[GWDC 2026] 해시그래프 "토큰화 확산의 숨은 위험은 유동성 분절…브릿지 넘어 상호운용성 필요"

RWA와 기관금융의 온체인 전환이 확대되는 가운데 체인마다 자산과 유동성이 고립되는 '유동성 분절'이 토큰화 시장의 핵심 과제로 떠오르고 있다.

30일 서울 aT센터에서 열린 'GWDC 2026 코리아'에서 제프리 추이(Jeffrey Tchui) 해시그래프(Hashgraph) 전무는 '유동성 분절: 토큰화의 숨겨진 위험(Liquidity Fragmentation: Tokenization's Hidden Risk)'을 주제로 토큰화 시장 확대 과정에서 발생하는 체인 간 유동성 분절 문제와 상호운용성 확보 방안을 소개했다.

추이 전무는 다양한 실물자산(RWA)이 블록체인에 올라오고 있지만 각 자산이 특정 네트워크 안에 머물면서 유동성이 분산되는 문제가 발생하고 있다고 지적했다. 서로 다른 레이어1 블록체인은 각자의 합의 메커니즘과 원장, 결제·최종성 구조를 가지고 있지만 이를 연결할 충분한 상호운용성 체계가 마련되지 않았다는 설명이다.

그는 "각 체인은 자체 유동성을 가지고 있고 그 유동성은 해당 네트워크 안에 갇혀 있다"며 이더리움, 솔라나, 아발란체, 캔톤 등 서로 다른 네트워크가 모두 같은 문제를 안고 있다고 말했다. 기관금융이 온체인으로 이동할수록 기존 금융 인프라뿐 아니라 서로 다른 블록체인 간에도 자산과 유동성을 공유할 수 있는 구조가 필요하다고 강조했다.

추이 전무는 과거 글로벌 로펌 DLA 파이퍼(DLA Piper)에서 자산 토큰화 플랫폼 'TOKO' 구축에 참여했던 경험도 소개했다. TOKO는 이후 아랍에미리트(UAE) 가상자산규제청(VARA) 라이선스를 취득했다.

그는 당시 다양한 자산을 구조화해 1차 시장에서 발행했지만 고객들이 반복적으로 "이 자산을 어떻게 다른 곳으로 이동시킬 수 있는가"라는 질문을 했다고 회상했다. 거래소나 장외거래(OTC), 수탁기관을 통한 2차 거래뿐 아니라 한 체인에서 발행된 자산을 다른 체인으로 저렴하고 효율적이며 신뢰할 수 있게 이동시키는 것이 핵심 과제였다는 설명이다.

현재 블록체인 업계가 주로 사용하는 해법인 '브릿지'에 대해서는 구조적 한계를 지적했다. 전통금융에는 SWIFT, IBAN, ACH 등 자금 이동을 위한 인프라가 존재하지만 블록체인에는 이에 상응하는 보편적인 체계가 부족하다는 것이다.

추이 전무는 기존 브릿지가 스마트컨트랙트와 유동성 풀을 이용해 자산을 잠그고 래핑한 뒤 다른 네트워크로 이동시키는 방식이라고 설명했다. 이 과정에서 특정 운영자나 스마트컨트랙트가 단일 장애 지점(single point of failure)이 될 수 있다고 지적했다.

그는 "이것은 올바른 방식이 아니다"라며 "생태계 참여자들을 단일 장애 지점에 노출시킨다"고 말했다. 이어 기존 브릿지의 취약점이 해킹과 익스플로잇으로 이어져 수십억 달러 규모의 손실을 발생시켰다고 설명했다.

반대로 은행 등이 각각 프라이빗 네트워크를 구축해 직접 연결하는 방식 역시 해결책이 되기 어렵다고 봤다. JP모건, 씨티은행, 신한은행 등 각 기관이 자체 네트워크를 구축한 뒤 상대방과 일대일로 연결하려면 통합 비용이 크게 증가해 시장이 지향하는 마찰 없는 금융 생태계를 만들기 어렵다는 설명이다.

