온체인 퍼페추얼 거래 비율 7.8%로 세 배 확대

온체인 퍼페추얼 선물 거래가 2025년 6조7000억 달러(약 9460조원)로 늘면서 중앙화거래소(CEX) 중심의 암호화폐 파생상품 시장에서 비중을 확대했다. 퍼페추얼 탈중앙화거래소(DEX)와 CEX의 거래량 비율은 1년 만에 2.5%에서 7.8%로 높아졌다.

코인게코(CoinGecko)의 2025 연간 보고서에 따르면, 상위 10개 퍼페추얼 DEX 거래량은 2024년 1조5000억 달러(약 2118조원)에서 2025년 6조7000억 달러로 346% 증가했다. 같은 기간 상위 퍼페추얼 CEX 거래량은 86조2000억 달러(약 12경1714조원)로 집계됐다.

7.8%는 전체 파생상품 시장에서 퍼페추얼 DEX가 차지하는 점유율이 아니다. 퍼페추얼 DEX 거래량을 퍼페추얼 CEX 거래량으로 나눈 비율로, 두 거래 방식의 격차가 얼마나 달라졌는지를 나타낸다.

퍼페추얼 선물은 만기 없이 유지되는 선물계약이다. 통상 증거금과 레버리지를 활용하며, 계약 가격이 기초자산 가격에서 크게 벗어나지 않도록 정기적으로 자금조달비를 주고받는 구조를 사용한다.

거래 대상도 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) 등 암호화폐에서 주식·지수·원자재·금리 등 실물자산(RWA) 성격의 기초자산으로 넓어지고 있다. 거래소가 취급하는 자산과 시장 개설 방식이 함께 확장된 셈이다.

하이퍼리퀴드(HYPE)는 2025년 가장 활발한 퍼페추얼 DEX 자리를 지켰다. 연간 거래량은 2조9000억 달러(약 4095조원)였고, 라이터(Lighter)는 1조3000억 달러(약 1836조원)를 기록했다.

거래량 확대에는 플랫폼별 인센티브도 영향을 미쳤다. 코인게코는 라이터와 아스터(Aster), edgeX, GRVT, Paradex 등이 제공한 인센티브와 에어드롭 파밍을 2025년 거래 증가 배경으로 제시했다.

이는 거래량을 시장의 실수요와 동일하게 해석하기 어려운 이유이기도 하다. 포인트 적립이나 향후 토큰 배분을 기대한 반복 거래가 포함될 수 있어 플랫폼별 집계 방식과 인센티브 구조를 함께 살펴야 한다.

안드리센호로위츠는 2026년 4월 9일 공개한 해설에서 퍼페추얼 선물이 2025년 온체인 시장으로 확산됐다고 밝혔다. 당시 최근 몇 주 동안 하이퍼리퀴드 거래량에서 RWA 퍼페추얼이 차지한 비율은 최대 44%로 제시됐다.

하이퍼리퀴드의 HIP-3는 적격 빌더가 별도의 퍼페추얼 시장을 배포할 수 있도록 설계됐다. 운영 주체가 시장과 오라클, 계약 사양, 가격 설정, 레버리지 한도 등을 구성하는 방식이어서 기존 거래소가 상장 대상을 결정하는 구조와 차이가 있다.

국내 투자자에게는 거래 대상의 확대뿐 아니라 청산 구조도 중요한 판단 요소다. 앞서 본지는 무기한 선물의 위험이 상품 자체보다 거래소 설계와 청산 방식에 따라 달라질 수 있다고 전했다.

2026년 들어 연간 비교 기준의 성장세는 이어졌다. 상위 12개 퍼페추얼 DEX의 월평균 거래량은 6115억7000만 달러(약 863조5000억원)로, 2025년 5316억5000만 달러(약 750조7000억원)보다 15.0% 많았다.

다만 월별 흐름은 둔화했다. 거래량은 2026년 1월 7515억9000만 달러(약 1061조2000억원)에서 4월 4818억4000만 달러(약 680조4000억원)로 35.9% 줄었다.

퍼페추얼 DEX와 CEX의 거래량 비율도 2025년 11월 13%에서 2026년 4월 10%로 낮아졌다. 상위 12개 퍼페추얼 DEX의 월평균 거래량이 늘어난 흐름과 단기 거래 둔화가 동시에 나타난 것이다.

규제에 따른 접근 제한도 이어지고 있다. 안드리센호로위츠는 대부분의 중앙화·탈중앙화 거래소가 미국 사용자의 실제 퍼페추얼 선물 접근을 제한하고 있다고 설명했다. 온체인 퍼페추얼 시장의 확대 여부를 판단하려면 거래량 증가와 함께 인센티브 의존도, 월별 변동, 이용자 접근 제한을 함께 살펴야 한다.