4300억달러 경상흑자, 반도체 정점 가정에도 유지

한국은행이 반도체 가격이 내년 상반기 정점을 지나는 흐름을 가정하고도 내년 경상수지 흑자를 4,300억 달러(약 596조원)로 전망했다. 반도체 수출 호조가 상품수지를 떠받치며 성장률과 대외수지 전망을 동시에 끌어올린 것으로 풀이된다.

한국은행은 27일 발표한 '2026년 8월 경제전망'에서 올해 실질 국내총생산(GDP) 성장률 전망치를 3.3%, 내년 전망치를 2.9%로 제시했다. 지난 5월 전망치보다 각각 0.7%포인트, 0.8%포인트 높은 수준이다.

경상수지 흑자 전망도 큰 폭으로 잡혔다. 한국은행은 올해 경상수지 흑자를 4,500억 달러(약 623조원), 내년 흑자를 4,300억 달러(약 596조원)로 제시했다.

전망의 중심에는 반도체가 있다. 한국은행은 반도체 경기 호조가 올해 성장률 상향 폭 0.7%포인트 가운데 0.35%포인트를 설명한다고 봤다.

투자 가속화와 중동 영향 축소도 각각 0.1%포인트씩 성장률을 높이는 요인으로 반영됐다. 수출과 설비투자가 반도체를 중심으로 강한 흐름을 보이면서 성장 경로가 지난 전망보다 높아졌다는 판단이다.

이동렬 한국은행 조사국장은 27일 경제전망 설명회에서 "적어도 내년 상반기까지는 공급 부족에 따른 반도체 확장 국면이 계속될 것으로 전망에 반영했다"고 말했다. 이는 반도체 가격과 물량이 당분간 성장률 전망의 핵심 변수로 작용한다는 의미다.

이 국장은 반도체 경기 정점이 인공지능(AI) 수요 지속 여부와 업체들의 공급 확대 속도에 따라 달라질 수 있다고 설명했다. AI 투자 흐름이 이어지면 고대역폭메모리(HBM)와 서버용 D램 수요가 유지될 수 있지만, 공급 확대가 빨라지면 가격 흐름은 달라질 수 있다.

반도체 업황은 수출뿐 아니라 투자와 소득 경로에도 영향을 준다. 한국은행은 내년 반도체 기업 성과급 확대가 고용과 소비로 일부 이어질 가능성도 전망에 반영했다.

경상수지는 상품·서비스·소득 거래를 합친 대외거래 수지다. 흑자는 해외에서 벌어들인 돈이 해외로 지급한 돈보다 많다는 뜻이며, 반도체 수출 호조는 상품수지를 통해 경상수지에 직접 반영된다.

이번 전망은 한국은행이 내년 성장률을 2.9%로 제시한 앞선 흐름과 이어진다. 당시 한국은행은 성장률 전망 상향의 핵심 배경으로 반도체 경기 호조를 들었다.

시장에서는 이미 반도체 업황 정점과 AI 수요 지속성을 두고 엇갈린 평가가 이어져 왔다. 본지는 앞서 반도체 업황 우려가 정점을 지났다는 증권가 진단을 전한 바 있다.

다만 거시 전망의 개선이 곧바로 모든 금융시장 가격에 같은 방향으로 반영되는 것은 아니다. 성장률, 원화 수급, 금리 경로, 글로벌 위험자산 선호가 함께 움직이기 때문이다.

물가 전망은 성장률 전망과 달리 유지됐다. 한국은행은 올해 소비자물가 상승률을 2.7%, 내년을 2.3%로 봤고, 근원물가 상승률은 올해와 내년 모두 2.5%로 제시했다.

성장률과 경상수지 전망은 높아졌지만 기조적 물가 압력은 통화정책 판단에 남아 있다. 한국은행은 반도체 가격 경로와 AI 수요, 공급 확대 속도를 보며 내년 성장과 대외수지 흐름을 다시 점검하게 된다.