미 실업률 4.1%로 하락, 노동인구 26만명 이탈

미국의 7월 실업률이 4.1%로 낮아졌지만 비농업 고용과 노동인구는 함께 감소했다. 신규 고용 확대보다 구직자 감소가 실업률 하락에 더 크게 작용한 것으로 나타났다.

7일 미국 노동통계국(BLS)에 따르면, 7월 비농업 부문 고용은 2만3000명 줄었다. 실업률은 전월보다 0.1%포인트 낮아진 4.1%로, 2025년 6월 이후 최저치를 기록했다.

노동인구는 1억6935만8000명에서 1억6909만4000명으로 26만4000명 감소했다. 경제활동참가율도 61.4%로 낮아졌다.

취업자 수는 8만7000명 줄었고 실업자 수도 17만8000명 감소했다. 일자리를 얻은 사람이 늘어 실업률이 내려간 것이 아니라 구직 활동을 하는 인구 자체가 줄어든 구조다.

실업률은 경제활동인구 가운데 일자리가 없으면서 적극적으로 구직하는 사람이 차지하는 비율이다. 일하지 않더라도 구직 활동을 중단하면 실업자가 아닌 비경제활동인구로 분류돼 실업률이 낮아질 수 있다.

이번 수치는 앞서 본지가 전한 미국 7월 고용 감소와 고령층 은퇴를 둘러싼 자산효과 논쟁의 연장선에 있다. 당시에도 주식시장 강세가 일부 고령층의 은퇴를 앞당겼다는 해석과 함께 인과관계를 단정하기 어렵다는 지적이 제기됐다.

뱅크오브아메리카(Bank of America·BofA)는 보고서 ‘주식이 만든 은퇴 파티’에서 고령층의 노동시장 이탈을 실업률 하락의 한 원인으로 제시했다. 스티븐 주노(Stephen Juneau) BofA 이코노미스트는 55세 이상 노동자의 경제활동참가율이 코로나19 충격 이후 회복되지 못했고 2024년 여름 이후 다시 낮아졌다고 분석했다.

BofA는 최근 2년간 S&P500 지수가 35% 넘게 오른 흐름과 고령층의 경제활동참가율 하락이 관련됐을 가능성을 거론했다. 주식 자산 증가로 일부 고령층이 은퇴를 선택하기 쉬워졌다는 해석이다.

다만 주가 상승과 고령층의 노동시장 이탈 사이에 확인된 것은 상관관계다. 7월 고용보고서도 노동시장 이탈자의 은퇴 사유나 자산 규모를 직접 판정하지 않았다.

고령층의 경제활동참가율은 팬데믹 이후 대체로 일정 범위에 머물다가 2024년 여름부터 다시 하락했다. BofA는 주식 수익률과 고령 노동자의 참가율 사이에 완만한 음의 관계가 나타난다고 분석했다.

업종별로는 지방정부 교육 부문 고용이 5만명 줄어 감소 폭이 가장 컸다. 소매업은 1만9000명, 금융활동 부문은 1만4000명 각각 감소했다.

금융활동 부문 고용은 2025년 5월 기록한 최근 고점보다 12만1000명 줄었다. 반면 헬스케어 고용은 2만2000명 늘었지만 최근 12개월간 월평균 증가 폭인 3만6000명에는 미치지 못했다.

이번 지표는 AI 확산으로 화이트칼라 고용이 줄어들 수 있다는 우려와 별개로 노동시장 공급 측 변화의 중요성을 보여준다. 실업률이 낮아지더라도 취업자와 경제활동인구가 동시에 감소하면 노동시장 강도가 개선됐다고 단정하기 어렵다.

고용 둔화는 통상 미국 금리 기대와 위험자산의 변동성에 영향을 줄 수 있다. 다만 이번 지표와 비트코인(BTC), 이더리움(ETH) 등 암호화폐 가격 사이의 직접적인 영향은 제시되지 않았다.

BLS는 8월 고용보고서를 9월 4일 오후 9시30분(한국시간) 발표할 예정이다. 다음 보고서에서는 비농업 고용과 실업률뿐 아니라 경제활동참가율과 노동인구의 변화가 함께 비교될 전망이다.