브로드컴 12개월 목표주가 33.1% 낮춰…투자의견은 중립

로스차일드 레드번이 브로드컴($AVGO)의 12개월 목표주가를 595달러(약 79만4000원)에서 398달러(약 53만1000원)로 낮췄다. 하향 폭은 33.1%이며, 투자의견은 ‘매수’에서 ‘중립’으로 조정됐다.

핀볼드(Finbold)는 이번 조정 배경으로 브로드컴의 AI 고객사가 신용시장 자금에 의존하는 점과 예상 실적의 지속 가능성에 대한 우려를 들었다. 고객사가 자체 자금으로 컴퓨팅 투자를 감당할 수 있어야 한다는 분석도 전했다.

이 내용은 로스차일드 레드번의 평가를 다룬 보도에 해당한다.

브로드컴이 발표한 최근 실적에서는 AI 사업의 매출 증가가 확인된다. 회사는 9월 2일 2026회계연도 3분기 AI 반도체 매출이 167억달러(약 22조3000억원)로 전년 동기보다 221% 늘었다고 밝혔다. 같은 기간 전체 매출은 295억9100만달러(약 39조5200억원)로 86% 증가했다.

브로드컴은 9월 2일 발표한 2026회계연도 3분기 실적 자료에서 4분기 AI 반도체 매출을 217억달러(약 29조원), 전년 동기 대비 236% 증가로 전망했다.

AI 고객사의 자금 조달 우려와 맞닿은 거래로는 앤트로픽(Anthropic)의 컴퓨팅 인프라를 위한 630억달러(약 84조400억원) 규모 금융 계약이 있다. 브로드컴과 뱅크오브아메리카, 블랙스톤($BX), 씨티, 모건스탠리는 10월 26일 이 거래를 발표했다.

거래 구조에서는 자금 약정을 받은 특수목적법인(SPV)이 브로드컴의 XPU 가속기와 네트워킹 장비를 구매해 앤트로픽에 임대한다. XPU는 AI 연산에 쓰이는 가속기다.

은행 세 곳은 선순위 대출을 주선하고, 블랙스톤은 후순위 금융 약정분을 맡았다. 브로드컴은 특수목적법인에 선순위 대출액과 같은 규모의 잔존가치 지원을 제공한다고 밝혔다.

630억달러는 금융 거래 규모로, 브로드컴의 매출액을 뜻하지 않는다. 계약 구조는 장비 구매 자금 조달 방식을 보여주지만, 고객사의 향후 자금 조달 여건이나 실적 지속 가능성을 입증하거나 반박하는 수치는 아니다.

브로드컴은 6월 9일 아폴로와 블랙스톤이 함께 설립한 AI 컴퓨팅 플랫폼이 2028년까지 20GW를 넘는 연산 용량을 지원하도록 설계됐다고 발표했다. 플랫폼의 설계 용량은 여러 AI 개발사를 위한 전체 계획이다.

플랫폼 출범 당시 첫 거래는 앤트로픽의 1GW 이상 연산 설비 확대를 지원하도록 마련됐다. 20GW 이상은 플랫폼 전체의 설계 용량이고 1GW 이상은 첫 거래의 지원 대상 용량으로 범위가 다르다.

설계 용량과 실제 설치 용량도 구분해야 한다. 두 발표는 계획과 지원 대상 규모를 제시한 것으로, 해당 용량의 설치가 완료됐다는 의미는 아니다.

본지는 앞서 브로드컴의 AI 금융 구조와 신용부도스와프 변동을 함께 다뤘다. 이번 목표주가 조정은 AI 인프라 자금 조달과 실적 지속성에 대한 한 증권사의 평가로 보도됐다.

브로드컴 주가는 12일(현지시간) 364.36달러(약 48만6000원)에 마감했고, 전일보다 5.54% 올랐다. 이 움직임은 목표주가 하향 보도 이전에 나타났다.

13일 오후 7시 15분(한국시간) 기준 미국 정규장은 아직 시작하지 않아 보도 이후 정규장 주가 반응은 확인되지 않았다. 브로드컴은 10월 26일 금융 거래 발표에서 관련 장비 인도가 2027년부터 시작될 것으로 예상했다.