9월 코스피 전망 6000대 중반~8000선 제시

9월 코스피 전망의 초점이 9000선 재돌파보다 박스권 안에서의 재평가 여부로 옮겨졌다. 국내 10개 증권사는 코스피 밴드를 하단 6000대 중반, 상단 8000선 안팎으로 제시했다.

한국경제는 1일 대신·유안타·삼성·NH·현대차·하나·IBK·신한·DB·신영증권 등 10개 증권사의 9월 전망 리포트를 종합해 이같이 보도했다. 이들 증권사는 코스피가 곧바로 전고점을 향해 치솟기보다 조정 때마다 저평가 해소 논리가 작동하는 '박스권 속 완만한 재평가' 국면에 놓였다고 봤다.

코스피는 6월 9000선을 넘은 뒤 7월 급락과 8월 박스권 흐름을 거쳤다. 9월 전망은 지수의 빠른 고점 회복보다 조정 구간에서 하단이 얼마나 지지되는지에 맞춰졌다.

증권사들이 공통으로 짚은 하단 요인은 밸류에이션과 주주환원이다. 지수가 조정을 받을 때 낮아진 평가 부담과 기업의 환원 정책이 하방을 받칠 수 있다는 해석이다.

상단은 9월 대형 이벤트와 반도체 업종 흐름에 달렸다는 시각이 제시됐다. 반도체 대형주의 이익 추정과 수급 흐름이 지수 전체의 방향을 가르는 구조가 이어지고 있다는 평가다.

이경민 대신증권 연구원은 "9월 코스피 하방은 밸류에이션이 막고, 상방은 이벤트가 열 것"이라고 말했다. 단기 지수 방향을 단정하기보다 하단과 상단을 가를 요인을 나눠 본 발언이다.

삼성증권은 코스피의 성격이 지난 1년간의 '실적 장세'에서 '재평가 장세'로 옮겨가고 있다고 봤다. 반도체 이익 추정치 상향이 이끈 흐름에서 장기 공급계약 확대와 삼성전자·SK하이닉스의 자사주 매입·소각을 바탕으로 밸류에이션 정상화가 논의되는 단계라는 설명이다.

밸류에이션은 기업의 이익과 자산에 비해 주가가 어느 수준에서 거래되는지를 따지는 기준이다. 주주환원은 배당, 자사주 매입·소각처럼 기업 이익을 주주에게 돌려주는 정책을 뜻한다.

두 요인은 지수 하락 때 매수 논리로 작동할 수 있지만, 상단을 밀어 올리는 힘과는 별개다. 증권사들이 이벤트와 반도체 흐름을 함께 거론한 것도 이 때문이다.

국내 개인 자금 흐름도 함께 봐야 할 변수다. 본지는 앞서 [투자자예탁금이 2주 만에 100조원을 밑돌고 신용융자 잔고가 늘었다](https://www.tokenpost.kr/news/cryptocurrency/399379)고 보도했다. 현금성 대기 자금은 줄었지만 차입을 활용한 투자 잔액은 늘어난 흐름이다.

다만 9월 전략은 특정 업종의 일방적 상승을 전제로 하지 않는다. 증권사 전망은 조정 때 저평가 해소 논리가 작동할 수 있다는 쪽에 무게를 두면서도, 상단 돌파에는 이벤트와 업종 흐름이 필요하다는 조건을 붙인 형태다.

결국 9월 증시의 쟁점은 9000선 회복 자체보다 반도체와 조선 등 주도 업종의 실적·환원 논리가 지수 하단을 지킬 수 있는지에 있다. 10개 증권사의 9월 코스피 밴드는 하단 6000대 중반, 상단 8000선 안팎으로 제시됐다.