해시그래프는 이러한 문제를 해결하기 위한 상호운용성 솔루션으로 '클리퍼(Clipper)'를 제시했다.

추이 전무는 "클리퍼는 브릿지가 아니다"라고 강조했다. 별도의 브릿지나 가스비 구조를 두지 않고 특정 단일 블록체인 위에 구축되지 않는다는 설명이다. 클리퍼는 특정 네트워크에 종속되지 않는 체인 애그노스틱(chain-agnostic) 구조를 지향하며 각 블록체인의 '상태 증명(state proof)'을 활용해 네트워크 간 정보를 검증한다.

그는 "헤데라가 클리퍼를 구동하는 체인이 아니다"라며 "여러 체인이 서로 대화할 수 있도록 하는 기반 기술"이라고 설명했다. 각 체인이 이미 보유한 합의 메커니즘을 다시 복제하거나 별도의 합의 계층을 추가하지 않고, 기존 체인에서 합의를 완료한 뒤 클리퍼를 통해 체인 간 자산을 정산하는 방식이다.

또 단순한 토큰 이동에 그치지 않는다고 강조했다. 블록체인에서 생성되는 데이터를 다른 네트워크로 이전할 수 있어 금융뿐 아니라 통신, 헬스케어, 국방, 교육, 엔터테인먼트 등 다양한 산업의 상호운용성에도 활용할 수 있다는 설명이다.

기존 브릿지와 달리 자산을 별도로 보관하는 구조가 아니라는 점도 강조했다. 추이 전무는 상태 증명을 기반으로 하기 때문에 에스크로나 자산 커스터디가 필요하지 않으며, 특정 네트워크에 문제가 발생할 경우 추가 릴레이어나 커넥터를 가동해 네트워크 운영을 이어갈 수 있다고 설명했다. "전체 네트워크는 잠시 멈출 뿐 아무것도 잃지 않는다"는 설명이다.

헤데라에서 진행된 실제 기관 활용 사례도 소개했다. 추이 전무에 따르면 헤데라 네트워크는 39개 기업이 참여해 운영·보안을 담당하고 있으며 한국에서는 신한은행과 LG전자가 참여하고 있다. 그는 두 기업이 수년간 다양한 활용 사례를 시험해 온 핵심 파트너라고 설명했다.

금융 분야에서는 디지털자산 거래소 아책스(Archax)가 피델리티의 달러 머니마켓펀드를 헤데라에서 토큰화한 사례를 언급했다. 또 애버딘(Aberdeen), 로이드뱅크와 함께 헤데라에서 토큰화된 자산을 외환(FX) 거래 담보로 활용한 사례도 소개했다.

호주에서는 헤데라 기반 스테이블코인 발행과 함께 호주중앙은행(RBA)과 AP+가 참여한 도매형 중앙은행 디지털화폐(CBDC) 프로젝트 '프로젝트 아카시아(Project Acacia)' 사례를 제시했다. 해당 프로젝트는 헤데라 퍼블릭 네트워크와 프라이빗 환경을 결합한 하이브리드 구조로 진행됐다고 설명했다.

추이 전무는 이처럼 토큰화 활용 사례가 확대되고 있지만 자산이 개별 네트워크 안에 고립돼 있다면 시장 전체의 유동성을 충분히 활용하기 어렵다고 강조했다.

그는 기관금융의 온체인 전환이 본격화될수록 특정 체인 하나가 모든 자산과 유동성을 독점하는 구조가 아니라 퍼블릭·프라이빗 네트워크를 연결하는 상호운용성 인프라가 중요해질 것이라고 전망했다.

'GWDC 2026 코리아'는 웹3랩스(Web3Labs)와 하이파이랩스가 공동 주최하고 토큰포스트와 테크허브 뉴스가 공동주관하는 글로벌 웹3 개발자 콘퍼런스다. 29~30일 서울 aT센터에서 '빌더를 위한, 빌더에 의한(For Builders, By Builders)'을 주제로 열리며 AI, 블록체인, 디지털자산, RWA, 스테이블코인, 온체인 금융 등 산업 주요 의제를 다룬다.