한국투자증권, 반도체 비중 유지 권고...중동발 물가 불안 완화 전망

한국투자증권이 중동발 물가 불안에 대한 경계는 다소 낮추고 인공지능 투자 확대의 직접 수혜 업종인 반도체 비중은 계속 유지할 필요가 있다고 11일 진단했다. 최근 증시가 연속 상승하는 과정에서도 인플레이션 우려가 남아 있었지만, 시장이 바라보는 향후 물가 흐름은 정점을 지나 다소 진정되는 쪽으로 기울고 있다는 판단이다.

김대준 연구원은 보고서에서 중동 정세가 국제 유가와 물가에 미칠 영향을 대표적인 부담 요인으로 꼽으면서도, 실제 시장 기대는 이전보다 과열되지 않고 있다고 설명했다. 그는 명목 금리에서 실질 금리를 뺀 기대 인플레이션이 1년물과 2년물 기준 모두 고점에서 내려오고 있다고 분석했다. 기대 인플레이션은 시장 참가자들이 앞으로 물가가 얼마나 오를지 가늠하는 지표인데, 이 수치가 낮아지면 고물가 공포가 금융시장을 압박하는 힘도 함께 약해질 가능성이 크다. 여기에 미국과 이란의 종전 협상에서 의미 있는 진전이 나오면 에너지 가격을 둘러싼 불안도 완화돼, 물가는 시장 전체를 흔드는 구조적 변수라기보다 일시적 충격에 머물 수 있다고 내다봤다.

이 증권사는 최근 미국 증시 흐름도 반도체에 우호적인 신호로 해석했다. 지난주 미국 시장에서 정보기술 업종이 상승세를 이어간 점은 단순한 단기 반등이 아니라, 인공지능 투자 사이클이 본격적으로 확대되는 국면에 들어섰다는 뜻에 더 가깝다는 설명이다. 시장이 특정 종목의 기대감만으로 움직이는 것이 아니라, 데이터센터 투자와 고성능 연산 수요 증가처럼 실제 설비투자와 기업 지출이 동반되는 흐름이 확인되고 있다는 의미다. 이런 환경에서는 인공지능 연산의 핵심 부품을 공급하는 반도체 업종이 가장 직접적인 수혜를 볼 가능성이 높다.

특히 반도체 업종의 실적과 밸류에이션(기업 이익에 비해 주가가 어느 수준에서 거래되는지 보여주는 평가 지표)을 함께 보면 아직 과열로 보기는 이르다는 게 한국투자증권의 시각이다. 김 연구원은 올해 반도체 기업들의 이익 조정 비율이 높아지고 있다고 짚었다. 이는 시장이 기업 실적 전망을 계속 상향하고 있다는 뜻이다. 동시에 현재 주가수익비율은 5.2배 수준으로, 최근 1년 고점의 47%에 그친다고 설명했다. 주가가 오른 것처럼 보여도 이익 증가 속도가 더 빨라 상대적인 부담은 크지 않다는 해석이 가능하다.

결국 이번 보고서의 핵심은 최근 반도체 주가 상승이 실체 없는 기대감이 아니라 이익 개선과 투자 확대를 바탕으로 한 흐름이라는 점에 있다. 한국투자증권은 지금 국면에서 성급히 차익 실현에 나서기보다 보유 전략을 유지하는 편이 수익률을 높이는 데 유리할 수 있다고 봤다. 다만 향후 시장은 중동 정세, 미국 물가 흐름, 인공지능 관련 기업의 실제 투자 집행 속도에 따라 변동성을 겪을 수 있어, 반도체 강세가 이어지더라도 그 동력은 거시 변수보다 실적 확인 여부에 따라 더욱 뚜렷하게 갈릴 가능성이 있다.