나 AI 관련 주식에 연계된 무기한 선물 등 다양한 상품을 선택할 수 있다는 설명이다. 바르마는 "시장에 있는 자본은 한정돼 있고, 서로 다른 부문을 순환할 뿐이다"라고 말했다. 현재는 AI가 자금을 끌어들이는 주기에 있지만, 결국 암호화폐로도 자금이 돌아오고 특히 비트코인이 좋은 성과를 낼 것으로 전망했다.

시장 회복을 판단할 핵심 지표로는 현물과 무기한 선물의 매수·매도 흐름 사이 비율을 제시했다. 바르마는 무기한 선물 수요가 상대적으로 단기적이고 레버리지에 좌우되는 반면, 현물에는 장기 투자자의 수요가 반영된다고 설명했다. 현재 관찰하는 비율은 약 7~8대 1이며, 이를 3대 1 정도로 낮추는 현물 수요 확대가 건전한 신호라는 것이다.

그는 "무기한 선물이 여전히 현물보다 우세하더라도 현물이 성장하며 수요를 따라잡는 것"이라고 설명했다. 현물 거래가 선물 거래를 넘어야 한다는 뜻은 아니라며, 현재는 그런 개선 신호도 강한 약세 신호도 뚜렷하지 않은 중립 구간으로 평가했다. 같은 기준을 비트코인과 이더리움뿐 아니라 알트코인에도 적용한다고 덧붙였다.

ETF 자금 유입과 미결제약정도 함께 살펴야 한다고 강조했다. 바르마는 ETF 유입을 통해 기관 수요를 확인할 필요가 있으며, 매수·매도 양쪽의 시장 참여를 반영하는 미결제약정은 급격한 증감보다 완만하고 꾸준한 증가가 바람직하다고 설명했다. 이런 흐름이 현물 수요를 뒷받침하는 신호가 될 수 있다는 판단이다.

바이낸스 해킹 이후 가격 충격이 제한된 이유를 묻는 질문에는 거래소의 손실 보전 능력과 주문장 흐름을 근거로 들었다. 바르마는 비트코인이 약 8만 달러에서 7만5000달러로 하락하는 데 그친 점을 언급하며, 대기 중인 매수·매도 주문을 보여주는 주문장에 큰 변화가 없었다고 설명했다. 또 바이낸스가 손실을 달러 대신 해당 암호화폐로 보상하면서 시장에서 이를 다시 매입하는 수요가 생긴 점도 낙폭을 제한했을 것으로 평가했다.

투자 대상과 거래 방식의 변화는 데이터 서비스에도 영향을 주고 있다는 설명이다. 바르마는 하이블록 캐피털 이용자들의 관심이 알트코인에서 원유 관련 상품이나 실물자산 토큰 등으로 넓어지고 있다고 말했다. 사람이 직접 접속하는 경우보다 AI 에이전트를 활용하는 사례가 늘고 있어, 회사도 에이전트를 통한 거래에 대비하도록 플랫폼을 조정하고 있다고 밝혔다.

향후 1년에서 1년 반 사이에는 AI 에이전트가 조사와 거래를 수행하면서 투자자가 거래소에 직접 접속하는 행위의 중요성이 줄어들 것으로 내다봤다. 바르마는 지수형 펀드를 통해 개인 투자자가 암호화폐에 1~3%씩 투자하는 구조가 확산하면 수조 달러의 자금이 유입될 수 있다고 전망했다. 직접 거래하는 방식이 달라지더라도 투자 접근성 확대는 암호화폐 시장에 긍정적이라는 판단이다.