교보증권, 세전 월 0.475% 하이닉스 ELB 공모

교보증권이 SK하이닉스 보통주를 기초자산으로 한 월지급식 주가연계파생결합사채를 오는 11일까지 공모한다. 매월 평가 조건을 충족하면 세전 월 0.475%, 연 5.70% 수익을 지급하는 구조다.

교보증권은 3일 보도자료를 통해 주가연계파생결합사채 456회를 공모한다고 밝혔다. 이 상품은 만기 3년의 원금지급형 월지급식 상품이며, 최소 청약 금액은 100만원이다. 청약은 10만원 단위로 가능하다.

수익 지급 여부는 SK하이닉스 보통주의 월수익평가가격으로 결정된다. 매월 수익 평가일에 월수익평가가격이 최초기준가격의 50% 이상이면 약정 수익이 지급된다. 평가일 기준 가격이 최초기준가격의 50% 미만이면 해당 월 수익은 지급되지 않는다.

조기상환 기회는 6개월마다 주어진다. 자동조기상환평가일에 기초자산 가격이 최초기준가격의 100% 이상이면 원금이 지급되고 상품은 조기상환된다.

만기평가일에는 기초자산의 만기평가가격이 최초기준가격의 100% 미만으로 떨어지더라도 원금이 지급된다. 다만 이 설명은 만기 조건을 기준으로 한 것이다. 만기 전 중도상환을 요청하면 원금 손실이 발생할 수 있다.

주가연계파생결합사채는 특정 주식이나 지수 등 기초자산 가격에 따라 수익 조건이 정해지는 구조화 상품이다. 원금비보장형 주가연계증권과 달리 만기 원금 지급 구조를 갖지만, 약정 수익 지급 여부와 중도상환 조건은 상품별로 다르다.

이번 상품의 핵심 조건은 월별 수익 기준선과 조기상환 기준선이다. 월별 수익은 최초기준가격의 50% 이상 여부로 갈리고, 조기상환은 6개월마다 최초기준가격의 100% 이상 여부로 결정된다. 같은 기초자산을 쓰더라도 수익률만으로 상품 구조를 판단하기 어려운 이유다.

ELB는 예금자보호 대상이 아니다. 기초자산 가격 변동에 따라 약정 수익을 받지 못할 수 있고, 발행사 신용위험도 고려 대상이다. 원금지급형이라는 표현도 만기 보유 조건과 함께 읽어야 한다.

국내 구조화 상품 시장에서는 삼성전자와 SK하이닉스 등 개별 주식을 기초자산으로 삼은 상품 발행이 이어지고 있다. 본지는 앞서 ELS와 ELB를 합친 구조화 상품 발행액이 7조1724억원으로 늘어난 흐름을 보도한 바 있다.

당시 시장에서는 국내 증시 변동성이 커진 가운데 개별 주식을 기초자산으로 한 고쿠폰 상품 수요가 발행 증가를 이끈 것으로 풀이됐다. 이번 공모도 SK하이닉스를 기초자산으로 삼은 월지급식 상품이라는 점에서 같은 흐름 위에 있다.

청약자는 쿠폰 수준과 함께 기초자산, 평가 기준, 조기상환 조건, 중도상환 손실 가능성을 함께 확인해야 한다. 교보증권은 자세한 내용을 회사 홈페이지와 모바일트레이딩시스템(MTS) 'Win.K'에서 확인할 수 있다고 밝혔다.