트럼프의 '해방 프로젝트', 중동 정세와 국제유가 흔들다

4일 국내 증시는 도널드 트럼프 미국 대통령이 예고한 호르무즈 해협 ‘해방 프로젝트’를 앞두고 중동 정세를 확인하려는 관망 심리가 짙어질 가능성이 커졌다. 국제유가와 해상 물류 불안이 동시에 시장 변수로 떠오른 만큼, 투자자들은 당장 방향성을 정하기보다 사태 전개를 지켜보며 대응 수위를 조절할 것으로 보인다.

이번 경계심리는 중동 군사·외교 상황이 다시 불확실해진 데서 비롯됐다. 트럼프 대통령은 이란이 내놓은 14개항 종전 협상안을 받아들일 수 없다는 뜻을 밝힌 데 이어, 한국시간 4일 새벽 자신이 운영하는 소셜미디어를 통해 호르무즈 해협에 묶인 제3국 유조선과 화물선의 안전한 이동을 지원하는 작전을 시작하겠다고 선언했다. 호르무즈 해협은 중동산 원유 수송의 핵심 길목이어서 이 지역의 긴장은 곧바로 국제유가와 전 세계 금융시장에 반영된다. 시장에선 미군의 사실상 호위 아래 선박 이동이 이뤄질 경우, 이란이 이를 어떻게 받아들일지가 단기 충돌 위험을 가르는 핵심 변수로 보고 있다.

직전 거래일인 4월 30일 코스피는 이런 불안이 고스란히 반영되며 92.03포인트, 1.38% 내린 6,598.87에 마감했다. 장중에는 6,750.27까지 오르며 최고치 기록을 다시 썼지만, 브렌트유 선물 가격이 한때 배럴당 119.76달러까지 급등한 충격에다 연휴를 앞둔 위험회피 심리, 미국 대형 기술주의 호실적 발표 이후 나타난 차익실현 매물이 겹치면서 상승 흐름이 꺾였다. 수급 측면에서는 개인이 1조1천860억원, 기관이 2천840억원을 순매수했지만 외국인은 1조4천540억원을 순매도했다. 외국인 자금이 빠져나갈 때 지수 변동성이 커지는 국내 증시 특성이 다시 드러난 셈이다.

다만 국내 증시가 노동절로 쉬는 동안 미국 증시는 비교적 안정된 흐름을 보였다. 다우존스30산업평균지수는 4월 30일 1.62% 오른 뒤 5월 1일 0.31% 내렸고, 스탠더드앤드푸어스 500지수와 나스닥 종합지수는 이틀 연속 상승했다. 필라델피아 반도체 지수도 같은 기간 각각 2.26%, 0.87% 올랐다. 당시에는 미국이 외교적 해법과 자국 원유 증산 가능성을 함께 검토하고 있다는 소식이 전해지면서 군사 충돌 확산 우려가 다소 누그러졌고, 4월 30일 장중 배럴당 126.41달러까지 치솟았던 6월 인도분 브렌트유 선물도 5월 1일 108.17달러로 내려왔다. 결국 시장은 전면 충돌보다 긴장 완화 가능성에도 베팅하고 있었던 셈인데, 이번 해방 프로젝트가 그 기대를 유지시킬지 흔들지가 다시 중요해졌다.

증권가에서는 단기적으로 조정 가능성을 열어두면서도 중장기 상승 흐름까지 꺾였다고 보기는 이르다는 평가가 많다. 최근 한 달간 국내 증시가 이란 전쟁 충격에 따른 낙폭을 빠르게 만회하면서 가격 부담이 쌓였고, 통상 5월은 수익률이 상대적으로 약한 달이라는 점도 부담 요인으로 거론된다. 이경민 대신증권 연구원은 2010년 이후 코스피의 5월 평균수익률이 -0.31%, 상승 확률이 43%였다고 짚으면서도, 실적 전망 상향 흐름과 선행 주가수익비율, 즉 향후 이익 대비 주가 수준이 7.12배에 머문 점을 들어 단기 변동성 확대를 과도한 비관으로 해석할 필요는 없다고 봤다. 시장에서는 트럼프 대통령이 강경한 메시지를 내놓은 뒤 실제로는 한발 물러서는 이른바 ‘타코’ 패턴에 대한 학습효과도 남아 있어, 해방 프로젝트가 유가 안정으로 이어질 경우 증시 충격이 예상보다 제한될 수 있다는 시각도 나온다. 이 같은 흐름은 향후 작전의 실제 진행 방식, 이란의 대응 수위, 국제유가의 재상승 여부에 따라 단기 조정과 재반등의 갈림길로 이어질 가능성이 있다.