미국 7월 TMS 8.62% 증가, 59개월 만에 최고

미국 7월 통화량 증가율이 대안 지표인 진정한 통화공급량(TMS) 기준 59개월 만에 가장 높은 수준으로 올라섰다. 공식 통화지표인 연방준비제도(Fed)의 M2 증가율과는 차이가 있었다.

미제스연구소는 9일 라이언 맥메이컨(Ryan McMaken)의 분석에서 7월 TMS가 전년 동월보다 8.62% 증가했다고 밝혔다.

7월 증가율은 6월의 8.59%와 지난해 7월의 1.46%를 모두 웃돌았다. 미제스연구소는 7월 증가율을 약 5년 만에 가장 빠른 수준으로 설명했다.

7월 TMS 총액은 19조7100억달러(약 2경6785조원)를 넘었다. 2025년 7월 이후 1년 동안에는 1조5000억달러(약 2038조5000억원) 늘었다.

최근 12개월 동안 TMS는 1월을 제외한 모든 달에 전월 대비 증가세를 보였다. 연간 증가율과 월별 흐름이 함께 확대된 셈이다.

TMS는 머리 로스바드와 조지프 살레르노가 고안한 통화공급 지표다. 미제스연구소는 즉시 결제에 사용할 수 있는 자산을 중심으로 통화량을 산출한다고 설명한다.

미국 공식 통계에서도 통화량 확대 흐름은 나타났다. 세인트루이스 연방준비은행 FRED의 7월 통화량 표에서 비계절조정 M2는 23조1576억달러(약 3경1474조원)로 집계됐다.

M2는 1년 전 21조9656억달러(약 2경9842조원)보다 5.42% 증가했다. 미제스연구소는 M2 증가율이 49개월 만에 가장 높은 수준이라고 설명했다.

TMS의 8.62%와 M2의 5.42%는 서로 다른 산출 방식에 따른 수치다. 따라서 미국 통화량이 일괄적으로 8.62% 증가했다고 표현하면 대안 지표와 공식 지표를 혼동할 수 있다.

본지가 앞서 보도한 미국 7월 M2 증가 기사에서도 M2의 규모와 증가율을 공식 통계 기준으로 다뤘다. 이번 자료는 여기에 TMS라는 대안 지표를 추가해 비교한 것이다.

물가 지표에서도 수치를 구분해야 한다. 미국 경제분석국(BEA)은 7월 개인소득·지출 보고서에서 전체 개인소비지출(PCE) 물가지수가 전년 동월보다 3.7% 올랐다고 발표했다.

식품과 에너지를 제외한 근원 PCE 물가지수 상승률은 3.3%였다. 원문에서 근원 PCE 상승률로 제시한 3.7%는 BEA 공식 자료상 전체 PCE 물가지수 수치와 일치한다.

연방준비제도의 물가 목표는 PCE 물가지수 기준 2%다. 케빈 워시(Kevin Warsh) 연준 의장은 2026년 5월 22일 취임했으며, 연준 공식 약력에 따르면 연방공개시장위원회(FOMC) 의장도 맡고 있다.

통화량 증가가 물가 상승으로 일대일 연결되는 것은 아니다. 미제스연구소는 통화가 실제 경제에 유입되는 속도와 측정 시차를 함께 고려해야 한다고 설명했다.

이번 TMS 증가율만으로 향후 물가나 금융시장 방향을 확정할 수는 없다. 비트코인(BTC) 등 가상자산 가격과의 직접적인 연관성도 이번 자료에서 확인되지 않았으며, 금리·달러 유동성·위험선호·자금 흐름을 함께 살펴야 한다.